「a股熔断」资产证券化：华尔街的灾难（第431期）

近期很少说行情，一是没必要，走的很靠谱。

二是中报连续发表，有点忙。

不过现在的A股，却是跟07年，由美国次贷危机引发的全球金融危机，有类似的逻辑。

关于次贷危机，需求了解一个金融术语，财物证券化，这是一个了不得的立异。也能够说是近半个世纪，金融方面最巨大的立异。

这点确实要供认，华尔街那群投行的立异才干，全球之最。

1、财物证券化

财物证券化仍是需求打一个恰当的比方，就拿房贷来说吧。

购房者买房子不行全款的话，能够挑选首付，之后拿房子告贷。

比方100万的房子，首付30万，告贷70万，房子过户到购房者的名下。房产证给银行，如期还款，其实这便是一种杠杆。直到还清悉数告贷，从银行拿走房产证，两不相欠。

那么这70万的告贷，或许分10年还清，或许分30年还清。总归，在期限之内是需求还清的。这笔钱，便是一笔安稳的收入，安稳的现金流。

一般房贷违约只要两种状况：

（1）房价跌的太狠。购房者发现还房贷就不合算了，爽性不还了。

（2）购房者真的没钱还房贷了。

明显，上述两项问题，并不常见。

如此，房贷便是银行的安稳收益。可是，缺少流动性。究竟一笔房贷，需求几年或许几十年才干收的回来。

所以投行们脑洞大开，将银行的房贷打包，拿到商场，包装成债券，卖掉。

卖掉之后就有了更多的现金，拿着这些现金，持续放贷，挣钱。

这便是变相加大杠杠，借更多的钱，赚更多的钱。叫做：财物证券化。

财物证券化能够做许多事，比方说建筑公路，大桥，修好了会有过路费吧。这些过路费便是未来的安稳现金流。

可是现在还没钱筑路怎么办？财物证券化，提早将收入打包卖掉，有钱了就能够建筑了，赚了钱就能够还上告贷。

便是用未来的估计安稳收入作为典当进行告贷。

金融专业术语，拨开了皮，就那么回事。

2、次级告贷

2000年的时分，互联科技泡沫导致美股崩了。

美国是金融业高度发达的国家，股市是真实的经济晴雨表。

这点与咱们不一样，改天聊聊A股创建的初衷你们就知道了。

美股崩盘，美国经济就变得很差了。紧接着2001年，“911”又来了，经济压力更大了。

为了影响经济，小布什提出“居者有其屋”，是重要手法之一。

这不是喊标语，与之配套的计划，是不断降息，利率低至1%，远低于通胀率。

并且要求一种金融机构，要给贫民告贷。买不起房，你们就帮一帮。

种种原因，首付份额都没有了，零首付。

并且简直能够随意告贷，没什么要求。

这种状况，咱们都来买房。零首付，如果房价跌了，就不要了呗。

可是已然咱们都买房，那么，房价一定是一直上涨的。

今日买房明日涨，这便是其时的盛景。

所以那个时分的次级贷份额很高。次级告贷便是信用等级低的告贷，这种告贷质量差，危险高。简单呈现还不上告贷的坏账状况。

3、次贷危机

监管不力，准则被钻了空子，许多的次级债券被包装，卖掉。并且包装的十分精巧。

那个时分的华尔街十分盛行：“给我一个现金流，我将他证券化。”

就比如一锅鲜汤，进去了一只蚊子。没什么事，还看不出来。

可是蚊子多了，锅里边全都是蚊子，那一定会出大事的。

泡沫刺穿，高位跌落，历史上呈现了太屡次。

后来的状况咱们都知道了，房价太高，人们太疯。次级贷份额太高，泡沫太大。次贷危机就这样来了。趁便搞得全球经济跟着起死回生的。

留意，财物证券化，不等于次贷危机。而是财物证券化所包装的“现金流”太恶劣。什么功德玩过了火，都成为了坏事。

4、当下A股

好像文首所言，现在的A股商场，与当年的次贷危机，具有许多类似的逻辑。

是喜是忧，下期咱们细谈。

倒不是我卖关子，引荐一部电影。《大空头》，主张咱们有时间看一下。

这部电影我看了好多遍，近期又重温了一遍。

无论是好书，仍是值得看的好电影，我都会看上许多遍。

好像读书不是为了数量，而是为了阅览的深度，与考虑的质量。

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