上市公司新股前瞻丨最大客户营收占比近九成，臻客中国提升空沪深300间能剩多少？

最大客户奉献收入占比近九成的臻客我国上市公司新闻，不只做到细分范畴第二的方位，现在还在冲击港股IPO。

了解到，国内忠诚度管理解决方案服务供给商的臻客我国，依托自己在忠诚度管理出售市场的了解、SaaS才能和供货商络，向包括全国性银行和世界信用卡安排在内的金融机构等客户供给服务。2019年公司最大客户为奉献的收入高达87.8%，而依据艾瑞咨询，以2019年的总出售额核算，公司在我国忠诚度管理SaaS出售市场排到了第二，并于归纳忠诚度管理解决方案服务出售市场排在第五位。香港证券买卖所6月29日官方消息发表，现在公司已请求香港证券买卖所主板上市，处于递表环节，麦格理为其独家保荐人。

现在看来上市公司新闻，高度依托大客户的臻客我国历年成绩仍处于添加态势，但是增速敏捷下滑、运营赢利率转负、在手现金骤减以及客户开发较慢等问题，势必会拉低出售市场对公司的评分。

成绩稳健向上，但增速敏捷滑落

营运数据大幅添加上市公司新闻，臻客我国近些年处于较快发展阶段。了解到，公司于2009年创建，开始专注于向世界信用卡安排的顾客供给信用卡会员权益，之后逐渐扩展客户根底至包括银行及其他金融机构，并扩展供给的服务内容，其间包括树立并运营忠诚度管理和出售市场解决方案，以此去帮助客户从他们的竞争对手中完成差异化并招引和留住客户，一起促动现有顾客提高信用卡的运用频率并培育该等顾客的信用卡消费习性，帮助客户在树立客户忠诚度的一起发生收益。

公司招股书发表数据显现，得益于公司向最大客户供给的推行数目添加带动，成功购买或兑换公司在客户忠诚度管理方案供给产品和服务的买卖用户数，由2017年底的17.7万名添加至2018年底的60.9万名，2019年底进一步添加至120.2万名，公司2019年已处理订单数目达到了323.5万件，较2017年的82.5万件扩展近3倍。基于此，公司总出售额由2017年的1.12亿元人民币（单位下同）添加至2018年的2.4亿元，2019年现已达到了3.2亿元。

尽管对应到成绩、赢利端上市公司新闻，公司仍保持增态势，但是增速滑落相同杰出。了解到，公司2018年营收达到了7718.1万元，相较于2017年的5026.4万元添加近53.6%，尽管毛利率同比下挫了1.8个百分点至72%，但得益于2018年起公司旗下静客及臻客信息均获得高新技术企业资历，所得税率由之前的25%降至15%，因而2018年3542.8万元净赢利相较于2017年的2199.7万元，增幅更是达到了达到了61.1%。2019年公司营收为9499万元，同比增速大幅下滑至23.1%，而净赢利方面，公司不只毛利率由2018年的72%进一步跌至69.8%，行政开支花费率还大幅提高，即使扣除上市开支等非运营性花费后的4148.2万元经调整赢利，也仅较2018年小幅添加17.1%。

而在公司增速敏捷滑落的背面，高度依托单一大客户以及新客户开发进度较慢或是其要害原因。

高度大客户依托上市公司新闻，臻客发展受限

单一大客户营收奉献近九成，五大客户占有近100%收入。了解到，到2017年、2018年及2019年12月31日止年度，公司最大客户是总部坐落上海的要害全国性股份制商业银行，其应占收益别离占年内总收益约92.8%、95.3%及87.8%。到2017年及2018年年度，公司100%收益来自于四家客户的奉献，2019年公司五大客户仍占有年度收益的约99.9%。

公司在招股书中清晰表达上市公司新闻，公司尽管于2018年及2019年与该要害客户缔结长时间总服务协议，但合约期限一般仅为三年，并且公司是按逐一项目的基准获授项目。此布景下，公司与大客户的长时间合作联系具有必定的不确定性，一起公司还说到，假设要害客户遇到任何事务或财务状况的晦气变化或资金活动问题或无法向公司付款，或削减付出的垫款，也将对公司现金流量及财务状况形成严重晦气影响。

而从2019年的现金流通负等问题看来，公司现已遭到一些影响了。了解到，在运营现金流方面，公司由2017年的净流入9650.8万元将至2018年的6514万元，到了2019年则转变为净流出1395.7万元，运营活动的净流出再加上出资活动流出8580万元现金，臻客我国2019年底现金等价物削减了4607.6万元，当时仅余下298.6万元。

此外还有一个较为令人不解的当地上市公司新闻，看似十分需求资金的臻客我国，如同又不那么着急。了解到，公司现在收益简直整体来自忠诚度管理服务，当时事务仅紧紧围绕一个生态系统作业。公司也表达假设无法款留现有客户及参加的供货商，加深或扩展人们与客户及供货商的联系，或招引新的客户及供货商，对公司运营会有严重晦气影响。公司此次IPO融资资金用处，也将用于提高本身研制才能、加强营销和出售作业、扩展服务产品类别等。不过在公司2019年出资活动中，所用现金最大的方面却是购买了近8150万元理财产品，其它公司出资于丽水上善云水出资管理合伙企业以及购买一辆轿车相关的物业、厂房及设备仅花费了520万元。

综上而言，近年来营运数据看起来添加不错的臻客我国，其背面却是大客户高度依托下的发展空间缺乏、增速放缓等一系列问题，公司此次上市即使成功也难以招引出售市场的目光。