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曩昔两年时间里，百度股价持续下滑，令从前的所谓“BAT”之说越看越像是个笑话。市值急剧缩水的背面，是百度未能跟上商场改动视点的为难，他们想要重振旗鼓，不进行一场真实的革新是断断不行了。

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不过，百度股价的跌落也勾起了一些出资者的食欲，让他们觉得逢低买进的机遇正在招手，究竟从各种传统的估值目标看去，这股价好像颇有吸引力。本年迄今为止，百度股价累计跌落38.46%。

可是，SeekingAlhpa却刊文正告这些出资者，单看表面上的目标还缺乏以确认一个出资目标的好坏，百度的估值如此之低绝非没有原因的。

说起科技股的头牌们，美国出资者常常挂在嘴边的是FAANG(开始是FANG)，即Facebook、苹果、亚马逊、奈飞和谷歌，这几家公司简直垄断了一切的股价上涨、媒体报道和科技立异。在我国，从前与之遥遥相对的说法则是BAT。

可是，这个归纳现在却现已与实际高度脱节了，由于百度现已严峻落后于别的两家。曩昔三年时间里，阿里巴巴的市值胀大了50%以上，而百度却缩水了47.14%。

这三年里，我国享受了巨大的科技昌盛，更多人口进入了互联国际，更多可恣意分配收入来到了人们的手中，政府的各种鼓励方案也发挥了可观的推动力……那么，在其他互联大玩家兴旺发达时，百度却为何变成了自由落体?

最要害的差异

在美国或许多其他西方国家，人们现已很难幻想没有谷歌等互联查找引擎的日子会是怎样的。可是，在我国，状况却真的有显着的不同。当然，这绝不是说我国商场上就不存在查找，仅仅这儿的查找很大程度上是以别的一种不同的方法进行的。

在我国，内部生态系统高度发达。一些首要的站，比方阿里巴巴，会将其他许多同盟站整合进来，这样，用户就能够在不脱离主体渠道的状况下恣意取得这些站的内容了。

比方，假如一位我国用户想要购物，他就能够去往淘宝旗下的天猫，后者不光供给自己的产品清单，还能够让用户在不脱离其app的状况下取得许多其他阿里巴巴旗下的站内容。

事实上，在现在的美国，一股相似的潮流也正在鼓起之中，最显着的比方便是Facebook。进入Facebook的app之后，你不光能够运用他们的交际媒体主渠道，一起也能够转往商场，乃至寻觅约会目标——一切都在一个app之内。

不同在于，我国在这方面的开展要愈加齐备，我国的企业都现已成为了这种整合的专家。比方他们的各种付出也都被整合进了付出宝这样的单一数字钱包。

可是，百度却未能跟上年代开展的脚步，相反却不断爆出各种丑闻。许多我国用户都觉得百度查找的质量十分糟糕，查找内容缺乏，倾向性显着，稠浊的广告特别令人不满。许多批评家都责备百度有意推行自家的产品和服务，而非供给最贴题的查找效果。

表面上看来，好像这也有能够了解之处，究竟在商言商，其他大玩家的内部生态系统，当用户在其渠道进行查找时，也会看到对方引荐自己的产品和服务。可是，这种辩解却忽视了一个最要害的差异——那些玩家与百度不同，从来没有声称过自己是查找引擎。

上一年，在有媒体报道称谷歌或许重归我国后，百度股价暴降。事实上，谷歌自己从来就没有承认过，更谈不到正式发布这音讯，这只能让出资者愈加清楚地看到百度在本国商场上现已变得多么软弱。

当然，百度也有一个归于自己的生态系统，可是正如前文所说，与首要竞争对手比较，其发育是很不充沛的，并且声誉也大成问题。他们最首要的百度app，2019年3月间的每日活泼用户为1.73亿，而微信却现已超越了10亿。百度的“小程序”上一年发动以来，到本年7月，每月活泼用户已超越2.5亿，生长速度看上去现已十分了得，但惋惜的是，这规划仍然缺乏以让他们取得名列BAT之一的资历。

估值目标的误导

正如本文最初所说，现在只看百度的各种估值目标，其实是很简单遭到误导的。该公司的市销率、市净率、市现率和市盈率现在都低于近五年的平均值，事实上是处在挨近前史最低的水平。可是，如此之低的估值其实是有其正当性的。百度现已无法再为出资者供给和从前的过往相同的价值了。短短一年前，百度的市值还有今日的三倍左右。

财政视点看，百度的局势正在持续恶化。财物回报率和净财物回报率近三年来一直在增加，可是仍然大幅低于四年前的水平。这在必定程度上也和公司的日益老练有关，但更多的，正如前文，乃是由于百度本身的生长呈现了大问题。百度近十二个月毛利润率处在前史最低的42%，而运营利润率更是只要5%。

别的一个让人忧虑的当地则在于，爱奇艺的营收现在现已相当于百度的30%。最近，许多观察家都指出，爱奇艺未来五年间就会开展为百度最首要的生长引擎。

可是，爱奇艺本身也是上市公司，出资者假如真的有决心，大可直接买进他们的股票，又何须经由百度去出资?更不用说，借道百度还意味着多承当了很大的、不用要的短期危险。

定论

由于在技术立异的路途上行进速度缓慢，也由于对自己名声的从不珍惜，从前强壮的互联巨子现在现已严峻掉队了。固然，他们的用户总量和营收总量一段时间内都还将持续增加，可是这增加与其说是由于他们本身的强壮，还不如说是由于尚不存在真实有竞争力的重量级对手。

百度经过自己小程序树立的生态系统还足以让自己持续存活下去，只不过，他们现已不再是从前的尖端人物了。

愈加不用说，上一年的谷歌传言就现已证明百度的用户根底忠诚度到底有多低了。一旦真的有强壮的对手兴起(比方字节跳动就大有进军查找范畴的意思)，百度就或许连维持现状都要变得费劲了。还有不能不说的一点是，百度跌到现在这样的市值，恐怕很大程度上仍是由于他们踩着爱奇艺的“高跷”。

当然，百度现在还有一个终究的期望所系，这也是他们长时间开展的主力，自动驾驶。他们的阿波罗方案尽管还处在很前期的阶段，可是终究也或许会成为改动公司相貌的救世主。

前期的测验效果都较为抱负，并且政府也给予了大力支持，可是方案间隔真实产品化还有太长的路途要走。在这方案真实看到亮堂的“钱途”，或许，在百度的中心事务迎来真实的复苏之前，出资者最好仍是不要由于抵不住贱价的引诱就去碰这只股票。