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中信证券：A股将在10月包围，敞开一轮中期慢涨

外围不确认性逐渐落地，国内确认性不断进步，根本面的复苏将驱动增量资金进场，推进A股10月包围，敞开一轮中期慢涨。

首要，外围不确认性逐渐落地，商场压力敏捷缓解。美国大选的中期负面影响根本散失，两党无论谁最终胜选，未来1~2个季度中美将处于平缓期，活跃的财务主张也将带来正面的外溢影响，一起全球二次疫情迸发带来的经济和金融危险有限。其次，国内确认性不断进步，商场支撑力继续增强。双节消费数据验证微弱的复苏趋势，微观方针的转向估计最快也要到下一年上半年，人民币中期增值的趋势也有助于人民币金融财物重估，资本商场变革超预期，利好A股商场。最终，根本面复苏驱动增量资金逐渐进场。三季报估计连续复苏趋势，中证800非金融三季度单季估计录得10.2%增速，三季报超预期板块将首要招引增量资金进场，估计“十四五”规划的人口和工业方针调整将进一步催化长时间资金增配A股。

装备上，10月主张要点注重顺周期板块和科技龙头，顺周期板块首要包含获益于全球经济复苏和弱美元的有色和化工，以及国内消费微弱修正的可选消费板块，科技范畴要点注重新动力轿车和消费电子等。一起，要点注重获益于“十四五”工业、人口和动力方针催化的种类。

国泰君安证券：金秋敞开，顺势而进

金秋行情的酝酿和布局时期现已完结，接下来便是金秋行情敞开，商场顺势而进的黄金时期。

节后的短短三天内，商场发生了两方面严重改动：(1)世界：中美危险落地预期强化。首场电视辩论后，拜登在全体与要害摇晃州的抢先优势扩展，强化中美危险落地预期，推进人民币增值，央即将远期售汇事务的外汇危险准备金率下调为0是其旁边面描写。此外Intel、AMD等芯片巨子对华为供货资历的铺开以及央视体育频道康复NBA转播均提振商场决心；(2)国内：资本商场变革抬升风偏。10月9日，国务院印发《关于进一步进步上市公司质量的定见》，从进步上市公司管理水平、推进上市公司做优做强、健全退出机制、构建作业合力等六方面出台十七项要点行动，下降资本商场中的非系统性危险，有利于危险偏好抬升。

招商证券：四季度金融地产、可选消费有望体现较好

2020年四季度的风格将怎么演绎？首要，从经济周期视点来看，当时货币方针悄然生变，超量流动性转为负增加，实体经济连续复苏，8月社融超预期上升，经济处于复苏期，金融地产、可选消费有望体现较好。其次，在微观流动性边沿收紧布景下，微观流动性也在逐渐收紧，流动性驱动的逻辑被削弱。而跟着经济根本面的走强，商场或将由流动性驱动走向根本面驱动。最终，2018年以来新式职业与传统职业估值差不断拉大，传统职业的轻视值特色或许在四季度更受组织出资者喜爱。

归纳来看，金融地产、可选消费或许会有较好体现。

广发证券：A股“青黄不接”略有改进，继续深化“估值降维”

全球/我国股市“青黄不接”略有改进，A股首要对立在分母端(较高估值+较高利率)、欧美股市首要对立在分子端(疫情重复带来盈余预期下修)。国庆期间比较确认的是拜登胜选概率扩展，这使得全球的不确认性有所下降，也有助于进步美国大规模的财务影响方案预期，从分子端(增加预期)和分母端(危险偏好)两方面平缓欧美/我国股市“青黄不接”局势；但A股“青黄不接”的中心对立并未改动。

近期引荐的“估值降维”细分职业(新动力/苹果链消费电子/化工/轿车)领涨。主张继续深化“估值降维”。装备顺周期中的阿尔法以及牛市主线贝塔内循环中的估值合理龙头：1、Q3景气修正提速的可选消费/服务(轿车、休闲服务)；2、需求改进合作产能/库存周期首要发动的制作业(通用机械、化工如塑料/橡胶)；3、科技及高端制作内循环(新动力、苹果链消费电子)。

10月26日的十九届五中全会将进一步研讨拟定“十四五”规划。广发证券以为“十四五”规划首要追求4大“新打破”，触及“7大范畴”：技能打破(第四次工业革命+自主可控)+准则打破(资本商场变革+国计民生职业变革+现代化乡镇建造)+内需打破(跨过中等收入圈套)+环境打破(从工业链竞赛到工业生态竞赛)。其间，“内循环”将是“十四五”规划的重要主线，主张要点注重消费、科技及高端制作“内循环”。

中信建投证券：商场阶段性上升，生长科技占优

从商场体现来看，在流动性从头走向边沿宽松的情况下，保持9月下旬对商场的活跃观念不变：8月中旬以来的商场回调完毕，商场将进入震动之中阶段性上升的进程。这个进程在经济根本面和流动性两个方面都得到了支撑，这个阶段的上行是具有继续性的。

从职业装备来看，将9月下旬的金融周期占优的观念调整为生长科技占优：现阶段利率水平存在着边沿改进，逐渐构成新主导工业的新基建将成为是2020年4季度商场的主线。主张出资者加配光伏新动力工业链、新动力轿车工业链、半导体工业链、生物医药工业链等科技生长板块。

中金公司：不确认性或许逐渐明亮，活跃布局

复苏深化仍是主线，环绕疫情、增加、外围环境等方面的不确认性有或许逐渐明亮，除非美国大选等方面呈现相持等意外，四季度商场走势或许倾向活跃。近期如下要素需求注重：1)节假期间国内数据显现增加复苏继续；2)五中全会在即，十四五规划在酝酿，变革行动频出；3)三季度成绩预警显现企业盈余向好；4)人民币继续增值，北向资金大幅流入，股市流动性或许仍相对宽余；5)中美关系存在改进预期，大选后或许进入阶段安静期。

当时主张注重三条主线：1)新动力、光伏及新动力轿车工业链；2)根据我国增加继续复苏态势，注重消费中偏落后、估值仍不高的轿车零部件、家电、轻工家居等；3)老经济中注重券商及稳妥龙头、部分原材料，中期逢低吸纳代表消费及工业晋级趋势的优质龙头。

安信证券：A股按期重回震动向上趋势，主线在顺周期生长

当时阶段A股企业盈余预期将继续上修，流动性预期将趋于平稳，五中全会及“十四五规划”主张稿等有望提振商场危险偏好，美国大选拜登中选概率上升也有利于中美关系预期安稳，人民币汇率将保持强势，A股商场已按期重回震动向上趋势。

当时阶段要点注重获益于经济复苏、三季报超预期一起获益于“十四五”的顺周期生长方向。要点注重：光伏、轿车(含新动力轿车)、电子、军工、白酒、家电、稳妥等。主题注重：十四五、数字经济等。

兴业证券：掌握“十四五”窗口期

全体商场近期环绕着表里部环境活跃改动，危险偏好进步窗口期，有助于商场改动前期较为低迷的心情，进步出资者危险偏好，迎来金色十月。出资者注重“十四五”、三季报景气向上的方向是值得出资者注重的时机。中长时间看，A股和我国财物向好的趋势并未改动，震动布局，长牛整固，中枢抬升，趋势未变，爱惜权益年代。

工业方针密布出台，聚集“十四五”规划相关时机。从方针展望来看，10月底举行的十九届五中全会关于“十四五”规划相关工业方针值得出资者注重，阶段性进步出资者危险偏好，对相关工业方针支撑板块较为有利。1)在动力安全范畴加大新动力，如风电、光伏等新动力运用维度。2)内循环和表里双循环中，对内的内需增加、新式乡镇化、经济圈建造，沿着要素商场化变革中的户籍准则变革等。在表里双循环中，沿着敞开、招引外商，促进我国经济转型晋级等方向，或许给出资者带来的时机。3)以新冠肺炎疫情为关键，或许在医疗基础设施建造、公共卫生等方面迎来工业方针支撑。

新年代证券：股市长时间趋势已由震动市转为牛市，10月份或会迎来牛市的上涨

7月中旬以来的调整中，各类利空(IPO放量、查配资、房地产调控)不断冲击商场，可是比较2019年4-5月，2020年3月的两次调整，杀伤力小许多，这反响了股市长时间趋势的改动，股市长时间趋势现已由震动市转为牛市。

而牛市中，调整一旦完毕，再次敞开上涨后，起伏往往比较可观，10月份或许会迎来牛市的上涨，一旦建立，出资者对震动市的心思惯性也将会真实改动，牛市也会像震动市相同，构成新的惯性和崇奉。

粤开证券：“十四五”助力资本商场腾飞

从近期方针趋势热门来看，加速构成以国内大循环为主体、国内世界双循环相互促进的新开展格式是“十四五”期间一项重要任务。资本商场变革继续推进，金融体系强化支撑实体经济。商场端包含全面推行注册制、优化退市准则等；出资端包含全面对外敞开、引进长时间资金等；组织端包含支撑证券职业做大做强、分类点评准则优化等。“十四五”规划估计还将推进国计民生职业深化变革，加强生态环境建造。详细来看包含保证粮食安全、加强稀土等重要金属储藏和推进国防戎行现代化进程，进步可再生动力份额，大力开展光伏、风能、水电和核电等清洁动力，相关职业有望迎来快速开展时机，主张出资者逢低布局大金融、军工、有色金属和新动力等板块优质标的。

一般来看重要会议前商场会相对安稳，变革方针预期较多，商场心情相对更达观。粤开证券计算了十八大以来每次全会举行期间A股商场体现，计算结果表明会议举行前一周和举行当日上证指数上涨概率较大，均为67%；会议举行日之后一周上证指数上涨概率为50%。这次的五中全会有望开释经济和变革方面的中长时间利好，包含资本商场准则建造方面的利好，有利于资本商场的长时间健康开展，A股商场长时间向好开展可期。