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近年来，跟着我国证券商场的开展，强制履行上市公司股票的案子逐步增多。因为上市公司股票履行牵涉金融商场秩序，履行处置或许面对证券行政法规或证券买卖规矩束缚。别的，强制履行上市公司股票往往依托二级商场，或经过非买卖过户（拍卖、司法扣划）完结，在此进程中需求人民法院、证券挂号结算组织和保管证券公司多方合作，实操性极强。2019年11月，深圳市中级人民法院（以下简称深圳中院）和上海金融法院别离出台指引（规矩），清晰两地法院强制履行上市公司股票的具体方法和流程，对其他地区的履行案子亦有参阅价值。但股票强制履行若触及减持规矩以及与证券挂号结算组织、保管证券公司的联接，则更多触及证券买卖规矩或依赖于实操经历。本文拟从一同上市公司股票强制履行案子下手，以期为读者供给一些实操参阅。

一、上市公司股票的查询关于上市公司股票履行而言，首要需求查明被履行人持有上市公司股票的相关信息。依据《最高人民法院、最高人民检察院、公安部、我国证券监督管理委员会关于查询冻住扣划证券和证券买卖结算资金问题的告诉》（法发[2008]4号）第三条，人民法院、人民检察院、公安机关可依法向证券挂号结算组织、证券公司进行查询。参照深圳中院《关于强制履行上市公司股票的作业指引（试行）》，应当查明的状况包含：（一）权属状况、股份性质及股票数量、持股份额；（二）质押挂号、信誉买卖、限售条件等权力担负及司法冻住状况；（三）保管的证券公司及被履行人的证券账户、资金账户等。如触及证券公司参加股票质押式回购，证券公司作为恳求履行人的状况，证券公司往往直接把握被履行人证券账户、资金账户具体信息，无需由另行法院进行查询。

二、上市公司股票的冻住如需处理上市公司股票冻住，我国证券挂号结算有限责任公司（以下简称我国结算）各分公司均有事务指引。参照我国结算深圳分公司《帮忙冻住流转证券事务指引》所附《帮忙冻住告诉书格局范本》，司法机关在帮忙履行告诉书中应当载明被履行人全称、股东代码、证券简称、证券代码、证券代码、证券类型、股数、是否包含红股、配股、冻住期限等信息。依据我国结算《关于帮忙司法机关冻住流转证券有关问题的告诉》，司法机关既能够要求证券公司也能够要求挂号结算公司帮忙冻住流转证券。可是，证券公司、挂号结算公司同日别离接到不同司法机关要求帮忙冻住同一被履行标的的，证券公司接到的冻住要求次序在先。别的，证券公司帮忙司法冻住的，买卖冻住实时收效，冻住数据发挂号结算公司进行冻住挂号；挂号结算公司帮忙司法冻住的，只能在交收日日终完结证券交收后进行核对，并视核对成果施行或不施行冻住。因而，实践中引荐向保管证券公司要求帮忙冻住。

值得注意的是，关于冻住股票的价值，部分司法实践观念以为，查封冻住产业需求考虑拍卖处置的或许降价起伏。依据《最高人民法院关于人民法院网络司法拍卖若干问题的规矩》第十条及第二十六条之规矩，网络司法拍卖的起拍价可低至评价价或许市价的百分之七十。流拍后，再次拍卖的起拍价降价起伏可达前次起拍价的百分之二十。因而，法院对履行中被查封产业的变现价值会进行保存预算，最高可达44%的降价起伏。深圳中院指引第十条就规矩“股票价值原则上参照冻住前一买卖日收盘价的60%确认。”可是，最高人民法院2020年1月2日发布了《关于在履行作业中进一步强化好心文明履行理念的定见》（法发〔2019〕35号），其间第7条第（1）款规矩，冻住上市公司股票时，“股票价值应当以冻住前一买卖日收盘价为基准，结合股票商场行情，一般在不超越20%的起伏内合理确认。”咱们了解，该规矩出台后，折价冻住上市公司股票的，折价起伏原则上不得超越20%。别的，就冻住方法而言，证券冻住包含不行售冻住和可售冻住两种方法。以我国结算深圳分公司《帮忙法律事务攻略》为例，该事务攻略第十三条第（一）款清晰“不行售冻住，是指证券被冻住后不得卖出的冻住方法。可售冻住，是指证券被冻住后允许卖出，一同对卖出所得的资金予以冻住的冻住方法。可售冻住由保管证券的证券公司受理，本公司不受理。”此前，除非恳求履行人赞同被履行人自行处置股票，以便缩短履行期限，一般不会采纳可售冻住的方法。可是，《关于在履行作业中进一步强化好心文明履行理念的定见》（法发〔2019〕35号）第7条第（2）款规矩，“保全冻住上市公司股票后，被保全人恳求将冻住办法变更为可售性冻住的，应当允许，但应当提早将被保全人在证券公司的资金账户在清晰具体的数额范围内予以冻住。”咱们了解，该规矩出台后，跟着被保全人恳求变更可售冻住，可售冻住很或许逐步成为常态。三、无限售流转股履行实践中，关于无限售流转股一般有三种履行方法，别离为会集竞价、大宗买卖和网络司法拍卖。前两种方法归于经过二级商场处置，由保管证券公司具体操作，网络司法拍卖则依照《最高人民法院关于人民法院网络司法拍卖若干问题的规矩》和各地法院规矩具体履行。（一）会集竞价和大宗买卖关于大宗买卖的适用条件，《上海证券买卖所买卖规矩（2020年第2次修订）》第三章第七节、《深圳证券买卖所买卖规矩（2020年修订）》第三章第六节均有规矩。深圳中院和上海金融法院的在尊重买卖所规矩的基础上，依据司法帮忙履行的特色进行了特别规矩。为防止在股票二级商场强制卖出或许对该股票价格发生较大影响，上海金融法院规矩契合大宗买卖条件的，优先选择适用大宗股票司法帮忙履行方法。深圳中院指引亦表现了相同倾向。关于不契合大宗买卖条件，或处置该股票不会对价格发生较大影响的，则能够经过会集竞价方法卖出。关于经过会集竞价和大宗买卖方法履行无限售流转股，需求要点注重操作流程和减持束缚方面的问题。

实践中，经过二级商场处置上市公司股票的，应领先冻住被履行人在证券公司所开立的资金账户，并告诉保管证券公司将拟变价股票的冻住调整为可售冻住。深圳中院《关于强制履行上市公司股票的作业指引(试行)》第十四条第三款即规矩了相关内容。具体操作方法在我国结算事务规矩中均已清晰，以我国结算深圳分公司《帮忙法律事务攻略》为例，该事务攻略第十七条第（二）款规矩，“对已在本公司处理冻住的流转证券,有权机关需求采纳强制变现的履行办法的,应当要求保管证券公司帮忙，经过保管证券公司向本公司恳求将冻住方法由不行售冻住调整为可售冻住，并在帮忙履行告诉书、裁决书中予以特别阐明”。我国结算北京分公司《主办券商帮忙冻住流转证券事务指引（2015.06）》亦有相关规矩。需求阐明的是拟处置股票一同被质押和冻住的景象，以笔者处理的案子为例（拟处置股票为深市股票），关于此类状况，需求先免除质押后才干将冻住状况转为可售冻住。假如归于场内质押的景象，则免除质押和转为可售冻住均在保管证券公司处处理。关于减持束缚，需求要点注重证监会《上市公司股东、董监高减持股份的若干规矩》，上交所、深交地点此基础上别离拟定了施行细则。具体而言，大股东减持或许特定股东减持，采纳会集竞价买卖方法的，在恣意接连九十个天然日内，减持股份的总数不得超越公司股份总数的百分之一；采纳大宗买卖方法的，在恣意接连九十个天然日内，减持股份的总数不得超越公司股份总数的百分之二。如触及经过会集竞价买卖减持上市公司非揭露发行股份的，在股份束缚转让期间届满后十二个月内，减持数量还不得超越其持有的该次非揭露发行股份的百分之五十。就股东身份和减持份额问题，其他文章已有具体阐明，在此不再赘述。

需求特别阐明的是，《深圳证券买卖所上市公司股东及董事、监事、高档管理人员减持股份施行细则》第七条规矩：“同一股东开立多个证券账户（含信誉证券账户）的，核算本细则第四条、第五条规矩的减持份额时，对多个证券账户持股兼并核算，可减持数量依照其在各账户和保管单元上所持有关股份数量的份额分配确认。”《上海证券买卖所上市公司股东及董事、监事、高档管理人员减持股份施行细则》第七条亦规矩：“股东开立多个证券账户的，对各证券账户的持股兼并核算；股东开立客户信誉证券账户的，对客户信誉证券账户与一般证券账户的持股兼并核算。股东开立多个证券账户、客户信誉证券账户的，各账户可减持数量按各账户内有关股份数量的份额分配确认。”以笔者触摸的一同履行案子为例阐明，因为该案触及证券公司参加股票质押式回购，质押股票已在专门的保管单元中保管。如经过二级商场处置，需求依照保管单元中有关股份数量占被履行人有关股份总数量的份额，核算该保管单元可分配的减持份额。在笔者处理的案子中，因为被履行人是上市公司控股股东，持有有关股份的基数极大，导致质押股份地点保管单元可分配的减持份额份额很少。但该案恳求履行人对其他股票无优先权，只能经过该保管单元的质押股份处置获得受偿。假如经过二级商场处置，估计需求约2年时刻才干悉数处置结束。因为二级商场处置耗时过长，本案终究以网络司法拍卖的方法完结处置。

（二）网络司法拍卖和司法扣划关于上市公司股票可经过网络司法拍卖的方法履行且不受减持规矩束缚，其他文章征引（2018）粤0304执异1号履行裁决以及相关法律法规、司法解释，现已充沛论说阐明，此处不再赘述。关于起拍价的确认，深圳中院和上海金融法院均规矩以拍卖日前二十个买卖日收盘均价确认产业处置参阅价，并以产业处置参阅价的必定份额作为起拍价（保存价），现在已逐步构成趋势。关于网络司法拍卖，假如拍卖前二十个买卖日股价涨幅过大，潜在买受人忧虑拍卖成交距过户完结需求必定时刻，或许呈现股价大幅动摇，很有或许呈现流拍。深圳中院和上海金融法院均规矩，股票网络司法拍卖恣意一次拍卖（包含第一次拍卖）流拍的，恳求履行人都能够要求赔偿，但赔偿的股票价格应等于或不低于该次拍卖的起拍价（保存价）。假如恳求履行人承受抵债，则恳求履行人可经过司法扣划获得标的股票。需求特别阐明的是，恳求履行人承受赔偿后，在特定景象下需求遭到减持束缚。

针对“司法强制履行、履行股权质押协议触及的股份转让，怎么适用《上市公司股东及董事、监事、高档管理人员减持股份施行细则》的规矩”，深交地点《关于就<深圳证券买卖所上市公司股东及董事、监事、高档管理人员减持股份施行细则>有关事项答投资者问（二）》第九点清晰：“……经过司法扣划、划转等非买卖过户的，对比适用《施行细则》关于协议转让减持的规矩，但《施行细则》第六条第一款关于受让份额、转让价格下限的规矩在外；过户后，过出方不再具有大股东身份或许过户标的是特定股份的，过出方、过入方的后续减持应当恪守《施行细则》第六条第二款、第三款有关减持份额、信息发表的规矩。”即，假如司法扣划导致大股东损失大股东身份，或归于特定股份（初次揭露发行前股份、上市公司非揭露发行股份）司法扣划的景象，恳求履行人在承受赔偿并完结司法扣划后，就赔偿股票在六个月内经过会集竞价买卖方法的，在恣意接连九十个天然日内，减持股份的总数不得超越公司股份总数的百分之一。因为限售流转股一般也需求经过网络司法拍卖进行处置，在此同时简略阐明。与无限售流转股不同的是，因为无法自在流转，无限售流转股不能经过拍卖日前二十个买卖日收盘均价确认产业处置参阅价，而只能依据《最高人民法院关于人民法院确认产业处置参阅价若干问题的规矩》选用当事人议价、定向询价、网络询价、托付评价等方法确认产业处置参阅价。别的，在买受成交或恳求履行人承受赔偿后，买受人或恳求履行人仍遭到限售条件束缚。除此之外，限售流转股和无限售流转股在网络司法拍卖和司法扣划程序上并无明显差异。四、定论因为上市公司股票处置的实操性较强，除法律法规和当地司法解释之外，在履行进程傍边还应要点注重买卖所规矩。关于查询和冻住上市公司股票，恳求保管证券公司帮忙履行比较证券挂号结算组织更为快捷。就上市公司股票履行而言，限售流转股一般应经过网络司法拍卖履行，无限售流转股则有会集竞价、大宗买卖和网络司法拍卖等多种处置方法。如选用会集竞价和大宗买卖处置上市公司股票，需求要点注重减持束缚的问题，特别在有多个证券账户或保管单元的状况下，可减持数量依照各账户和保管单元上的股份份额分配，如恳求履行人享有优先权的股票在某一特定账户或保管单元，或许导致履行结束所需周期极长。关于网络司法拍卖，除需求注重拍卖流程外，也应注重流拍抵债导致恳求履行人或许遭到减持束缚的问题。咱们主张，实践履行进程中，应当结合恳求履行人诉求和个案状况，有针对性地采纳不同处置计划。

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