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作为AI四小龙榜首股，商汤科技上市以来一向备受重视。3月25日，商汤科技亮出了上市后的首份年报发表，2021年完成营收47亿元，上年同期为34.46亿元，同比添加36.4%，毛利率为69.7%。

尽管营收完成添加，但亏本额扩展至171.4亿元，经调整亏本净额为14.2亿元，亏本额同比上升61.5%。

多名业界人士告知《科创板日报》记者，整个AI职业相对内卷，不盈余是遍及现状。怎么进步本身造血才能，拓宽落地使用场景，仍然是燃眉之急。

巨额亏本首要源于优先股价值动摇

财报显现，商汤科技2021年亏本额高达171.4亿元，而上年亏本为121.58亿元。首要是因为优先股的公允价值亏本和研制投入。其间，2021年优先股及其他金融负债的公允价值亏本高达135亿元；而研制开支为36.14亿元，同比添加47.3%。

有业界剖析指出，在一级商场，以优先股方法融资非常遍及。在财政处理上，优先股会被视为“债款”而且以公允价值计量。这意味着，因为公司成绩和估值的上升，优先股的价值添加，反而在财政上表现为负债添加。不过，优先股价值动摇首要影响的是账面盈亏，而非现金开销，关于企业的运营本质以及估值的影响非常有限，不影响二级商场出资人的实践权益。

在除掉优先股价值动摇等影响后，商汤科技的经调整亏本净额为14.2亿元，上年为8.78亿，亏本额同比上升61.5%。研制团队的扩展以及所随同的薪酬开支上升，是亏本主因。2021年商汤研制人员新增了1500人，总数到达4200人，占职工总数的70%。

此外，商汤的出售本钱以及行政开支也有较大的添加。其间，2021年出售本钱为14.22亿元，同比添加40.3%，首要因为硬件本钱及分包服务费和职工福利开支的添加。行政开支到达22.98亿元，同比添加44.6%。

关于AI职业的遍及盈余难题，一位IT范畴的草创公司负责人以为AI工业开展还处于前期阶段。“AI作为一个工业还不到10年的开展时刻，现在就要提盈余还为时尚早。事实上，有多少工业是建立10年就开端挣钱的呢？”

但也有出资人指出，关于商汤这样的上市公司而言，公司的股价终究仍是要靠成绩支撑。“重要的仍然是添加自我造血才能，完成更多落地场景。”

To G事务占比进一步进步

商汤科技的事务首要分为才智城市、才智商业、才智日子以及智能轿车四大板块。

从财报来看，to G才智城市事务线的营收占比进一步进步，而剩下三大板块的营收占比均有所下滑。

2021年才智城市营收为21.4亿元，同比添加56.5%，占总营收的比例从2020年的39.7%上升到45.6%。

商汤方面表明，这源于国内城市掩盖规模的扩展，并进步了商场浸透率。2021年公司服务的城市数到达140个，比较2020年底的94个添加49%。其间包含上海、深圳等15个超千万人口的大型城市，以及4个海外城市。

才智商业板块是商汤的第二大营收来历，2021年完成收入19.6亿元，同比添加31.8%，占总营收比例41.7%，比较2020年的43.1%略有下滑。

该板块首要为to B企业级事务，帮忙动力、工业、物流、交通、金融、交通等笔直职业进行数字化转型。典型客户包含国家电、南边电、我国电信、软银集团、阿里云等。2021年服务的客户数量为922家，同比添加8.7%，单客户收入进步21.3%。

手机事务亟待从软向硬转型

才智日子是此次财报中营收仅有下滑的事务条线。2021年才智日子板块完成收入人民币4.2亿元，比较2020年4.3亿元下滑4%，营收占比从2020年的12.6%下滑至8.8%。

该板块首要服务于各类to C使用，为手机厂商、移动使用及手机游戏开发商等供给AI SDK(软件开发东西包)等，也涵盖了与元世界相关的混合实际渠道。比较典型的使用包含刷脸解锁、夜景增强摄影、智能相册以及野外AR导航等。招股书显现，2020年全球前五大安卓手机厂商都是商汤的协作客户。

不过，目前国内各大手机厂商均已不满足于传统的软件解决计划，而是纷繁走上硬件自研的路途，来进步印象体会。小米、vivo等厂商纷繁推出了自研ISP印象芯片。这也使得曩昔以供给软件东西为主的商汤，需求尽快向软硬一体转型。

商汤方面表明，公司已启动了软硬一体的研制战略，并在2021年正式将这个板块的事务形式做了转型晋级。经过结合AI传感器、AI ISP芯片、及SDK三者，来构建起产品壁垒。商业形式也由SDK答应费，转为AI传感器的IP授权费及ISP芯片出售。

据介绍，商汤2021年交付了四款AI传感器，用于改进手机摄影的画质；相关的首款IP也落地一家头部手机厂商。此外，AI传感器特别规划的ISP芯片的研制在稳步推动中，方针在2022年推出商场。

AIaaS和智能轿车是新要点

2021年，智能轿车板块完成收入1.8亿元，同比添加16.3%。但营收占比有所下滑，从2020年的4.6%下降至3.9%。

尽管营收占比仍然最小，却是商汤在2022年期望要点拓宽的方向。据了解，商汤在2022年一季度建立智能轿车工作群，将更大力度开展智能轿车事务。

其“SenseAuto绝影”智能轿车渠道，首要在智能驾驭、智能座舱、车路协同、L4级无人驾驭、无人驾驭小巴等范畴使用。2021年内签约的协作车企客户数超越30家，智能驾驭和智能座舱产品累计前装定点数量达2300万台，掩盖未来五年内量产的60多款车型。

此外，跟着上海临港人工智能核算中心(AIDC)的正式启用，2022年商汤期望供给AI-as-a-Service，即智能核算服务，把AI才能进一步对商场敞开。

值得一提的是，商汤近期连续完成了对智能核算芯片规划企业清微智能、AI服务器及定制化计划供给商安擎的出资，表现了其在AI硬件基础设施的发力。

光大证券指出，凭借AI基础设施堆集，商汤科技有望逐渐加强AI模型的出产功率和可扩展性，完成商业化加快。一起经过逐渐完成规模经济，运营杠杆改进，Non-GAAP亏本率有望坚持收窄趋势。

招银世界则以为，我国AI公有云服务商场的竞赛加重，百度智能云的比例持续上升，商场高度集中，留给新进入者的空间很小。商汤AIaaS的事务规划仍然有待进一步调查。