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传媒板块7日盘中震动拉升，到发稿，南边传媒、世纪天鸿涨停，湖北广电涨逾7%，新媒股份、出书传媒、号百控股、我国出书等均走强。

音讯面上，2月6日，国家广电总局发文，教导络视听途径疫情防控期间规范展开在线教育。一是加强统筹办理，教导有条件的络视听途径在契合相关部分要求的前提下展开在线教育事务，为疫情防控期间“停课不停学”供给支撑。二是精品课程丰厚学生假日日子。上海百视通和文广互动推出“好习气养成”主题学习课程等；浙江华数传媒(11.42-3.87%,诊股)经过有线电视互动点播，供给国内外优质教育资源。三是长途教育功用助力新学期络授课。优酷联合钉钉从2月10日免费展开“在家上课”方案，现在湖北省内已有近50所中小学加盟该方案。

传统在线教育首要由教导组织和互联公司推动，可是本轮“停课不停学”，各地教育部分要点挑选和广电公司协作推出校园直播、点播课程，大屏成为在线教育的要点推动方向。广电大屏凭仗其官方资质认证、杰出的资源储藏以及用户的长时间沉积，有望成为本轮“停课不停学”方针的最大获益者。

跟着智能终端浸透率的上升，大屏电视的价值不仅仅体现在满意人们的文娱需求，还体现在更多场景的完成。经过开展大屏在线教育，广电公司有望获取大批新用户，一起培养用户在大屏端付费认识，从职业长时间开展看，在线教育将会成为大屏重要的事务拓宽范畴，大屏在线教育将会成为家庭大屏兴起的重要助力。

上述组织表明，展望未来，跟着5G高速传输年代的降临，超高清视频工业在设备端和内容端的不断开展，客厅的超高清大屏电视、投屏及VR头盔不断为观众带来更好的观看体会，一起跟着这些设备入户率的不断提高，有望进一步提巨大屏端包含在线教育在内的付费潜能。

个股方面可重视：（1）东方明珠：旗下子公司百视通、文广互动、东方有线推出三大主题教育内容，和20余家知名品牌教育组织协作，教育资源丰厚、用户掩盖广。（2）华数传媒：运营杭州校园电视台，近期注册才智校园端口，经过有线电视供给国内外优质教育资源。（4）芒果超媒：旗下新媒体途径芒果TV上线湖南省教育部分络课程，打造全龄段全科目免费课程。（4）捷成股份：疫情期间捷成才智云途径助力江苏有线在大屏电视端紧迫开发小班教育的长途讲堂体系。（5）湖北广电：湖北省广电络中心大屏途径，湖北省校园估计开学延期最久，湖北大屏在线教育获益明显。

东方明珠(600637)事务协同再动身迎来"文旅内容消费+视频电商购物"工业新生态

事情：2020年1月13日，东方明珠旗下文明地产板块公司东方实业，与临港办理委员会签署协作协议，出资建造影视工业4.0演示实践区等项目，有利于公司弥补内容事务，进一步丰厚线上线下工业链。一起依据广电独家公号发表的SMG作业会议说话，SMG面临新一轮开展时机，继续饯别媒体交融，结合公司购物等事务改变，加强文娱内容投入，或迎来新一轮高速开展。

视频购物事务奉献首要收入，媒体络等事务稳健开展，现金储藏充沛

遭到职业及公司事务整合影响，公司2015-2019年营收与净利润出现下降趋势，电商购物成为公司成绩第一大支撑力。公司2015年重组后经过三年多整合，将14大作业群整合为4大工业板块：媒体络、影视互娱、视频购物及文旅消费。2019年上半年，电视购物事务完成营收29.11亿元，媒体络完成营收14.31亿元，文明旅行完成营收9.12亿元，影视互娱完成营收3.76亿，别离占比51%、25%、16%和7%。传统事务方面公司IPTV及PTT用户数不断添加，东方购物会员总数屡创新高，而且具有东方明珠播送电视塔、上海世界会议中心、奔跑文明中心等上海本地不行仿制、标志性文明文娱旅行资源。截止2019年三季度，公司账面现金达70多亿元。

公司东方购物迎来直播带货，有望树立内容生态翻开视频购物的新开展

公司旗下东方购物是现在全国出售规划最大的视频购物途径，截止2019年上半年，已完成注册会员1250万。东方购物以视频购物为特征，一起经过树立电视、站、APP、OTT、IPTV等全通路途径，形成了职业抢先的“途径适宜、多屏合一、全途径掩盖”事务形式。2019年3月，公司与阿里巴巴协作，启动了“伟人方案”，打通东方购物传统事务与新商业形式间壁垒，搭建起视频购物的职业生态。公司活跃推动视频购物新生态，有望协同文娱内容开展。

看好公司全车牌优势，建造“电购+电商”新生态，给予“引荐”评级

公司的“电购+电商”新形式，加码多屏直播带货，未来开展可期。咱们猜测2019-2021年完成净利润别离为20.05亿元、20.87亿元、22.8亿元，同比添加-0.5%、4.1%、9.3%，对应EPS别离为0.59元、0.61元、0.67元。公司事务逐渐改进，协同可期，有望掌握开展新时机，保持“引荐”评级。

战略推动不及预期、市场竞赛加重、视频购物成绩不及预期等。

芒果超媒(300413)湖南台布景优势杰出5G融媒体孕育新添加

中心财物为芒果TV，事务掩盖新媒体视频全工业

芒果超媒的中心财物为芒果TV，后者为现在国内干流视频站中仅有盈余的途径。芒果超媒事务包括视频途径、影视剧、综艺节目制造、演员生意、游戏及IP内容互动运营。

内容本钱车牌三大优势，打造共同商业护城河

芒果TV履行“芒果独播+精品克己”战略，途径内容获取本钱低，且具有制造“爆款”才能较强的影视、综艺制造团队，为芒果TV连绵不断的供给优质内容，招引很多用户流入芒果TV。一起，芒果超媒持有IPTV、OTT全车牌，已构建“一云多屏”总途径，掩盖全终端，为观众供给了全方位的新媒体内容服务。

变革派人物空降湖南省，5G融媒体孕育新添加

2019年9月，原国家广电总局副局长的张宏森调任湖南省委常委、省委宣传部部长。跟着5G传输技能的遍及和各地媒体交融的不断打破，咱们预期湖南台与芒果TV有望迎来新一轮变革，在湖南全省广电范畴推行5G的使用，在媒体交融过程中把原有的媒体财物做大做优，芒果超媒将明显获益。

出资主张：初次掩盖，给予“增持”评级

咱们看好公司作为国资布景视频途径未来的添加空间，有望在5G融媒体年代取得更大程度的开展时机。估计公司2019-2021年的归母净利润别离为11.04、14.33、19.69亿元，对应的EPS别离为0.62、0.81、1.11元，当时股价对应的2019-2021年PE别离为74、57、41倍。初次掩盖，给予“增持”评级。

危险提示

影视剧职业监管危险，视频版权本钱上升危险，中心新媒体人才流失危险。

捷成股份(300182)超高清工业春风袭来影视版权龙头拐头向上

片库运营功率提高，成绩拐点有望降临。公司是长尾影视版权内容分发龙头，具有电影版权7415部、电视剧1569部52051集、动画片1009部约50万分钟，存量版权优势明显。

腰部视频途径发力，长尾内容价值重估。华为视频、咪咕视频及短视频途径加大内容收购力度，视频途径竞赛渐趋剧烈。公司作为国内最大的影视版权途径将充沛享用下流竞赛加重盈余。

“新客户”+“新形式”，片库运营功率提高。公司加大与华为视频、运营商侧视频途径、短视频途径的协作力度，添加存量内容版权的复用；并活跃探索“联合运营形式”，深度参加视频途径的内容运营、会员运营和广告运营，充沛享有视频途径快速开展的盈余，奉献成绩弹性。

咱们以为，“新客户”、“新形式”将带来片库运营功率的明显提高，且公司摊销本钱逐渐企稳，有望带动公司盈余才能继续改进。

超高清是5G确定性时机，公司获益超高清设备替换周期。咱们以为，视频用户消费习气将随5G商用进程深化逐渐向超高清视频搬迁，棘轮效应下“超高清视频”将终究成为未来干流视频文娱方法。现在，制播端的开展滞后是超高清工业中心痛点，未来3-5年将有数百亿超高清设备替换空间。公司作为国内抢先的音视频解决方案供给商，在超高清范畴沉淀颇深，曾深度参加央视2019年春晚、元宵晚会、建国70周年系列庆典活动的4K超高清节目的制播作业。咱们以为，公司将是超高清设备替换周期的首要获益方。

三维声申报国家规范，尖利国产代替进程。公司参股企业AuroTechnologies牵头的三维声国家规范正处于批阅环节，有望于年内落地。公司三维声技能如顺畅成为国家规范，有望敏捷尖利对Dolby独占的国内市场的国产代替进程。Dolby公司2019年共向全球收取78.3亿元专利授权费，2015-2019年复合增幅为9%。

盈余猜测与出资主张。估计公司2019-2021年归母净利润别离为-23.6亿元、6.9亿元和8.2亿元，对应EPS别离为-0.92元、0.27元和0.32元，给予公司2020年27倍估值，对应股价为7.29元/股。初次掩盖给予“买入”评级。

危险提示。市场竞赛加重的危险，超高清工业方针不及预期的危险，三维声规范落地不及预期的危险，下流需求大幅改变的危险，财物减值危险。

武汉入列全国第一批广电5G络试点湖北广电(000665)5G建造迈出实质性脚步

记者昨日从湖北省播送电视信息络股份有限公司得悉，我国播送电视络有限公司（简称我国广电）正式批准将武汉归入第一批广电5G建造试点城市。继北上广深等17个城市之后，武汉成为进入《我国广电5G实验建造实施方案》的第18个试点城市，标志着湖北广电5G建造迈出实质性脚步，为湖北广电络加速互联转型、向“才智广电”晋级注入微弱动力。