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12月15日，2021第二十四届我国铅锌年会在长沙举行。本届年会由我国有色金属工业协会主办，北京安泰科信息股份有限公司承办，湖南有色金属控股集团有限公司和盛屯矿业集团股份有限公司特邀协办。年会以“饯别新理念·展示新作为·构建新格局”为主题，环绕国表里微观局势、铅锌职业循环经济和绿色低碳开展、矿业出资和消费远景等专题进行深入探讨。

一、上海期货交易所产品一部郭女士宣布主题讲演《铅锌期货商场立异与开展》

首要，郭女士介绍了近年来我国有色期货商场的运转状况。我国期货交易蓬勃开展，大陆区域产品期货成交量自2008年起初次逾越美国，2009年成为全球最大的期货商场并坚持至今。2020年，我国大陆区域产品衍生品成交量60.38亿手，同比添加54.98%，约占全球衍生品总成交量的62.99%，美国产品衍生品成交量为14.48亿手，约占全球产品衍生品总成交量的15.11%。依据FIA的数据闪现，我国期货种类包办了2020年金属种类的成交量排名前4名，在前20强中占有11席，2020年上海期货交易所的成交量在全球排名第九，其间上期所锌种类的交易量在全球期货排名第十。

2020年以来上期所不断立异机制、优化流程、减税降费，期货交易量显着添加，2021年1~11月上海期货交易所累计成交量为22.01亿手，累计成交额为179.81万亿元，同比别离添加21.11%和48.47%。2021年1~11月6种有色金属期货完成什物交割总量到达126.12万吨，其间铜33.03万吨铝37.03万吨新10.99万吨铅40.15万吨镍3.01万吨锡1.92万吨。2021年1~11月上海期货交易所锌和铅期货成交量占上期所总成交量的3.99%，成交额占总成交额的4.96%。2021年1~11月铅期货成交2332万手，成交额到达1.79万亿元累计交割40.15万吨，交割量较2017年的20.31万吨大幅进步。

上期地点不断的探究中逐渐清楚了更好的服务实体经济的开展途径。未来，上期所将进一步深化以“五个成为”为引领的“五大转型”战略布局，下一年的首要作业将在期限一体化、境表里联动、绿色可继续开展、科技自动赋能、现代化管理等五个方面打开。

二、Concord资源有限公司研讨总监Duncan Hobbs博士宣布主题讲演《全球微观经济及铅锌消费展望》

首要，Duncan Hobbs回忆了曩昔一年来锌铅商场的运转状况。本年以来全球锌市平衡意外偏紧，原估量2021年锌供给过剩超越50万吨，但实际上本年以来几乎是紧平衡的状况，估量精粹锌供给量超越2%，但需求大幅超越了前期的猜测，达7%以上。下流镀锌和黄铜制作的产值大幅添加，终端商场轿车和房地产添加6%，最大奉献来自我国以外的其他国家。矿产值添加6%-9%，但TC处于低位，精粹锌产值起伏比较曩昔几年添加较小。近几个月，全球动力价格急剧上涨，12月初德国电价飙升至前史新高，导致锻炼本钱上升，减产预期大幅升温。欧洲锻炼产能大约占全球的15%，而且西班牙具有全球最大的锌锻炼厂之一，尽管现在没有实质性的产值削减，但商场始终以为存在减产的危险。现在欧美锌库存继续削减，美国和欧洲SHG锌锭的现货溢价现已飙升至多年来的新高，未来动力危机和气候变冷和地缘政治将成为锌价继续上行的危险。

铅商场方面则提现了表里盘的分解。我国以外的铅需求十分微弱，北美1-9月份的铅酸电池出货量同比增8%。从现货溢价也能够看出需求的微弱。我国本年铅金属产值激增，据ILZSG，我国1-9月铅产值同比添加6%达380万吨，创下记载新高，占比超全球的40%。而我国以外的铅金属产值一向疲软，部分原因是因为欧洲工厂意外停产，一个英国，两家德国，别的还有美国工厂因环境问题永久关停。全体而言，本年全球处于紧平衡的状况，西方供给严重，需求微弱，导致敦伦交易所库存跌落，而我国供给过剩。

关于2022年锌铅价格展望，Duncan Hobbs首要在微观面表达了达观的情绪。CITI全球惊喜指数估量将在未来几个月继续上涨，现在全球除我国以外的区域PMI体现微弱，11月58.4，估量本年国际工业出产体现添加7.5%，带来全球性的金属需求激增。2022年国际工业添加将比本年放缓，但全体仍超越4%，这将是其长时间平均水平的两倍之多，需求也将稳步添加。Duncan从财物装备的视点表达了未来锌铅的添加潜力。现在LME中7个首要金属商场的总规模为5200亿美元，其间锌和铅的市值别离为410亿美元和27亿美元，仅占整个金属商场全体13%，而全球7家抢先的科技公司市值约为11.5万亿美元，相当于LME金属产品市值的20倍。大宗产品作为财物的一种，是一个能够对冲通胀危险的优质类别，从本钱回报率的视点来看，曩昔50年大宗产品从来没有比股票廉价过。现在GSCI TR和SP500的比值为前史低位，估值转化将使得大宗产品有相对反弹的需求。

关于2022年的锌价走势，Duncan坚持达观情绪，首要原因在于下一年工业出产仍将显着高于前史平均水平，从而对金属需求带来拉动。但更远的未来，锌价仍或许存在下行危险，未来五年，锌消费将超越2%的添加，但供给添加将超越2.5%，带来继续的供给过剩。

未来几年铅商场面对下行危险，电动车正在快速添加，内燃机轿车比例将在未来几年从90%降到60%，一些电动轿车正方案彻底筛选铅酸电池，跟着电动商场比例的扩展，铅将被轿车商场筛选，不过未来关键在于替换的速度有多快。不过铅仍有消费亮点，现在印度电动自行车仍有较大的添加空间，是未来拉动铅消费的首要动力。

三、五矿有色金属股份有限公司商场研讨员左豪恩就《我国海外铅锌资源的开发利用和质料供给》宣布讲演

左豪恩以为本年除了10月份的一波大幅上涨以外，锌的走势在有色金属里边是相对较弱的。近年来锌矿继续偏紧、加工费走低并没有成为锌价上涨的导火线，原因一方面是锌并不是流动性装备的最佳挑选，但更重要的原因是锌上游矿企和锻炼企业赢利都比较可观，并没有激化出更显着的供需矛盾。展望未来锌矿供给现已继续修正，全球前四大出产国现已继续复苏，尤其是本年的二季度增幅到达了30%，而国内锻炼尽管遭到能耗双控的影响，但产值也到达了2019年的水平。估量全球下一年的锌矿添加能在2.3%，国内3%左右。下一年的首要重视点仍在于本钱，要点重视欧洲区域，欧洲锻炼产能大约230万吨占比全球的15%。国内锻炼方面，本来估量本年的增量在30万吨，可是能耗双控的影响下增量只要10万吨，估量下一年添加3%。估量下一年全球精粹锌的供给添加2.6%，锌需求添加1.6%，精粹锌从头进入累库的进程。

四、北京安泰科信息股份有限公司铅锌部副司理张志伟宣布《2022年铅商场分析与猜测》主题讲演

首要是铅矿方面，安泰科估量，2021年全球铅精矿产值同比添加14.9万吨至462.2万吨，较2019年仍削减6.3万吨，多重要素的搅扰导致产能不及预期，国内的能耗双控和环保方针是重要负面要素。海外铅矿出现了恢复性的添加，2021年海外铅精矿产值同比添加12.7万吨至265.8万吨，较2019年仍削减2.1万吨，其间秘鲁、玻利维亚和澳大利亚奉献首要增量。2020年至2022年全球新增产能到达36.6万吨，我国新增产能为11.5万吨，首要为前期新建产能的增量连续，大都现已在2021年开释，2022年留下的增量较少。安泰科估量2021年全球铅矿产值同比添加3.3%，2022年同比添加1.5%。

2021年全球精粹铅产值1230.4万吨，同比添加3.8%，较2019年添加6.9万吨，其间我国增量是比较显着的。估量2021年我国精粹铅产值520.3万吨同比添加4.8%，其间再生铅的产能在稳步进步约10%，而原生铅的产能进一步缩短近4.1%。在我国碳达峰方针的深远影响下，铅锻炼高本钱的局势没有完毕，现在燃料及动力本钱占到了铅锻炼本钱的58%，未来仍需求重视动力本钱飙升关于铅锻炼本钱的抬升效果。本年以来在动力价格大幅上升和加工费坚持低迷的布景下，精粹铅也没有出现大面积的减产，首要是因为白银和硫酸等副产物价格坚持高位使得锻炼企业盈余尚可，但下一年副产物是否能坚持价格高位是存疑的。

消费方面，安泰科计算，2021年全球精粹铅消费量1228.4万吨，同比添加4.8%，较2019年添加9.6万吨。我国以外的消费量同比添加较高，2021年同比添加7.1%，而我国同比添加1.6%。现在判别铅消费的一个主线便是锂电池对铅酸电池的代替，在曩昔三年内这个趋势是十分显着的，可是跟着本年以来锂电池的价格暴升，这种代替的速度将在2022年有所放缓。未来精粹铅的消费亮点在于铅蓄电池的储能项目，未来集成中心、通讯基站将对铅的需求有用拉动，固定型电池未来开展可期。

展望2022年，全球再生铅产值将进一步添加但添加速度减慢，海外的供给将出现显着的缺少，而我国坚持过剩的局势，估量在矿山本钱和锻炼本钱的支撑下，估量2022年铅价与本年相等或小幅上涨。

五、北京安泰科信息股份有限公司铅锌部司理夏丛宣布《2022 年锌商场分析与猜测》主题讲演

首要，夏丛回忆了曩昔一年的锌价走势，她以为2021年四季度的锌价两轮拉涨，是锌锭“动力”特点的效果，因为锌是有色金属锻炼能耗仅次于铝的种类。在锌矿供给方面，原估量2020-2021年是锌矿投进的周期顶峰，但因为疫情与供给链的联系，新增项目不及预期，导致了未来数年锌矿的添加供给被熨平。2021年海外矿山增量55万吨，其间仅有10万吨是新增项目的增量，估量2022年海外锌矿增量在42.6万吨。而国内方面因为矿山的档次下降，2021年仅有8.8万吨增量，2022年增量或许到达20.7万吨。全体上预估，2021年全球锌矿添加量5%，2022年添加2.2%。加工费方面估量2022年长单benchmark小幅添加至200美/吨。考虑到锌矿开释节奏，估量到2022年二季度今后质料供给才会显着改进。

锻炼方面，现在双碳方针现已成为锌锻炼的刚性束缚，中心经济作业会议进一步着重要创造条件尽早完成能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”改变，锌锻炼作为典型的两高项目，未来无论是已有产能仍是新增产能都会遭到显着的约束，对新增产能的约束将更为显着。2021年因为能耗双控、出产事端、限电、质料严重等要素的影响，锻炼开工率遭到显着约束，全年增量仅有6万吨。2022年方针性要素常态化将存在，动力本钱上升对出产的影响将开端闪现。海外锻炼方面遭到欧洲电费上涨的影响，增速将不及预期，全年预估6万吨。

消费方面，因为本年以来的财务影响方针和2020年的基数效应，本年锌消费增速得到显着进步，全球前9个月消费增速在8.8%，下一年消费将有所收窄但仍坚持耐性。本年国内消费首要是遭到出口的拉动，未来这种拉动力将边沿削弱。近10年全球锌锭库存继续去化已无较多刚性过剩压力，对锌价构成支撑。全体上估量2022年全球锌锭消费量到达1430.5万吨，同比增速1.5%。估量本年缺少5.4万吨，下一年小幅收窄至缺少0.5万吨。

展望2022年，夏丛表明，跟着供给端的动摇和不确定的添加，以及消费方面的稳步添加，在低库存的布景下全体对锌价仍是坚持达观的情绪。估量2022年LME锌价均价在3100美元/吨，沪锌均价23000元/吨，全体上出现前高后低的局势。