斥资130亿！400亿全球三元前驱体龙头投建锂闪电贷电材料等项目，产能闲置风险不得不防？

9月28日讯总市值挨近400亿元的三元前驱体龙头格林美晚间公告，公司、伟明环保、永青科技股份有限公司与温州市洞头区政府、温州高新区管委会当日别离签署《温州新动力电池资料低碳产业园项目出资结构协议》、《温州绿色循环经济产业园项目战略协作结构协议》。

温州新动力电池资料低碳产业园项目方案总出资约108亿元，建造国际一流的新动力精密化学品化工产业园。温州绿色循环经济产业园项目方案总出资22亿元，建造作废轿车与动力电池收回的绿色循环经济产业园，并布局有关锂电池新资料项目。 公告详细显现，温州新动力电池资料低碳产业园项目包含以公司牵头出资新建年产60万吨镍钴锰硫酸晶体资料、5万吨超高镍三元前驱体资料基地；以伟明环保牵头出资新建年产4.5万吨高纯度碳酸锂资料基地；以吸引企业为主体出资新建年产10万吨电解液资料基地等三大基地，以及吸引石墨烯负极资料、隔阂资料产业链项目。

招商证券刘文平在7月13日研报中表明，格林美现在共有三个三元前驱体出产基地。主力园区格林美扩大5万吨新产能，福安青美项目已建成5万吨三元前驱体产能并顺畅投入运转，格林美3万吨三元前驱体产能已建造完结并投入出产，构成三元前驱体资料板块一主两副的格式。公司规划至2026年，三元前驱体产能到达50万吨。 头豹研讨院剖析师殷先伟在研报中表明，获益于新动力商场需求的迸发以及高镍化趋势下三元电池浸透率的提高，三元前驱体职业景气量高企，估计2026年全球三元前驱体需求量将达270万吨，商场规划达2456亿元。

揭露资料显现，格林美上半年三元前驱体出货达6.6万吨，同比增加57%，继续位居全球前二，经营收入达75.18亿元，占比超5成。其间，9系超高镍产品出货量4.3万吨，占出货总量65%，高端产品占比进一步升高。 现在三元正极资料高镍化发展趋势更加显着，镍资源自给率关于三元前驱体企业而言益发重要。GGII数据显现，2021年全球及我国三元正极资猜中，8系及以上高镍产品占比别离到达42%和39%，估计到2025年这一比重将别离到达58%和53%。

东吴证券曾朵红在7月20日研报中估计，格林美22-23年前驱体出货为18/25万吨，同比增加98%/39%，到2025年公司估计高镍出货占比将超越80%，产品结构进一步改进。 下流客户方面，格林美本年与 ECOPRO、厦钨新能签署百万吨级商场订单，华泰证券李斌等在8月25日研报中表明，未来5年，公司前驱体商场战略总订单数量近150万吨，李斌以为已签定的订单将较大概率促进公司26年前驱体销量50万吨方针的完成。 依据盈余猜测与估值测算，曾朵红估计公司三元前驱体2022年收入232.36亿元，同比增加147%，2023年收入同比增速骤降至17%并坚持平稳。 此外，格林美活跃布局动力电池收回打造价值链闭环，晚间公告显现，公司投建的温州绿色循环经济产业园项目包含10万吨动力电池与电池废料收回和10万辆作废轿车收回使用，项目建成后，年产值估计可达120亿元。

当下，跟着新动力金属价格居高不下，以及国内新动力轿车动力电池进入规划化退役阶段，变废为宝的动力电池收回职业，热度正在不断攀升，数据显现，到2030年三元锂电池与磷酸铁锂电池收回，将构成千亿商场，其间三元锂电池金属算计收回商场空间，在600亿元左右。

据悉，格林美与全球280余家轿车厂和电池厂签署协议树立废旧电池定向收回协作关系，近来，公司与山河智能、青山实业旗下瑞浦兰钧动力签定电池收回战略协议。2025年，公司方针是收回处理20万吨退役新动力电池包，将是2021年收回处理量的20倍以上。 依据盈余猜测与估值测算，浙商证券张雷在8月29日研报中估计，格林美2022年净利润达16.26亿元，同比增加76.16%。 天眼查数据显现，我国现存动力电池收回有关企业2021年新注册2.4万家，同比增加超6倍。我国轿车技术研讨中心数据显现，2020年国内累计退役的动力电池超20万吨，商场规划100亿元。这意味着，百亿规划的商场却在一年内敏捷涌入了数万家企业。职业人士指出，很多新玩家的鱼贯而入意味着职业门槛不高和竞赛的无序。且因为收回到的电池数量有限，职业界头部正规企业的产能很多搁置。

此外，Benchmark Mineral Intelligence的最新研讨显现，到2025年，废料供给中将有78%来自电池出产过程中的废料，而只要22%来自作废电池。现在电动轿车职业正在等候很多前期车型进入收回垃圾场，但这等候时间不会短，剖析人士估计废电池供给缺少很可能会继续到下一个十年。Benchmark猜测，到2040年前，该职业才会迎来一个拐点。