市场新“王者”还能笑多久？一文剖析能源股的600012股吧危与机……

6月1日讯在曩昔三年的时刻里，全球出资范畴的财富暗码产生了怎样的改变？

下图这张图或许最为具有代表性：关于这个问题的答案，人们最简略也是最直接了当的方法，其实只需要比照两只个股的体现——Zoom和埃克森美孚。 截止2020年10月之前，以视频会议软件Zoom为代表的互联网科技股，是美股商场上见义勇为的“王者”。在进入2020年时，Zoom的市值还不到200亿美元，但在当年结束时，它现已翻了整整五倍。

在2020年秋季的股价高峰时，Zoom的市值一度达到了1600亿美元，乃至超越了股价连跌不止的美国老牌动力巨子埃克森美孚。一时刻，商场上好像没有比Zoom更能反映疫情年代商场主题的个股了。

但是，当人们把时钟快进到2022年的初夏，情况却正产生着天壤之别的改变。Zoom的股票市值已暴降至270亿美元，与此同时，出资者无情地“扔掉”了疫情大流行时期的大部分赢家，转而买入那些获益于经济复苏体裁的股票。

特别是进入2022年后，跟着俄乌危机迸发推进动力价格暴升，全球商场上最大的赢家反而是那些曾被视作“过期职业”的老牌公司——尤其是像埃克森美孚这样从地下挖掘石油的动力巨子。

这家大型石油公司在2022年伊始的市值为2700亿美元，但现在现已挨近4000亿美元，这是自2014年动力价格开端暴降以来的最高峰。在第一季度的财报中中，埃克森美孚乃至宣告了一项扩展后的回购方案，方针是在2023年末前回购300亿美元的股票，单单这一规划就现已足以测验全资收买Zoom了……

毫无疑问，涅槃重生的动力股，正成为商场见义勇为的“新王者”。

得有利地势、占有利地势

到现在为止，在全球股市的各大版块职业之中，或许只要动力股的出资者能够骄傲地宣告，其饱尝住了美联储和其他央行的鹰派态度的冲击——在油价飙升的推进下，标普500动力类股年内已累计飙涨了55.7%，同期标普500指数则下跌了13.3%。

一时刻，动力股成为了人们平衡出资组合中时最受欢迎的选项。部分动力公司年内的惊人涨幅，乃至令许多出资者模糊间似乎看到了足以与旧日高科技公司相媲美的诱人报答：埃克森美孚和雪佛龙本年迄今别离上涨了57%和49%，而股神巴菲特接连重仓买入的西方石油公司更是飙升了约140%。 美国WTI原油价格本年迄今已上涨53%，这在很大程度上支撑了石油和天然气类股，尽管它们在必定程度上也正导致美国经济堕入数十年来最严峻通胀的窘境。

出资者坚持押注动力职业的理由是：该职业的盈余远景微弱，估值仍处于前史低位，并且在俄乌抵触导致全球供给严峻后，油价很或许将长时刻坚持在高位。

依据Refinitiv的数据，标普500动力公司第一季度的全体盈余超越预期，估计2022年利润将增加一倍以上，而标普500指数的均匀数字则仅为9%。

Refinitiv Datastream的数据还显现，动力板块21只股票的预期市盈率为10倍，而长时刻市盈率中值为15.5倍。相比之下，标普500指数的全体市盈率则高达约17倍。

DataTrek Research的联合创始人Nicholas Colas在最近的一份陈述中写道，动力股“不像科技股那样具有长时刻生长的远景，所以出资者只会在这些公司的盈余体现明显强于大盘、估值不断上升的时分才会重视它们。而眼下，这种情况正在产生，鉴于对2023年的估值猜测仍然偏低，咱们估计这种情况将持续下去。”

一些出资者还以为，动力企业更严厉的本钱开销也在为该职业供给支撑。例如，依据贝克休斯的最新计算，美国现在只要727座活泼钻井渠道在作业，而在2014年年中——美国原油价格上一次打破每桶100美元时，这一数字曾高达1800多座。

Greenwood Capital首席出资官Walter Todd表明，“在之前的周期中……动力企业会像喝醉了的水手相同消耗巨资建造新的钻井渠道，以加大石油挖掘力度。而现在，这些公司的现金流情况是咱们在这个范畴很长很长时刻以来从未见过的。”

Greenwood Capital持有雪佛龙和EOG Resources等公司的股票。

机会中亦不乏危险

当然，作为年内迄今无可争议的商场“王者”，一路摧城拔寨无所不催的动力股，当时也并非全然没有危险……

部分业内人士正在忧虑，跟着全球经济遭到与新冠病毒有关的封闭的冲击，美国经济更是存在滑入阑珊的潜在或许性，动力商场的需求或许会削弱——尤其是在美联储已许诺将持续收紧货币政策，直到有把握成功遏止通胀的情况下。

Davidson财富办理研讨主管James Ragan表明，“本年动力股的基本面的确有所改善。但危险在于，假如全球经济真的堕入某种更严峻的阑珊，人们或许会看到需求呈现损坏。”

现在现已有一些痕迹显现出资者或许正在获利了断：Refinitiv Lipper的数据显现，尽管动力类基金自4月底以来上涨了11%，但却已接连五周呈现全体净流出。

独立出资研讨公司CFRA上月将动力类股的主张敞口从“增持”下调至“张望”，并表明“因为经济阑珊或滞胀危险上升，CFRA以为全球动力需求将很难坚持微弱”。

此外，假如出资者未来转回科技股或其他在本年的兜售中遭到冲击的商场范畴，动力股也或许遭到连累。曩昔10年间，标普500指数动力板块的涨幅约为40%，而科技板块的涨幅则是其十倍有余——约为450%。

一些业内人士眼下还忧虑，出资者未来也或许会出于环保原因，而有意逃避石油公司和化石燃料。

不过，Fiduciary Trust Company的首席出资官Hans Olsen现在仍对动力股充满信心。他表明，出资者正在意识到，代替动力遍及或许还需要一段时刻。

Olsen对动力职业的远景持活跃观点，“你既要考虑估值，也要考虑……咱们现在所在的运营环境，对动力公司来说的确是适当有利的。”