美联储与银行“争”存款：货币基金规模创新高 深圳市能源反成市场心病

4月6日讯美国3月迸发的银行业危机，导致很多企业和个人将存款转移到危险极低的货币基金之中，而跟着美国经济的放平缓商场不安心情的加深，这一趋势还将持续强壮。

据世界投行巴克莱称，资金向货币商场一起基金涌去的浪潮才刚刚开始，未来一年估计还有高达1.5万亿美元的资金会流入，这已挨近现在银行存款余额的十分之一了。

但是，在杂乱、高度耦合的金融体系中，人们需求警觉究竟存不存在一个肯定无危险的避风港。商场现在一窝蜂追逐的货币基金，或许为美国银行业带去更大的危险。

天量逆回购 美国货币商场一起基金仅出资于美国国库券和回购协议等东西，其间大部分进入了美联储的隔夜逆回购商场。在这一机制里，货币基金和其它公司向美联储存入必定现金，交换美债等高质量抵押品，而美联储一般会在第二天换回抵押品，并付出必定利息。

美联储数据显现，自3月初以来，银行存款现已下降了3630亿美元，至17.3万亿美元。

而依据出资公司协会的数据，货币商场基金的财物现已增加了3040亿美元，到达创纪录的5.2万亿美元。其间超越40%的货币基金财物出资于逆回购。

隔夜逆回购实际上是美联储用于收紧活动性的常用手法之一。其也充当着美联储利率走廊下限的人物，因而隔夜逆回购利率有进步银行业利率的效果。但是，现在美联储逆回购机制的年化利率为4.8%，远远高于大多数银行供给的利率。

到周三，美联储的逆回购机制中现已有超越2.2万亿美元的资金。自2021年中期以来，逆回购机制中一向都有超2万亿美元的资金被寄存在那里。

人物有变 这一巨大体量的资金被“无脑”寄存在美联储之中，实际上也反映出了美国金融商场当下的歪曲状况。

前纽约联储行长William Dudley表明，银行一向不肯意在美联储持有额定的储备金，或者说银行不肯意在表上具有过多活动的现金，由于监管规则这些活动性也需求被计入银行的弥补杠杆率。因而，逆回购也一向是银行在季末缩表时，用于寄存现金的好地方。

但Dudley指出，这次不同以往，货币基金在将资金回收到银行体系方面并没有那么有用。

自3月初硅谷银行和Signature银行关闭后，隔夜逆回购商场仍是那个惯有的短期资金拆借商场，但银行业的压力让这个商场的人物发生了一些改变。

现阶段，资金向货币基金逃窜并非出于活动性过剩的考虑，而是由于惊惧心情的驱动，这种从银行存款到货币基金的不正常活动，实际上揉捏了银行的活动性，加重了银行信贷的发放难度。

怎么削弱逆回购的吸力 交易集体Bank Policy Institute的首席经济学家Bill Nelson主张，为了改变隔夜逆回购机制的强壮吸力，美联储应该下降该商场的利率，然后鼓舞货币基金向银行而不是美联储借款。

但是，别的一群人却以为这一招并不可行。参加隔夜逆回购机制规划的前纽约联储官员Brain Sack表明，该机制的中心方针是对隔夜利率进行高度有用的操控，美联储不应该经过下降该商场的利率，来为迟迟不能进步存款利率的银行供给救助，迫使储蓄者去银行存款。

银行一般经过进步存款利率来招引储户，但在美国前两年一系列影响方针之后，存款现已成为庞然大物，许多银行因而被逼挑选不进步利率，即便美联储曩昔一年来再三加息。

不过，美联储官员估计逆回购余额将会下降，由于他们会经过减缩财物持有量从银行体系中吸出活动性。但假如适得其反，美联储或许不得不考虑是否提前结束其出资组合回购方案。

依照达拉斯联储行长Lorie Logan的说法，从隔夜逆回购机制向银行重新分配的进程不必定会彻底顺畅。