【上海证券】碧水源建美创医疗股票减持议区间为80
2022-10-09 04:41:55 来源：盛楚鉫鉅网
MBR商场生长空间巨大
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碧水源先发优势显着
咱们以为公司在MBR工程尤其是市政污水MBR处理方面占有先发优势，领导者位置短期难以撼动，甚至有进一步稳固的趋势，估计2010-2012年摊薄后每股收益分别为1.20、2.13和3.41元，复合增速高达65%。依据如下3点：
(1) 根底：技能抢先且全面。比较国内许多膜制作为主的厂商，公司以工艺系统集成为起点，技能全面且抢先;相对国外厂商，公司在整个集成范畴具有政府资源和价格优势，大中型MBR项目占有60%比例，领跑GE、西门子、联合环保等竞争对手。
(2) 形式：“工程”带动“产品”。公司开展初期安身整个系统集成技能，凭仗技能树立演示项目交换商场，经过堆集大规划项目的经历后，开端大举进入膜出产环节，一方面系统集成经历将使其项目充沛，膜产品商场无忧，另一方面出产的膜产品能够依据经历挑选最佳参数，最大极限下降出产本钱。现在公司现已承当了数百项从小规划(最小2.5吨/日)到大规划(最大15万吨/日)MBR项目，堆集了丰厚的工程经历，这些项目许多具有标杆性，树立了杰出的品牌和形象，有望构成马太效应。
(3) 途径：安身北京、辐射全国。公司前几年项目会集在北京，具有政府资源、品牌优势，项目取得可能性很大。公司09年已签但未履行订单约达5个亿，未来两年咱们以为公司仍将安身北京，拓宽环太湖、滇池区域项目，而巢湖、松花江等水污染灵敏区域则将成为公司进一步拓宽的区域。往后3年，北京污水晋级改造和再生水厂建造带来MBR商场空间高达78亿，而环太湖区域提标晋级改造的污水处理厂达206座，改造出资将达32亿元。
买卖主张：100元/股以下可介入
价格涨幅参阅：对创业板股票的商场体现进行核算，已上市的股票上市后首日、20日、3个月均匀涨幅分别为65.82%、70.64%和70.37%，环保类股票(首要是万邦达、三维丝、大禹节水，前两者上市不到3个月)体现更好，上市后首日、20日、3个月均匀涨幅分别为76.12%、107.21%和140%。咱们以为金融危机、西南干旱、酝酿中的《节能环保工业规划》等要素使商场对环保股价格走势构成较高的预期。 公司估值参阅：碧水源事务形式与万邦达较为挨近，都是供给水处理规划、建造等全体解决方案，但范畴有所不同，万邦达会集在化工水处理范畴，而公司首要会集在市政水处理范畴。若参阅现在创业板环保公司当时股价对应2010年约65倍的市盈率水平，公司2010年约1.2元/股EPS对应价值挨近80元/股;万邦达2010年共同预期EPS为1.90元，未来两年成绩复合增速达50%，碧水源2010年共同预期EPS为1.22元，但成绩复合增速高达65%，按相同PEG水平核算，公司价值挨近100元/股。综上公司价值区间在80-100元/股之间。 鉴于万邦达受商场喜爱的先例，假如上市首日大盘不出现异常估计公司也将遭到商场资金热捧，考虑到公司高生长性和极大的商场空间，二级商场价格超出该区间的可能性极大，100元/股以下可介入。
（小燕）
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