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4月份行情隐藏阶段性时机 大幅跌落空间有限

6月30日：短线大盘还有回调要求 7月行情

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周三大盘冲高回落，成交量有所扩展，接连跌落好像成为3月商场的主题。展望4月份，因为基本面不乏有利要素，指数的累计跌落空间比较有限，咱们不应对4月走势过火失望，反而应该客观镇定看商场，在操控危险的基础上捉住有限的时机。

大幅跌落空间有限

本年以来，A 股商场跌落起伏明显增加。继1 月上证指数跌落16.7％，2月份跌落约1%后，3月7日-4月2日，上证指数依照收盘价核算的跌幅就高达23%，现已超越2001年7月、1998年8月的熊市跌幅，为近10年来我国证券商场最大阶段性跌幅。而周三尽管指标股护盘，但跌落个股数量挨近1300家，跌停个股数量超越100家，商场气氛确实比较失望。

从跌落点位来看，其时指数跌幅现已挨近50%，而3283点的方位也呈现了较大的成交量，这意味着现在指数间隔2800-3000点的成交密布区域现已比较挨近，未来跌落空间相对有限，假如短期内指数再次暴降，就具有“空头圈套”的或许。

纵观本次跌落，从6124点到3283点，A股全体盈率现已从60 多倍大幅下降到26倍，沪深300 市盈率从50 多倍下降到24倍，上证50 指数全体市盈率从43倍下降到23 倍。而依据利率进行计算，其时银行一年期存款利率为4.14％，对应的合理市盈率为24 倍左右。因而从估值看，商场估值水平现已降到了一个合理的区间。尽管我国出口遭到必定影响，但消费、出资等要素对大盘的拉动效果仍然微弱，这就进一步缩减了后市的累积跌落动能。数据闪现，1-2 月份，我国完结社会消费品零售总额17432 亿元，同比增加20.2%。从扣除价格要素后的实践增速看，1-2 月实践消费的同比增速在13.2%左右，因而实践增速的变化仍然比较平稳，不支撑大盘4月再次呈现20%以上的跌幅。

而1-2 月份，我国完结乡镇固定财物出资8121 亿元，同比增加24.3%。分工业看，榜首、二、三工业别离完结出资54 亿元、3350 亿元和4717 亿元，别离同比增加77.0%、26.1%和22.6%。从同比看，1-2 月乡镇固定财物出资增速比上一年12 月份进步5.3个百分点，比上一年同期进步0.9 个百分点。这阐明与固定出资相关的职业和板块仍然具有向上的动力，现在仅仅被大盘短期内较大的跌幅和商场惊惧心情所压抑，一旦商场心情有所好转，相关职业板块的走势将会呈现必定的起色。

不过，因为上市公司4 月份将发表的一季度季报，而1-2月工业企业增速较低或许是商场未来面对的一个难题。依据国家统计局发布的数据，本年1-2 月份，全国规划以上工业企业共完结赢利同比增加16.5%，该增速远低于上一年1-11 月份的36.7%，而且仅相当于2005 年二季度紧缩周期中的水平，或许会导致商场震动。但即便在2005年下半年，商场也没有呈现如此大起伏的单边跌落行情。这无疑阐明，其时商场的跌落趋势确实比较极点，4月份甚至二季度的累计跌落起伏将会比较有限。

等候阶段性时机闪现

从战略上看，因为A 股商场呈现了大幅跌落，整个商场的估值中枢呈现了下移，短期内咱们需求逃避体系性危险，并在镇定剖析的基础上捉住时机。实践上，其时商场单边大幅跌落的进程也是危险会集开释的进程，作为一个理性的出资者应该用长时间确实定性来平衡短期的不确定性，应该重视具有杰出基本面和职业开展前景的上市公司。而通过股价的大幅跌落后，假如部分板块的股价未来可以企稳，将或许是一个阶段性的时机。

首要，咱们以为，在本钱存量缺乏的景象下，那些不受价格控制、具有方针支撑的企业赢利仍会坚持一个好的增加。如遭到方针拉动的水泥板块。跟着环保相关方针的不断出台，水泥职业中具有环保优势的企业将会获益，共享落后产能退出所带来的较大产能空间。2008 年职业结构的调整深化以及并购重组的活泼将有助于职业供求关系向好开展，职业会集度继续进步，一起导致水泥职业竞赛形式由低价格竞赛转变为抢夺区域操控力的竞赛，有利于区域价格的安稳和职业景气周期的继续。因而，在弱势的大盘布景下，假如水泥上市公司的2008年成绩仍将增加，则将是一个不错的挑选。

其次，周三，银行股的体现强于大盘，而银行板块的基本面仍旧稳健，银行板块的反弹时机在于1 季度成绩的杰出预期。总体上，一季度银行股的基本面坚持杰出，上市银行的增加坚持了或许高于2007 年的增加水平；其间同业财物坚持了较高的增加水平阐明金融业务仍然坚持了较高的活泼程度。从存贷看，上市银行的生息财物收益率因信贷紧缺而有普遍进步，存款有从活期向定时搬运的趋势。就一季度而言，上市银行的净息差仍然扩展；而就全年而言，现在银行股的PE 估值水平高出前史最轻视值水平约20%，而银行的ROA 水平则比其时进步了50%以上，银行股的估值水平现已比较安全。因而，在一季度成绩增加的影响下，4月份银行股应有反弹，但也需求防备体系性危险。

最终，本年钢材价格快速上涨，或许是一个买卖性时机。在原材料价格不断上涨和下流需求旺盛的推进下，进入2008 年以来，国内钢材价格快速上涨。一起世界钢材价格走势微弱。现在国内外首要钢材种类价格相差较大，尽管2008 年头国内铁矿石、焦炭的价格与2007 年同期相比也呈现上涨，可是一季度钢材价格的大幅上涨现已掩盖原材料的上涨，成本上升的压力逐渐减小，假如未来大盘企稳，钢铁板块或许有必定买卖性时机。#p#副标题#e#

值得注意的是，短期指数没有企稳，为防备空头圈套，轻仓操作仍然是其时商场的重中之重。咱们需求在逃避危险的基础上捉住有限的阶段性时机。