五年转让65%股权 芯导科技创始人孔小米股票凡伟或错过4亿

一家企业阅历草创期后，若开展顺畅，一旦上市成功，原始股东手中的股份将大幅增值。公司上市后，原始股东一跃成为亿万富翁也并非一件稀罕事。

不过，本文要说的这家企业——芯导科技（全称“上海芯导电子科技股份有限公司”），其联合创始人却好像不为“功利”所牵绊，在公司开展步入正轨时挑选了“功遂身退 ”。

这是怎样一回事？

原始股东“促销”股份

这个故事，要从芯导科技建立之日说起。

2009年，自然人孔凡伟和吕家祥出资设立了芯导有限（芯导科技的前身），注册资本为200万元。不过，吕家祥并非公司的创始人之一，背面真实的出资人系欧新华。

据公司表述，其时岳父吕家祥代欧新华持有股权，首要原因是“其时是欧新华第一次创业，忧虑创业失利对未来工作开展有影响，也为了消除家人对初次创业不确定性的顾忌”。

随后，吕家祥与欧新华于2011年10月签订了《股权转让协议》，两人世的股份代持联系由此免除，欧新华成为了明面上的股东。彼时，孔凡伟持有芯导有限65%的股份，欧新华持股35%。

芯导科技于2019全体改变为了股份公司，其时欧新华已通过直接和直接的方法100%控股了芯导科技。

这几年间产生了什么？

申报稿显现，孔凡伟于2016年6月、12月将其持有芯导有限60%、5%的股权别离转让给欧新华及上海莘导企业管理有限公司（由欧新华实践操控），并不再担任芯导有限监事。

但关于这么一位“重量级”大股东的离去，芯导科技却显得过于“轻描淡写”，甚至连转让价格也没有发表。

不过，别的一家拟IPO企业晶导微电子的申报稿详细地描绘了这段前史。

依据揭露材料，晶导微电子建立于2013年，归于半导体产业链中的半导体分立器材职业，创始人及实践操控人就是孔凡伟。

上述申报稿显现，2016年6月，孔凡伟以1200万元的对价向欧新华转让芯导科技60%股权；2016年12月，孔凡伟又以166万元的对价向欧新华全资控股的公司转让剩下5%股权。

有意思的是，这两次股权转让的价格距离较大。

据悉，孔凡伟两次股权转让的价格均以芯导科技的净资产作为定价依据，两次转让65%股权算计作价1366万元。

详细来看，孔凡伟2016年6月转让时，芯导科技的估值仅2000万元。而在半年后的这一次转让中，芯导科技的估值已添加至3320万元。

对此，晶导微电子在申报稿中表明，第2次股权转让按芯导科技2016年9月末的净资产定价，因其盈余才能杰出、净资产有了较大提高，故第2次股权转让的价格高于第一次。

因为期间公司的注册资本没有改变，所以净资产的添加为归母净赢利的添加。

按此核算，芯导科技在这一年不到的时间内完成的净赢利应为1320万元；按孔凡伟此前65%的持股份额核算，其享得的部分应有858万元。换句话来说，孔凡伟在芯导科技11个月的赢利分成都超过了转让价的6成。

IPO日报大略核算，考虑稀释作用后，芯导科技到达募资额时，孔凡伟转让的这部分股份估值为4.02亿元，相当于转让价款的29.46倍。而跟着孔凡伟把这部分股权悉数转让，其或与3.88亿元“擦肩而过”。

关于孔凡伟转让了高达65%股权的原因，芯导科技表明，孔凡伟系财政投资人，其持有公司股权期间未参加公司运营管理。

那么，具有半导体职业多年从业经历，孔凡伟终究以较低的价格全盘退出，背面是否另有隐情？

巨额分红

另一边，在估值陡增的背面，芯导科技的基本面体现又怎么？

揭露信息显现，芯导科技的主运营务为功率半导体的研制与出售，且自建立以来主运营务未产生严重改变。公司功率半导体产品包含功率器材和功率IC两大类，首要应用于消费类电子、络通讯、安防、工业等范畴。

依据申报稿，2018年至2020年（下称“陈述期”），芯导科技的运营收入别离2.94亿元、2.8亿元、3.68亿元，归母净赢利别离为4967.23万元、4809.33万元、7416.38万元。

IPO日报注意到，芯导科技此次科创板IPO拟征集资金4.44亿元，为其2020年年底1.43亿元净资产的3.11倍。

至于为何净资产较低，记者发现，芯导科技在陈述期内赚到的钱大多都用于分红。

申报稿发表，公司在2018年至2019年以及2020年别离分红7952万元、4728万元、1896万元，算计1.46亿元。

同一时期内，芯导科技的归母净赢利算计为1.72亿元，上述现金分红数额相当于公司归母净赢利的84.78%。

而陈述期内大额现金分红，正是监管层重视的要点之一。

比方4月16日的IPO上会企业正强股份，曾被监管层要求阐明大额分红对公司事务运营的影响，首要股东收取现金分红后的资金使用状况，是否存在资金体外循环的状况。

又比方，2月停止审阅的澳华集团在短期告贷规划逐年添加的状况下，分红规划也逐年添加。2017年-2019年以及2020年上半年，澳华集团的现金分红别离为900万元、1500万元、7800万元、1500万元，2019年现金分红为当年归母净赢利的1.26倍。而澳华集团同期期末的短期告贷别离为0.41亿元、1.1亿元、1.69亿元、1.75亿元。

对此，监管层质疑澳华集团有关人员取得大额分红款的首要资金流向或用处是否存在严重反常，上述人员与发行人关联方、客户、供货商是否存在反常大额资金来往，是否存在为发行人代垫成本费用的景象。

记者通过大略核算，到招股书签署日，实践操控人欧新华算计持有芯导科技93.41%的股权，因而公司的分红实践上大多流入了欧新华的“口袋”里。

关于巨额分红的资金流向，以及前大股东为何乐意“促销”的原因，IPO日报向芯导科技发去采访提纲，但到发稿没有收到回复。

别的，在芯导科技“豪爽”分红的布景下，其2019年研制费用为2357.3万元还不如2017年的2462.24万元。研制费用率方面，芯导科技陈述期内别离为8.38%、6.58%、6.4%，为接连下降。