“果链”企业智立方IPO携创基金分红是什么意思业板定位质疑上会：存货审计回函比过低拷问财务真实性

重度果链公司转型电子烟避险靠谱吗？

又一家“果链”公司的IPO接近要害节点了。

创业板上市委2022年第4次审议会议将于1月25日举行，到时深圳市智立方自动化设备股份有限公司（下称智立方）将作为首发企业于上会受审。

作为一家典型的“果链”公司，智立方的产品首要应用于智能手机、平板电脑、可穿戴设备等整机的光学、力学等功用的测验环节。

2018年至2020年，智立方的营收别离为2.85亿元、2.82亿元和3.53亿元，归母净利润别离为0.59亿元、0.67亿元和0.93亿元。

安稳的成绩表现背面也离不开“果链”企业的支撑。

据智立方宣布，2020年“果链”相关客户营收占当期出售收入的比重已达到89.49%。

智立方或存在关于苹果公司的技能依靠，这也进一步引发交易所对其创业板定位的质疑。

除此之外，智立方的存货函证回复份额较低，作为重要大客户歌尔股份(50.170,1.51,3.10%)（002241.SZ）一直未予回函，而存货真实性怎么确保或需智立方进一步解说。

8成收入依靠“果链”

作为一家专心于工业自动化设备范畴的高新技能企业，智立方首要为苹果公司的手机、平板等供给整机测验。

招股书显现，2018年至2020年，智立方的营收别离为2.85亿元、2.82亿元和3.53亿元，归母净利润别离为0.59亿元、0.67亿元和0.93亿元。

而安稳的成绩规划也与智立方对苹果公司的重度依靠有关。

从2018年至2020年，智立方对苹果公司直接或直接出售收入占比别离为82.61%、75.83%、68.82%。

事实上，智立方关于苹果公司的依靠或不止于此。

以2020年为例，苹果公司及包含歌尔股份、鸿海集团（2317.TW）和立讯精细(49.290,2.10,4.45%)（002475.SZ）在内的三家“果链”企业一共为智立方奉献3.10亿元的营收，占当期营收比重已达87.81%，该比重相较于2019年提高了0.95%。

这一严重依靠也引起交易所对智立方被“踢出”果链的忧虑。

“阐明是否存在被苹果公司除掉出供货商名单的危险，对苹果公司的依靠性是否构成严重晦气影响”。交易所指出

智立方则以苹果公司替换供货商本钱过高和产品所涉环节的重要性为由目的证明二者协作的安稳。

“苹果公司具有严厉、杂乱、长时刻的供货商认证准则，其在承认供货商时，对供货商的资质、技能、出产能力等多方面进行严厉挑选。发行人产品首要应用于苹果公司产品的测验和拼装出产阶段，该阶段关系到电子产品的质量、安全及用户体会，一起作为电子产品出产的要害工序，出产设备能否有用运转直接影响电子产品能否及时推向市场”。智立方表明。

但交易所的忧虑不无道理。

以2021年被苹果公司除掉供货商名单之列的欧菲光(8.560,-0.07,-0.81%)（002456.SZ）为例，据公告显现，欧菲光2021年前三季度的营收和归母净利润别离为171.98亿元、-0.40亿元，二者别离同比削减53.59%、105.47%。

或为削减对苹果的依靠，智立方所拓宽的新客户却又掉入了另一方针危险之中。

电子烟范畴的知名企业JuulLabs,Inc.、思摩尔世界（06969.HK）别离于2020年和2021年上半年成为智立方的前五大客户。

其间JuulLabs,Inc.和思摩尔世界为智立方所奉献的营收别离为0.06亿元、0.25亿元。

电子烟职业的方针危险是否将成为智立方转型的又一颗定时炸弹也引来交易所的问询。

“是否存在跨职业运营危险、特别职业的职业控制方针改变是否对相关事务的可持续性发生严重晦气影响”。交易所指出。

智立方以“不直接参与电子烟终端产品的出产与出售”等理由对这一危险予以了否定。

“发行人以向电子烟职业品牌客户或代工厂供给雾化电子烟产品拼装设备的方法切入电子烟职业范畴，不直接参与电子烟终端产品的出产与出售”。智立方表明。

与此一起智立方关于电子烟职业也持有活跃的情绪。

“近年来，我国及其他国家连续出台了电子烟产品相关的标准方针，全体来看，将电子产品作为烟草制品归入监管规模已成趋势，但归入监管规模并非彻底制止电子烟产品的出售，且合理监管有利于电子烟产品的标准运营，有利于构成杰出的市场环境，在已成为消费趋势的状况下，电子烟产品范畴仍存在必定的市场需求和机会。”智立方表明。

一方面是从事务上关于苹果公司的全面依靠，另一方面所拓宽的新客户却又自带方针危险，智立方未来事务转型之路仍旧漫漫。

创业板定位之问

智立方的中心技能是否依靠于苹果公司或许也是其此次IPO之行成功与否的要害。

作为苹果公司光学辨认、光学感应细分范畴的自动化测验设备中心供货商，智立方自苹果公司产品的规划研制阶段即现已充沛介入，且为确保相关测验设备的精度与安稳性，苹果公司还会向其供给部分相关产品中心参数等要害信息。

交易所曾质疑该要害信息与智立方对苹果公司的相关技能效果依靠有关。

“阐明发行人‘自苹果公司产品的规划研制阶段即现已充沛介入’的详细方法，发行人的产品研制与规划是否依靠于苹果公司的相关技能效果”。交易所指出。

智立方以为则这一要害信息仅是客户产品定制化的要求。

“上述信息并非自动化设备相关的技能效果或功用完成途径。公司产品工业自动化设备系依据其相关要求进行定制，相关工业自动化设备的测验完成进程、运动组织、内部结构规划等组成部分均由发行人自主研制规划，发行人的产品研制与规划不存在依靠于苹果公司相关技能效果的景象。”智立方表明。

而智立方自动化检测设备与苹果产品的适配性如此高的状况下，其也并未被苹果公司颁发相关产品的独家供货商资历认证。

而苹果公司方面好像并不短少光学测验设备的供货商。

据招股书，博杰股份(58.850,-0.97,-1.62%)（002975.SZ）、赛腾股份(25.380,0.26,1.04%)（603283.SH）等在内合计不少于18家A股上市公司在为苹果公司供给光学测验设备。

智立方则表明其所具有的光学测验技能与同职业可比公司的AOI光学测验设备具有显着差异。

比方，智立方曾解说称AOI光学测验设备的测验难度仅表现在“缺点辨认算法精准度”，而其光学辨认测验设备则对光线的飞翔时刻、飞翔间隔等都具有严厉的目标要求。

尽管智立方一再解说其间心技能具有必定的竞争力，可是在最终一轮审阅中心履行函中，交易所仍要求智立方对其是否契合创业板定位做出解说。

“请发行人进一步量化剖析在技能、产品、运营形式上的立异状况，包含出产工艺技能立异的详细表现、自主研制及效果转化状况、各年研制投入构成专利状况、在研产品状况、新产品在已构成的客户堆集或收入及订单状况、成绩增加的可持续性等，充沛证明是否契合创业板定位，是否契合三创四新的相关要求。”交易所指出。

智立方在回复函中再一次解说了其工艺技能等方面的立异，并进一步着重其所属职业为智能制作职业。

“公司专心于工业自动化设备的研制、出产、出售及相关技能服务，为下流客户智能制作系统、精益和自动化出产系统供给定制化专业解决方案，归于国家鼓舞开展的智能制作职业，职业赛道开展优势显着”。智立方指出。

存货审计回函比过低为难待解

跟着在手订单的增加，智立方的存货随之增加。

招股书显现，2018年至2020年，智立方的期末存货账面价值别离为0.22亿元、0.28亿元和0.52亿元，其间2020年同比增加了85.71%。

在以销定产的事务形式下，智立方的存货结构也首要是以宣布产品和在产品为主。

以2020年为例，智立方的宣布产品和在产品别离为0.28亿元和0.18亿元，占存货余额的比重别离为52.58%、34.35%。

可是在智立方的中介组织对宣布产品进行函证时，某些年度的回函金额份额却并不高。

据宣布，2018年至2020年智立方的宣布产品函证回函金额占发函的份额别离为57.58%、22.17%、80.55%。

关于这一状况，智立方解说称：“首要是期末宣布产品余额较大的客户歌尔科技（越南）有限公司未回函所形成的”。

不仅如此，在2021年上半年宣布产品金额已攀升至0.48亿元的状况下，宣布产品函证回函占发函金额份额也仅有66.74%。

而这次未予回函的客户仍旧包含歌尔股份。

“首要是期末宣布产品余额较大的客户歌尔股份有限公司、立讯电子科技（昆山）有限公司未回函所形成的。上述两家客户2018-2020年宣布产品函证亦未回函，因为2018-2020年期末余额较小，因而对回函份额影响较小。公司2021年6月末回函份额较低首要系上述客户系职业界知名企业，函证内容核对触及其内部多部分交流，流程繁琐，因而其回函活跃性较低，使得回函份额相对较低，具有事务合理性。”

事实上，这一答复也存在必定的缝隙。

从重要性水平考虑，2020年智立方的宣布产品余额仅为0.28亿元，歌尔股份等公司未予回函并不对函证金额形成严重影响，可是2021年上半年宣布产品余额已是彼时1.7倍的状况下，仍不予回函的金额过高或将对中介组织核对存货真实性带来必定的危险。

关于这一状况，交易所一度对中介组织的核对定论提出质疑。

“请保荐人、申报会计师宣布清晰定见，并阐明最近一期宣布产品函证回函份额较低的原因及合理性，履行的代替程序是否充沛，能否支撑核对定论。”交易所指出。

中介组织对其代替程序进行了宣布，其间包含查看对应的出售合同/订单、出库单等，查验份额为100%，查看期后收入承认凭据、客户检验对账单据材料等。

但信风（ID：TradeWind01）注意到，就连榜首大客户苹果公司都未在未予回函的公司名单之列，而大客户之一的歌尔股份却在智立方的陈述期内一直未对宣布产品予以回函，这究竟是歌尔股份有关回函的内部交流功率低于苹果公司，仍是另有隐情，尚不得而知。

业界人士表明：“一般来说，境外公司的合作份额并不高，境外公司以为其并未有义务合作发行人进行IPO的函证等程序，这个时分就需要发行人和客户的进一步交流以取得进一步合作”。

这或许也能够解说尽管歌尔股份作为境内企业，但因为对智立方进行收购的部分坐落境外，其合作度也就相对较低。

可是在不予回函的金额份额较高的状况下，代替程序是否影响核对存货的真实性或许还需要智立方的进一步解说。