上市公正川股票代码司新闻发布会
2023-01-13 10:35:17 来源：盛楚鉫鉅网
2021-10-30国元证券(000728)股份有限公司徐偲对博汇纸业(600966)进行研究并发布了研究陈述《博汇纸业(600966)2021年三季报报点评：白卡景气量有望上升，上市公司新闻发布会产能扩张供应生长增量》，本陈述对博汇纸业(600966)给出买入评级，当时股价为10.38元。
博汇纸业(600966)
事情：
公司发布2021年三季报：2021年前三季度完成营收119.36亿元，上市公司新闻发布会同比增加27.97%；完成归母净赢利19.17亿元，同比增加263.38%；完成扣非归母净赢利19.23亿元，同比增加272.22%；根底每股收益1.44元。国元观念：
H1白卡高景气带动盈余增加，上市公司新闻发布会Q3纸价环比回落致赢利承压
单季度看来，2021年前三季度公司别离完成营收40.53/39.51/39.32亿元，同比+55.49%/+26.35%/+9.42%，环比-12.93%/-2.52%/-0.48%；归母净赢利为8.11/7.04/4.03亿元，同比+337.24%/+759.70%/+54.69%，环比+164.17%/-13.19%/-42.76%。此外，Q3经营性净现金流为0.42亿元，同比削减11.04亿元，上市公司新闻发布会环比削减6.53亿元，要害系白卡纸需求趋淡价格下滑，叠加原材料本钱中枢抬升所形成的。受“能耗双控”影响，江苏博汇基地于9-10月减产11.7万吨，算计减产值占月度产能约59%。展望Q4，若头部白卡纸企于旺季停机限产，减产起伏或超猜测，价格有望加速上升促吨盈水平回转上行，公司作为白卡纸龙头有望开释成绩弹性。
毛利率同比大幅增加，上市公司新闻发布会研制高增以活跃开辟新出售市场
前三季度，公司毛利率同比大幅提高11.74pcts至30.00%，其间Q3毛利率环比下滑12.82pcts至21.81%，主因白卡纸价格自年内高点明显回落至年头低位，且最近动力本钱快速上涨，以及会计原则调整所形成的。花费端，前三季度出售花费率同比下滑3.19pcts至0.47%，上市公司新闻发布会系新收入原则调整运费至本钱所形成的；管理花费率/研制花费率同比提高0.62/3.13pcts至3.04%/3.17%，其间公司活跃拓宽新产品、开发新技术，致研制花费同比大幅提高至3.79亿元。前三季度净利率同比提高10.40pcts至16.06%，Q3净利率环比下滑7.57pcts至10.24%。存货方面，同比增加11.22亿元至27.82亿元，较21H1小幅削减0.39亿元，要害系Q3下流需求趋淡，出售市场交投安静多持张望心态，Q4需求提振叠加停机减产有望加速库存去化。
产能扩张叠加管理优化，上市公司新闻发布会中长时间生长势能仍微弱
公司与金光纸业白卡纸算计产能市占率约55%，跟着将来2年江苏博汇100万吨白卡纸产能开释，公司收入规划及市占率将稳步提高，作为龙头产业链议价才能增强。此外，新版“限塑令”拉动白卡纸需求，上市公司新闻发布会供应端职业竞赛布局逐渐改进，白卡纸价格中枢和吨盈水平有望抬升。此外，公司于本年3月推出不低于10亿元的股份回购方案，用于施行职工持股方案或股权鼓励，将进一步增强职工活跃性，利于公司长时间发展。截止9月底，公司已回购3.08亿元股份,占总股本的份额为1.33%。
出资定见与盈余猜测
新版“限塑令”拉动白卡纸需求，公司作为白卡龙头产能扩张的生长逻辑清楚，金光在出产管理及资源上赋能，将进一步提高公司运营功率。考虑到职业景气量回落，以及“能耗双控”对出产端形成的影响，上市公司新闻发布会人们调整盈余猜测，估量公司21-23年营收别离为182.67/204.80/220.61亿元，归母净赢利为24.34/26.73/28.99亿元，EPS为1.82/2.00/2.17元/股，对应PE为5.6/5.1/4.7倍，坚持“买入”评级。
危险提示
原材料价格动摇；需求增加不及猜测；职业竞赛加重。
该股最近90天内共有15家组织给出评级，买入评级12家，上市公司新闻发布会增持评级3家；曩昔90天内组织意图均价为16.03；证券之星估值猜测东西显现，博汇纸业(600966)（600966）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值归纳评级为3星。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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