[233001]不妨将上市公司高派现金额的50%用于股份回购

“回购股份并予以刊出这种方法处理了现金分红的缺乏，还有利于提振股价，增厚出资者持股的权益，添加股票的出资价值。”

跟着上市公司2020年年报的发表，一批高派现公司的利润分配计划也浮出了水面。尽管贵州茅台再次推出了A股史上最豪的现金分红计划，拟每10股派发现金盈利192.93元(含税)，但由于股息率仅为0.94%，因而其分红计划出台后，遭到商场的用脚投票，当天股市下跌了47.05元，跌幅2.29%。

受欢迎的高派现计划是股息率较高的公司。如方大特钢、四方股份，股息率(按分红计划发布之日的收盘价核算)别离到达了14%和13.6%，股价均上涨了两个涨停板。而3月29日晚发布高派现计划的江铃轿车，股息率到达13.69%，相同收出了两个涨停板的走势。

江铃轿车的高派现计划有两个杰出的亮点：一是江铃轿车B股的股息率高达49.24%，这样的高股息率在商场上是较为罕见的；二是江铃轿车拟向整体股东每10股派发现金盈利34.76元(含税)，算计派发现金盈利总额为30.01亿元。这30亿元的现金盈利比该公司2016至2020年这5年完成的净利润之和还多，这5年该公司累计完成净利润28亿元，其间2020年完成净利润为5.51亿元。这也意味着这次分红一口气分光了该公司5年的净利润。

上市公司用高派现来报答出资者这是一件功德。但分红是不是越多越好还值得商讨。股神巴菲特旗下的伯克希尔公司，长时间不给出资者进行现金分红，巴菲特称，他需求将钱投入到更能发生效益的当地去。尽管巴菲特的做法未必习惯中国商场的需求，但上市公司在进行现金分红时，的确需求考虑到企业发展的需求。分红固然是对出资者的一种报答，但上市公司的可持续发展，乃至是做大做强，更是对出资者的报答。

就上市公司现金分红来说，其实真实的受益者是上市公司大股东。比方，江铃轿车这次拟分红30亿元，江铃轿车控股股东南昌市江铃出资有限公司，由于持股份额高达41.03%，将可斩获分红金额约12.31亿元。第二大股东福特轿车亦可取得近10亿元分红资金。其他股东及大众出资者的分红缺乏8亿元。因而，现金分红最大的利益仍是被公司的大股东拿走了。也正因如此，过度的现金分红，或是为了满意大股东对现金的需求，有可能让上市公司沦为大股东的提款机。

笔者以为，为了防止现金分红沦为大股东的提款东西，关于上市公司的高派现有必要予以标准，让上市公司的现金分红变得愈加通明，更有利于报答大众出资者，维护中小出资者。比方，上市公司现金分红有必要对分红的意图与动机作出清晰的阐明，不能以“报答出资者”来含糊分红的意图与动机，而有必要清晰是为了满意大股东对现金需求的需求，仍是为了报答大众出资者。有必要加以清晰的区别，让商场真实看清上市公司是在为谁分红。

假如上市公司现金分红的确是为了报答大众出资者，那么上市公司高派现的一半金额可用于回购公司股份并予以刊出。比方，江铃轿车这次能够将其间的15亿元用于回购公司股份。由于在报答大众出资者方面，回购股份比现金分红更有优势。现金分红需求面临除息处理问题，一经除息处理，出资者也就无所得了。并且现金分红还要征收盈利税，分红越多，上交的税收就越多，而在出资者“无所得”的情况下，税收部分反而为成了出资者的一种丢失。如此一来，现金分红关于报答大众出资者尤其是中小出资者的含义也就要大打折扣了。

而回购股份并予以刊出这种方法处理了现金分红的缺乏。此举有利于提振股价，并且还能够增厚出资者持股的权益，添加股票的出资价值，比方每股收益或从1元添加到1.1元，每股净资产从3元添加到3.2元等。另一方面是股份回购防止了现金分红的除息处理问题，股价上涨多少，出资者就能够获益多少，不需求除息处理。一起也防止了盈利税征收带给出资者的税收丢失。因而，相关于现金分红来说，回购股份并予以刊出更有利于维护大众出资者的利益。

不仅如此，在标准上市公司高派现问题上还有两点需求留意：一是上市不到一年的公司以及当年进行了再融资的公司，不该进行高派现。假如高派现，其上市以及再融资的意图与动机就不单纯了，至少公司并不缺钱，为何还要上市或再融资呢？二是在未来一年内需求进行再融资的公司不能进行高派现。已然要再融资，那就标明公司缺钱，而一个缺钱的公司为什么还要打肿脸皮充胖子进行高派现呢？因而，在这两个问题上，对上市公司高派现行为也要作出清晰的标准。