「外商投资法草案」为全资子公司提供担保，宝鹰股份的翻身之路任重道远

近来，宝鹰股份(002047)《关于2021年度公司及全资子公司向金融机构融资供给担保的方案》，赞同公司及全资子公司为公司及全资子公司向金融机构融资供给累计不超越人民币150亿元的担保，担保额度包含新增担保、原有存量担保及原有存量担保到期续做担保。

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近年来，宝鹰股份担保余额不断上升，一般以为担保总额占公司净财物超越50%份额，就阐明企业“隐形债款”存在或许的危险。宝鹰股份现已接连多年超越该份额，此次不超越150亿元担保将进一步增加宝鹰股份担保余额。

数据显现，2018-2020年底及2021年6月末，宝鹰股份的担保余额算计分别为27.77亿元、28.73亿元、43.06亿元以及42.83亿元；对控股子公司担保产生金额算计分别为34.54亿元、24.98亿元、39.35亿元以及15.69亿元；担保金额占净财物份额分别为70.22%、70.27%、102.99%以及101.12%。

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一、不良财物与负债的“两层压力”

再从负债端上看，宝鹰股份财物负债率也在不断地上升。2018-2020年底及2021年三季度末，宝鹰股份的财物负债率分别为56.65%、59.48%、64.93%以及66.78%；负债总额分别为52.41亿、60.72亿、78.10亿以及84.99亿。

在负债不断上升背面，宝鹰股份财物质量也不容达观。2017-2019年底，应收账款及应收收据占财物比重分别为64.39%、74.49%以及76.56%。

2020年，因履行新收入原则，宝鹰股份将应收账款中，企业合同中规则有附加条件的收取合同对价的权力作为合同财物列示。也就说，之前应收账款中，存在收款确定性弱于应收账款的合同财物。

2020年底以及2021年三季度，宝鹰股份应收账款及应收收据分别为44.70亿、47.79亿，合同财物分别为49.86亿、51.64亿，合同财物与应收账款及应收收据算计占财物比重分别为78.61%、78.10%。

合同财物与应收账款及应收收据高企背面，是宝鹰股份对大客户的依靠。近三年来，宝鹰股份前五大客户中，榜首大客户的出售额均超越其他四大客户出售额之和。2017-2020年底，宝鹰股份的榜首大客户出售金额分别为20.67亿、24.97亿、28.51亿以及24.59亿，占财物比重分别为28.86%、36.43%、42.70%及41.30%。

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二、国资屡次出手，成绩复苏负重致远

面临不良财物与负债的“两层压力”，宝鹰股份背面股东屡次出手相助。11月23日，宝鹰股份发布公告称，公司因日常运营开展需要，拟向珠海航空城开展集团有限公司请求总金额为人民币1.9亿元的告贷，告贷期限不超越1年，告贷年利率为6%。

12月14日，宝鹰股份发布公告称，为进一步改进深圳市宝鹰建造控股集团股份有限公司，财物负债结构和有用盘活财物，与珠海市航城置地有限公司签订了《深圳市宝鹰建造控股集团股份有限公司、珠海市航城置地有限公司债款转让协议》，拟将恒大集团相关的已到等待偿付的商业承兑汇票债款转让给航城置地，金额为4.5亿元，转让价格为4.5亿元。

值得一提是，宝鹰股份背面国资股东屡次输血，但其财物质量仍不达观。截止2021年9月30日，宝鹰股份和恒大地产仍有应收金钱账面价值407,098.12万元，其间应收商业承兑汇票账面价值127,961.26万元。

一起，依据相关公告，宝鹰股份与航空城集团累计已签署相关买卖合同的总金额为23.74亿元。能够看出，没有了恒大事务支撑，宝鹰股份运营彻底依靠于大股东相关事务。??在此情况下，宝鹰世界开端向元世界进军，其经过全资孙公司宝鹰世界建造投资有限公司参股AR底层技能研制商太平洋未来有限公司。并且在互动渠道表明，公司将充分发挥上市公司及修建装修范畴优势，在智能化、才智城市、才智园区等范畴开展事务布局，进一步推进智能化、BIM、AR等为主的科技立异技能在修建装修范畴的使用。

但是，元世界开展仍处于初期探究阶段，商场空间、技能与方针仍存在较多变数。因而，在国资出手相助后，宝鹰股份成绩复苏仍旧负重致远，怎么处理剩余债款与不良财物，让成绩基本面重回“正轨”，成为一个绕不过的问题。