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东亚机械：申购代码301028，发行价格5.31元/股，发行市盈率15.77倍。可比公司：开山股份(300257)。

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公司简介

公司专心于供给节能、高效、安稳的空气动力，是以紧缩机主机自主研制规划、出产为中心，并进行空气紧缩机整机以及配套设备的研制、出产与出售的归纳性紧缩空气体系解决方案供给商。公司首要产品为“捷豹JAGUAR”空气紧缩机系列及相关配套设备，包含螺杆式空压机、活塞式空压机及配套设备等系列300多品种型，产品广泛应用于配备制作、轿车、冶金、电力、电子、医疗、纺织等工业范畴。公司是高新技能企业及福建省企业技能中心，一起是国内少量把握螺杆空压机中心技能的厂家之一。公司前五大客户为：永康市气霸机电设备有限公司、浙江未来之星五金机电有限公司、JOCKEY DYNASTY CO.LTD.、无锡永磁捷豹空压机有限公司、台捷空压设备有限公司和天津市捷豹机电设备有限公司。公司首要竞赛对手为：瑞典阿特拉斯、美国英格索兰、复盛集团、开山股份和鲍斯股份。公司所属证监会职业为通用设备制作业，职业均匀市盈率25.19x。

职业剖析

1、空气紧缩机职业开展概略

从全球规划来看，瑞典、德国、美国以及日本等发达国家因为职业开展时刻较长，技能水平较为抢先，现在在空气紧缩机职业中占有重要位置。跟着世界制作业格式的改变，上述发达国家的紧缩机制作公司逐步将重心放在开发和出产技能难度大、附加值高的紧缩机类型。

作为工业范畴的根底设备，空气紧缩机具有巨大的商场需求。紧缩机的数据显现，全球空气紧缩机商场估计到 2020 年将达 298 亿美元，在 2014-2020年期间的复合年添加率为 7.1%。

进入 21 世纪后，跟着我国经济进入高速添加期，工业的昌盛开展带动国内螺杆式空压机商场需求快速添加，螺杆式空压机出产企业进入高速开展期。

近年来，跟着国内企业关于螺杆式空压机各首要部件的加工、出产能力的前进，产品类型不断丰厚。例如，经过对主机进行改造所推出的二级紧缩螺杆机，以及改善电机和电控体系后出产出的永磁变频螺杆式空压机等。

职业出产水平的不断前进促进功率更高、更能满意商场需求的新式螺杆式空压机被推向商场，并敏捷取得商场的喜爱，我国空气紧缩机职业也经过产品的不断晋级换代而稳步向前开展。

空气紧缩机是现代工业必不可少的通用设备，广泛应用于机械制作、冶金、轿车、水泥、电力、电子、纺织等工业范畴。

跟着我国工业水平的不断前进，各职业产品交易的日趋昌盛，对空气紧缩机设备的总需求也在逐步前进，职业商场规划逐年扩展。2012-2018 年，我国空气紧缩机职业商场规划呈逐年上升态势。

2018 年，我国空气紧缩机职业规划以上企业完成出售收入 536.01 亿元，同比添加 2.53%。

一起，考虑我国节能环保相关方针日益严厉的开展趋势，各职业节能改造需求将逐步添加，估计 2019-2024 年间，我国空气紧缩机商场规划均匀增速可保持在 3%左右，2024 年商场规划将到达 640 亿元。

近年来，跟着国家节能环保方针趋严以及职业产品结构不断优化并向高端商场开展，一批技能更为先进、主动化水平更高、能效更佳的新式机型开端连续被推向商场，并快速遭到用户的喜爱，其间就包含螺杆空压机中的永磁变频螺杆空压机和二级紧缩螺杆空压机。

紧缩机核算数据显现，2018 年我国永磁变频螺杆空压机出售量挨近 16 万台，添加近 60%;二级紧缩螺杆空压机出售量为 2 万台，添加幅度近 100%。

《我国通用机械工业年鉴(2020)》核算显现，一般动力用空气紧缩机板块的32家会员企业，2019年收入算计103.35亿元，其间出口交货值16.35亿元，出口份额为 15.82%。

2、空气紧缩机职业开展趋势

我国经济开展方针正在由高速添加向高质量添加转化，必须加强工业节能办理，继续前进动力运用功率，以推进绿色低碳循环开展。

据核算，空压机耗电量约占大型工业设备(如风机、水泵、锅炉等)总耗电量的 15%，占全国发电总量的 9%左右。空气紧缩机作为工业范畴要点用能设备，其能效水平对工业节能方针的完成有着重要影响。

我国空气紧缩机职业的快速开展与国家微观经济的继续向好以及下流需求规划的不断扩展密切相关。

进入 21 世纪以来，受我国参加世界交易组织以及国内经济改革方针等要素影响，国民经济高速开展，空气紧缩机职业需求添加敏捷，职业规划不断扩展。

在职业快速开展阶段，部分企业凭仗可贵的开展机会不断强大，逐步迈入高端商场;但一起，也呈现较多资质较差、出产水平较低的企业参加低端商场竞赛，这些企业因为本身实力缺乏，仅能出产一些低端产品，而且出产设备落后，产品质量不高，首要依托压低价格的手法来获取商场份额，对职业的继续健康开展产生晦气影响，职业竞赛环境也逐步恶化。

跟着职业应用范畴的拓宽和技能水平的前进，产品品种不断丰厚，下流需求也得到了更好地满意，例如无油螺杆式空压机，能够很好地满意制药、食物、饮料、电子产品和纺织品等职业对空气的高质量需求。

现在，阿特拉斯、英格索兰等世界大型空压机企业在无油螺杆式空压机商场份额中占比较大，但国内企业经过多年的技能堆集也取得了打破。

跟着下流应用范畴对无油空气紧缩机的承受度不断前进，需求逐步添加，业界企业必将愈加重视对无油螺杆空压机的研制投入，进一步扩展无油空气紧缩机的商场规划。

跟着工业范畴智能化与信息化交融程度的不断前进，对出产用设备的智能化和信息化要求也日益前进。关于空气紧缩机这一重要动力供给设备而言，把握其排气量、功率、温度等实时运转状况对出产活动的有序进行及安全性等方面都具有重要作用。

跟着需求把握的参数越来越多，操控精确度要求越来越高，推进着空气紧缩设备面板化操控体系的不断晋级和完善，不光可供操作人员调理的选项愈加丰厚，设备还具有可根据现场工况主动调理功率等功能，智能化程度不断前进。

此外，云核算和物联技能的开展还使得设备制作企业对客户设备毛病的在线技能支持供给了更为便当的条件。

企业经过树立信息服务中心继续接纳客户在运用设备时的运转参数，当设备呈现运转毛病时，有助于技能人员及时、精确地了解毛病产生的原因，对客户供给更具针对性的技能解决方案，前进用户体会并削减修理本钱。

财务状况

2018-2020年，公司经营收入分别为5.77亿元、6.06亿元、7.78亿元，复合添加率为16.12%;净利润分别为9457.76万元、8523.96万元、14489.72万元，复合添加率为23.78%。主经营务中，螺杆机(永磁)占比最高，为74.55%。2018-2020年公司毛利率分别为30.79%、31.35%、30.72%。其间2020年上半年受新冠肺炎疫情影响，防疫物资出产线的出资添加;下半年疫情得到操控后，微观经济环境向好、公司品牌战略和产品战略的有用施行使得全年公司承受订单添加，归纳要素导致2020年公司净利润大幅上升。

定论

不主张重视。