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中心定论：①7月恒生指数累计涨幅/最大涨幅为0.7%/9.6%，沪深300为12.8%/17.2%，标普500为5.5%/5.8%。②港股科技+消费市值占比从10年的23.2%升至当时的55.3%，净利润占比从13.2%升至18.4%，港股结构改变反响我国经济结构转型。③恒生指数PE、PB为10.3倍、0.96倍，处于05年以来自下而上41.2%、3.3%分位，继续看好科技职业，重视轻视高股息率股的轮涨时机。

近年港股凸显新经济特征

一般来说，投资者普遍认为港股是以蓝筹股为主的商场，最新数据显现港股商场组织投资者持股份额最高的职业是金融，达30%，第三高为房地产，达11%，看起来港股投资者的确十分喜爱蓝筹股。可是，港股IPO发行和港股职业结构散布显现近年来港股商场越发凸显新经济特征，即消费和科技职业占比不断提高。

1、港股战略：近年港股凸显新经济特征

回忆：7月港股冲高回落。7月全球股市体现涨跌互现，港股根本相等，A股和美股均呈上涨趋势，其他商场大都呈跌落走势。恒生指数在7月微涨0.7%，7月最大涨幅为9.6%，指数在7月初冲高后继续回落。比照其他商场，沪深300的7月涨跌幅/7月最大涨幅为12.8%/17.2%，创业板指为14.7%/18.8%，纳斯达克指数为6.8%/7.8%，德国DAX为0.02%/8.2%，标普500为5.5%/5.8%，日经225为-2.6%/3.0%，富时100为-4.4%/2.5%。从商场走势看，恒生指数7月上旬大幅上攻，并于7月7日创下3月19日以来的高点26783点，但尔后继续回落震动。从职业体现来看，7月港股出现板块轮动特征，涨幅抢先的职业是原材料业(20%)、工业(13.2%)，而科技业、医疗保健业7月涨幅分别为10.8%、6.1%，这些本年上半年强势职业走势相对变弱；跌落的职业首要是金融业(-1%)和归纳业(-1.5%)。7月港股通南下资金规划为824亿元人民币，高于本年以来均值505亿元人民币，本年以来南下资金累计净流入额现已到达3537亿元人民币。7月南下资金在港股成交额中占比达26.5%，高于2019年7月的14.9%。

港股商场结构符合我国经济转型晋级方向：科技+消费。长期以来，港股一直是轻视蓝筹股宝地，截止7月31日，恒生金融业PB(LF，整体法)为0.66倍，地产建筑业为0.76倍，而A股金融为1.00倍，房地产为1.38倍。依据最新港股组织投资者持仓职业散布，金融职业市值占比为30%，信息技术为17%，房地产为11%，可选消费为8%，可见这些轻视蓝筹股的确对组织投资者十分有招引力。但是，近年来我国产业结构逐渐转型晋级，第三产业和消费占GDP比重不断提高，反映到本钱商场上，A股消费和科技占比提高，而港股也概莫能外。这首要体现在两方面：一是从港股商场结构看，科技+消费市值占比从2010年的23.2%升至当时的55.3%，而金融职业从33.0%降至23.3%，科技+消费净利润占比也从2010年的13.2%升至2019年的18.4%，科技+消费公司家数占比从2010年的44.5%升至当时的47.2%。二是从IPO数量上看，近年来港股科技和消费职业的IPO数量占比呈上升趋势，从2010年的37%升至当时的52%，这得益于于两方面：一方面，港交所于2018年4月推广IPO发行制度改革以招引新式职业，在《上市规矩》中新增三个点，即《不同投票权章节》容许具有不同投票权架构的企业上市，《生物科技公司章节》容许未能经过主板财政资历测验的生物科技公司上市，《第二上市章节》为寻求在香港作第二上市的大中华及世界公司设立新的第二上市途径；另一方面，近期港交所鼓舞中概股回流港股或许二次上市，现在现已招引阿里巴巴、京东、易等头部公司登陆港股。近期港交所也于7月27日发布了恒生科技指数，回测数据显现恒生科技指数2015年以来的累计回报率高达136%，远高于恒生指数的5%和恒生中国企业指数的-15%。总归，港股商场中消费和科技职业的重要性将逐渐凸显，估计今后组织投资者也将愈加重视港股新式产业，持仓结构也将倾向科技+消费。