[网贷返利]主动基金变被动基金 前十大重仓股全部买成类ETF基金

自动基金之名，行被迫基金之实。

榜首财经记者发现，现在商场上有多只自动权益基金，通过将自身前十大重仓股悉数买成某一特定赛道股形式，把自己变成“类ETF基金”。

比如前海联合基金旗下两只基金，前海联合泳隆混合和前海联合泳涛混合，前者重仓股悉数为风电职业企业，后者重仓股悉数为医美职业企业。

前海联合基金并非仅有如此操作的基金公司，以专心芯片半导体而出名的基金司理蔡嵩松旗下的诺安生长混合，以及银河基金基金司理郑巍山办理的银河立异生长，均是“赛道型基金”的典型代表。

但问题是，自动权益基金一般收取1.5%的办理费，而被迫指数基金大多仅收取0.5%的办理费，这一般意味着上千万乃至数亿元的收入距离。

中植基金产品分析师王晨光对榜首财经记者表明，当时这种现象十分遍及，曩昔几年，所谓“中心财物”和“赛道股”都被推升至在全球规划都归于高估的泡沫估值范畴，公募基金起到了重要作用。某些自动权益公募基金为获取超量收益和成绩排名，“梭哈”了同一职业，把同一职业的股票悉数买入一遍，从持仓到成绩体现均与该职业指数趋同，这类基金仍然收取自动基金的1.5%办理费，却没有带来更好的超量收益，有“挂羊头卖狗肉”的嫌疑。

但多位业内人士表明，并非一切“自动基金变被迫基金”都需求另眼相待。那些通过深化研讨后长时间看好某一赛道且持仓较为安稳的基金司理，是“没有问题的”。

真看好仍是蹭抢手?

到2022年二季度末，前海联合泳隆混合前十大重仓股均为风电板块个股，详细而言，分别是明阳智能(601615.SH)、新强联(300850.SZ)、东方电缆(603606.SH)、日月股份(603218.SH)、中天科技(600522.SH)、禾望电气(603063.SH)、大金重工(002487.SZ)、中材科技(002080.SZ)、金雷股份(300443.SZ)和天顺风能(002531.SZ)。

通联数据计算显现，从2021年四季度伊始，前海联合泳隆混合前十大重仓就开端会集在风电范畴。

前海联合泳隆混合基金司理张磊表明，风电职业本年上半年投标加速，由于疫情和季节性等原因上半年装机速度稍慢，但下半年估计装机逐渐加速，一起本钱走低，赢利逐渐开释，基本面走强。

2022年二季度前海联合泳隆混合全面掩盖风电职业，但也增加了短期动摇，期望未来随同着风电职业的生长，能够为出资者带来出资收益。

“本基金坚决看好风电职业的长时间开展，特别是现在这个陆风刚进入平价，海风行将进入平价的时点，未来风电的开展将加速。”张磊说道。

一位业内人士表明，基金司理清晰表明看好风电板块且接连三个季度重仓，阐明风格短期内未产生漂移。

天相投顾基金点评中心对榜首财经记者表明，从基金出资风格的视点来看，长时间重仓持有某类职业的基金风格较为安稳，而追逐职业景气量的基金重仓职业则切换较为频频。这能够依据基金办理人发表的定时陈述中基金持仓状况进行判别，假如近几期的基金持仓职业会集度较高但较为安稳，则归于专心于某类风格的基金司理，假如基金持仓职业季度中较高但不一起期改变频频，则该基金具有寻求职业景气量且风格切换较为明显的特色。

通联数据计算显现，早年海联合泳涛混合、前海联合泳隆混合A、诺安生长和银河立异生长混合4只基金来看，除前海联合泳涛混合的持仓职业相对涣散以外，其他三只持仓相对比较会集，特别诺安生长和银河立异生长混合会集度较高，近三年持有电子职业均匀超越80%，这简单给出资者构成一种相似职业指数基金的感觉。

但从个股会集度来看，诺安生长和银河立异生长混合前十大重仓股占股票市值比均匀超越80%，远超电子职业指数中的高权重股票占比，这体现出自动办理类基金专心于一个赛道，个股持仓占比较高。

关于芯片半导体赛道，诺安基金司理蔡嵩松确实体现出坚决看好的情绪，这也让商场给其打上了“半导体基金司理”的标签。

王晨光表明，风格漂移是监管期望正确引导的，重仓单一职业只要是通过深度研讨，看好某职业，然后重仓持有，并且言行合一，长时间致力于该职业的投研，这类的基金司理是没有问题的。而有些基金司理追逐商场抢手，并且全仓押注单一职业，这类基金司理大概率是在进行赌博，赌对之后短期成绩快速拉升，办理人往往会以此为卖点广泛宣扬，招引出资者买入，产品规划急剧扩展，基金公司和基金司理因而能够收取高额的办理费和成绩提成，可是商场一旦遇到“灰犀牛”和“黑天鹅”等工作，十分简单构成成绩和估值的“戴维斯双杀”，单一职业基金会面对大幅回撤，给出资者带来很大丢失。

对这两类基金司理，应该有用鉴别，关于榜首类的基金司理能够依据出资者的危险偏好，以及职业的深化了解进行挑选。关于第二类基金司理则需求进行躲避。

趁相关ETF产品未发行套利?

与此一起，也有一些业内人士质疑，一些声称从全商场选股的自动基金，把自己做成了储能ETF、风电ETF。是否有趁着相关赛道ETF基金尚未获批发行而套利的嫌疑。

首先要了解的是，看起来纷繁复杂的EFT产品，基金公司若想真实取得监管同意，实际上并不是一件那么简单的工作。

基金业协会官网显现，现在商场中共有152家公募基金办理人。可是通联数据显现，到8月27日，只要43家基金公司发行了ETF产品，共726只，总办理规划达15118.49亿元。

许多中小规划的基金乃至没有相应的人力、财力、物力去发行相关EFT产品。

“一个体系要上百万，比如说，一只沪深300ETF，由于是跨商场的，那么深交所、上交所各要交纳百万元的体系费用，之后，假如再发行上市跨沪深交易所的ETF就不需求再交纳费用;可是又要发一只上交所上市的ETF，例如上证50ETF，需求再交纳一次百万元的体系费用;深交所同理。这些是股票ETF的方法，假如是债券ETF、货币基金ETF，又需求别的交纳费用。”某产品总监向记者解释道，这也是为什么中小型公募基金一直难以在ETF产品线做大做强的主要原因，ETF起步费用太高。

并且ETF产品现在面对着发行难、批阅难，且同质化反常严峻的局势。

举个比如，2021年8月9日，华夏、汇添富、华泰柏瑞等公募于同一日申报中证储能工业ETF，成份股触及储能电池及储能体系、电池材料及设备、新能源发电范畴等职业。但到2022年8月27日，相关产品依旧没有上市。

“就像打一场战役。”一位头部公募基金商场负责人这么描绘团队为一只ETF产品发行所做的相关预备。

便是由于ETF产品批阅、发行如此困难，所以在一些业内人士眼中，部分基金公司将自家自动权益产品做成追逐储能、风电等抢手赛道的增强被迫指数型产品的做法，是一种典型套利行为。

王晨光以为，工作需求分两方面来看，假如由于深度研讨，基金司理看好该职业的出资时机，活跃进行布局，并且能继续在该职业发掘出有超量收益的标的，那这类基金司理的行为是彻底合理的。假如依据基金司理的过往操作看，基金司理常常进行职业切换，或许办理多只基金，但出资的职业都是单一职业，且职业彻底不同，这类基金司理大概率是在投机。

天相投顾基金点评中心对榜首财经记者表明，现在来看确实存在一些全商场选股的自动办理类基金持仓职业会集度较高的状况，一方面，关于自动选股基金来说，在契合基金合同的状况下重仓持有某个职业，或许源于基金司理的出资战略自身;另一方面，确实有一些基金存在为寻求规划而“蹭抢手”的监管套利嫌疑，2022年4月，证监会发布的《关于加速推动公募基金职业高质量开展的定见》中提出，基金办理人应“坚决摒弃蹭抢手、抢噱头、赚规划的‘伪立异’”，信任未来此类状况将跟着监管定见的落地、职业不断开展以及出资者成熟度的进步而削减。