吴朋[今日停牌]今日停牌

西南证券股份有限公司徐卿近期对登海种业进行研讨并发布了研讨陈述《掌握栽培景气，玉米制种龙头远景向好》，本陈述对登海种业给出增持评级，当时股价为19.66元。

登海种业(002041)

出资关键

成绩总结：公司2022年前三季度完成运营收入5.6亿元，同比增加10%，完成归母净利1.1亿元，同比削减3.8%，扣非后归母净赢利为6266.6万元，同比削减17%。单三季度完成运营收入1.2亿元，同比增加26.5%，环比增加18.3%，归母净赢利为16.8万元，同比削减98.6%，环比削减97.9%，扣非后归母净赢利为-1459.9万元，同比削减213.3%。前三季度全体来看公司运营稳健，单三季度非经常性损益1476.7万元，其间包含有出资收益1334.6万元。从资产负债表剖析，三季度末公司合同负债为8.7亿元，较期初增加76.3%，首要出售预收款所造成的。因农作物的季节性和周期性，公司的营收与赢利首要在一、二、四季度发生，于栽培高景气下公司优质种子有望进步市占率，成绩将随之增加。

全球粮食价格仍存在动摇要素，国内相对安稳，栽培景气量高，公司产品优质广受商场认可。从国际社会来看，受俄乌地缘抵触的影响，俄罗斯部分粮食出口运送呈现不确定要素，乌克兰作为首要粮食生产国，剖析安排UkrAgroConsult公司称，乌克兰2022年玉米收成产值估计为2700万吨、小麦1890万吨，同比减产近35-40%。到22年10月中下旬玉米现货价格为2871.2元/吨，小麦现货价格为3198.9元/吨，均处于相对高位。2016年临储方针的撤销以及后续玉米栽培面积削减的相关方针，顺畅推动玉米去库存作业，依据国家统计局数据，到2020年玉米栽培面积为4126万公顷，较2015年的削减371万公顷，削减起伏为8.3%，2021年康复至4332万公顷，依据海关数据，21年我国进口玉米数量2835万吨。公司作为制种龙头企业有望发挥本身优势，进步商场占有率，公司是国家最早施行“育繁推一体化”的试点企业，这是种子企业具有较强商场竞争力和归纳实力的重要体现，登海605、登海618自审定进入商场以来，在抗病性、高产、抗倒伏、早熟等特征方面均体现优异，遭到广阔农民群众的欢迎，年出售量不断增加。

种业开展标准化，公司具有科研育种实力，未来成长性进一步凸显。2021年头中共中心国务院发布的中心一号文件中明确提出了粮食安全与种子安全的重要性；7月中心全面深化改革委员会第二十次会议审议经过的《种业复兴举动计划》是继1962年出台《关于加强种子作业的决议》后，再次对种业开展作出重要布置，会议指出种业开展仍不结实，确保种源自主可控比过去任何时候都急迫；为执行中心一号文件有关要求国家农作物种类审定委员会办公室安排修正了国家级玉米、稻种类审定标准，然后更好地鼓舞研制育种；公司在育种方面具有丰厚的经历并长时间坚持，被归入国家和农业部要点实验室，先后取得国家星火一等奖、国家科技进步一等奖、山东省科技进步一等奖等25项国家及省部级奖赏。22年1月，农业乡村部决议对《农业转基因生物安全点评办理方法》《首要农作物种类审定方法》《农作物种子生产运营答应办理方法》《农业植物种类命名规则》4部规章的部分条款予以修正，针对转基因办理进一步标准，若实产业化将带来商场增量，公司活跃进行协作与技术储备，具有先发优势。

盈余猜测与出资主张。估计2022-2024年EPS分别为0.34元、0.46元、0.60元，对应动态PE分别为57/43/33倍，保持“持有”评级。

危险提示：突发自然灾害、天气情况不及预期、出售不及预期等。

证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国泰君安王艳君研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达91.46%，其猜测2022年度归属净赢利为盈余3.19亿，依据现价换算的猜测PE为54.61。

最新盈余猜测明细如下：

该股最近90天内共有10家安排给出评级，买入评级6家，增持评级4家。依据近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显现，登海种业（002041）行业界竞争力的护城河一般，盈余才能一般，营收成长性杰出。财政健康。该股好公司目标3星，好价格目标1.5星，归纳目标2星。（目标仅供参考，目标规模：0~5星，最高5星）

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