161027基金(600157永泰能源)

定投：定时定额出资的规范界说是出资者通过指定的基金出售组织提出请求，事前约好每期扣款日、扣款金额、扣款方法及所出资的基金称号，由该出售组织在约好的扣款日在出资者指定的银行账户内自动完结扣款及申购的一种基金出资方法。

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二季度以来，沪指一度大跌近800点，基金呈现全面亏本，一些买了定投基金的基民坐不住了，间断扣款的定投账户敏捷添加，基金开户数下降了近一半，出资者热心又降到了2008年时的冰点。

记者昨日从成都各大银行了解到，因为对股市的绝望，不少出资者中断了对定投基金的“月供”。

定投“断供”现象显着

成都某股份制商业银行基金事务经理说，该行本年将基金定投作为基金推行事务的要点，年头商场行情看好时，每周能受理两三百户定投开户请求。但跟着股市的跳水，不只新开户数降至百户以下，连存量客户的扣款活跃性也大幅消减。

曩昔3个月中，该行“断供”的定投账户占比由15%升至40%。“本年新增了2万余户定投账户，但只要五成客户6月仍坚持扣款。”该基金事务经理说，2009年前开端定投的基民相对安稳，因为他们的账户大多仍是正收益，但从上一年3400点邻近开端定投的基民成了“断供”的主力。

暂时亏本是诱因

“我的基金都亏了0.8元，为什么还要持续‘月供’?”中断了“月供”的基民王女士说。

德圣基金研究中心测算显现，假如出资者从2009年头挑选偏股型基金定投，到本年6月1日，其间沪指上涨了600点，却有超越三成基金定投亏本;进入5月以来，256只偏股型基金中有近一半连续进入到收益归零区域，也便是说，通过1年半的定投后颗粒无收，而再往下还可能面对账面亏本。

这解说了为何上述银行遭受的定投“断供”的困局，发生在商场趋势向下的过程中，定投基金的基民比一次性出资的基民还要额定承当资金投入越多亏本越大的苦楚，这让不少出资者无法忍受。

业内人士称，这不是基金定投第一次会集“断供”，前次是在2008年，其时断供的主体是在2007年股市最张狂时入市的出资者。回头看以往3年的基金商场，出资者一向没有脱节追涨杀跌的心思范式：商场走牛时，基金定投账户随之添加;而商场走熊期间，暂停定投账户增多。

专家观念

熊市低位更需坚持

对基民中判定投“月供”的行为，中信银行成都分行理财专家张玺提示，熊市中“断供”并不正确，该行为实际上自动抛弃了基金定投滑润危险、均匀购买本钱的优势，无法享受到低位吸筹然后在上升通道中获利的时机。

张玺举例，自2005年1月首开基金定投事务至本年1月初，沪指上涨159%，最早注册基金定投的5只偏股型基金必定收益均匀为266%，盈利再投形式下的基金定投均匀收益为89%，现金分红则为72%。假如出资者在2008年间断定投，那么在2007年高价买入的这些基金份额就会连累终究收益。

A股诞生20年之际，一份行将出炉的文件，将使沪深证券交易所长时间的 “暗战”变成有序的“明争”。相似纽交所与纳斯达克的清晰分工，沪深两大交易所各自的功用定位将更明晰。

本报独家得悉，沪深证券交易所已在不久前就上市资源的分配到达开端共同：新发股份超越8000万股的非金融企业将在上交所挂牌上市，低于5000万股(还有版别为6000万股)的在深交所挂牌上市，中心部分则由上市企业自主挑选上市地，而金融企业的IPO则依照4亿股的新发股数规范区分。假如不出意外，这一行动方案于本年11月份履行。而此前沪深交易所挂牌企业有不成文的区分边界，即以1亿股为首要基准。

据记者了解，相关文件归于沪深交易所的开端洽谈动议，现在还在证监会和交易所中高层中传阅。上海证监局与挨近证监会相关人士均证明了此音讯。到记者发稿时，沪深交易所均未回复本报的采访传真。来自深交所、上交所、证监会的多位人士亦拒必定此音讯置评。

该行动一旦履行，将分流部分能上深交所中小板的企业至上交所，沪深交易所的势力范围与格式定位将从头区分。

更为要害的是，沪深交易所将引进必定的竞赛机制，将促进他们进一步提高服务功用。但关于现在深交所发行市盈率遍及高于上交所的实际，部分被分流至上交所的企业将面对征集资金相对削减的局势。

开端协议

知情者泄漏，不久之前，沪深交易所高层到达共同，决议对IPO企业在哪一家交易所挂牌进行清晰规定。

据悉，在11月份正式发动前，这一协议还将交由两地交易所的上市委员会再行详细洽谈，敲定细节。

“这些细节包含怎么和谐两地交易所上市企业请求、怎么修正上市规矩及各自IPO挂牌企业新设代码等。”挨近上交所的一位人士表明，尤其是对上交所而言，这样的改动显着要添加其不少的作业，但“上交所必定不会诉苦”。

“这实际上是一个上交所乐意看到的成果。”了解上述协议的知情者表明，自上一年创业板正式推出以来，上交所与深交地点融资规划上的距离越来越大，而面对上市资源不断缩短的困境，“上交所一向在尽力寻求改动”。

2009年下半年，为追求更多上市资源，上交所现已开端进行很多作业。

在上交所发布的 《2010年商场材料》中就显现，2009年上交所不只排摸了要点拟上市企业名单，做好已报会企业的发审交流作业，乃至还有针对性地进行上门造访。一起，在这份材猜中，还特别提及“活跃推动沪深上市企业分工调整”，这意味着，至少在2009年沪深交易所就在推动相关作业。

上交所的作业要点则放在了与深交所的交流上。不过，知情者对本报表明，促进两地交易所到达开端协议的力气来自更高层，不然难以在上海、深圳两个城市以及两个交易所中加以斡旋并到达开端共同。

“一开端，深交所仅仅表态乐意就沪深交易所的分工调整进行书面清晰。”挨近证监会的一位人士介绍说，尽管以往投行界都对企业将在哪个交易所挂牌有共同，但从来没有清晰规定以怎样的规范来区分交易所。

因而，清晰交易所挂牌规范，是深交所并不能逃避的问题。可是，“洽谈到后来，焦点放在了推翻多年来不成文的区分规范上，这让深交所有些不能承受。”上述人士称，以至于证监会高层的介入，才使洽谈逐步到达共同。

地图再区分

二十年河东，二十年河西。

“从前风光一时的上交所现在从深交所的饭碗里抢食吃了。”光大证券的一位投行部管理人员告知本报，上交所与深交地点最近两年来的位置改动十分显着。

2000年，因为预备推出创业板，深交所从此暂停了新股发行，而这一停便是整整四年，也让深交所简直被“边缘化”。但从2004年中小企业板的推出和2009年6月创业板的成行，沪深交易所冰火两重天的联系简直对调。

据纽交所日前发布的2010年上半年全球资本商场IPO及二次融资显现，本年上半年，我国共有216家公司征集资金约348亿美元，成为全球融资金额最大的资本商场。而其间，深交所以161个IPO项目、226亿美元的融资额跃居成为全球融资金额最大的交易所，纽交所和东京证券交易所紧随其后，上交所则退居第四。

以上数据显现，在曩昔的半年中，上交所的融资规划仅为深交所的一半强，项目数量更是缺乏1/10。上交所一向力推世界板，但来自各方的信息显现，世界板最早到下一年上半年才干成行。

新股发行的削减，也导致上交所成交量即流动性下降，而深交所因为中小板与创业板的风生水起，日成交量现已直逼上交所。

农业银行 (601288.SH)于7月15日在上交所挂牌，使得上交所本年融资规划敏捷攀升。但国泰君安证券的一位高管表明，“农行这样的项目做一个少一个，上交所不会再有多少个这样的项目了。”

不过，假如上述从头划定上市地规范的协议正式实施，沪深交易所的竞赛态势显着又将从头评价。董登新以为，这一协议的要害点之一便是从头界说了现在现已渐成气候的中小企业板。

据董登新计算，现在中小企业板中总股本超越5亿股的公司到达27家，超越4亿股的则多达71家，“这个数据关于总量在450家的中小企业板而言，简直跟上交所的主板没有什么区别了。”

因而，尽管上述协议针对的是新发股份数量，但仍然能够发现，这一协议关于中小企业板的影响。

数据显现，在本年4月以来的100家IPO企业中，除创业板和确认在上交所挂牌的企业之外，超越5000万股发行规划的到达了17家。“别看这个份额不到20%，但这一点的影响却不小。”上述国泰君安高管剖析指出，一方面是因为这20%的企业股本大，别的“假如这些企业都挑选了上交所，两头的一增一减，沪深交易所的融资规划很快又会从头排位了”。

一位挨近证监会的人士表明，的确有上海部分企业想上深交所的中小板，但有说法上交所将修正一些方针，期望他们能在上交所上市。对这些公司来说是两头为难，一是中小板发行市盈率比主板高，但这些企业也有获得市政府支撑及所属地考量，因而在持续等候。

利益链重构

事实上，在此协议之前，沪深交易所关于上市资源的 “明争暗战”一向存在。

据了解，深交地点全国各省市设立了30多个代表办事处，使用这种分片区担任的方法，发动各地企业到深交所上市;而上交所的方法则是派出许多职工前往各地证监局挂职锻炼，以此名义去为上交所堆集上市资源，更重要的是与监管部门进行交流。

事实上，沪深交易所的暗战早早就有表现。

不过，即便上述协议发动，这样的抢夺也不会消失，但上述挨近证监会的人士表明，“有序的竞赛也是有利的。”

可是，协议的影响还不只仅只在两个交易所之间。

在上交所，因为遍及是大盘股挂牌，导致整个商场的新股上市价格的涨幅都相对有限，这也限制了上市公司和投行的热心。相关计算显现，现在上交所均匀市盈率20倍不到，而深交所中小企业板的市盈率约为40倍，创业板的市盈率更是高达60倍。

“深交所溢价程度高于上交所是这两年投行界的共同，尤其在近一年来，溢价发行获得超募也让上市公司自身和保荐组织获得更丰盛的报答。”湘财证券的一位投行人士以为，两个商场的溢价不同大也使得大多数投行想尽方法把项目运作到深交所。

可是不少投行界人士以为，假如上市企业挂牌有了清晰规范，投行运作也将随之改动，新的利益链或许也会应运而生：一方面不扫除部分企业为寻求高价发行而下降征集资金规划而持续挑选深交所;另一方面，跟着部分介于5000万股与8000万股之间的公司登陆上交所，很可能拉高沪市的均匀市盈率，上交所也可能是新的挑选。