5年（网上购买基金手续费）
2024-01-03 22:52:24 来源：盛楚鉫鉅网
事情:公司近来发布2014年年报,收入约39.4亿元,同比降约1.6%;归属于母公司净利润约1.9亿元,同比增约153.5%;按期末股本核算的EPS约0.35元。公司拟以期末股本47480万股为基数,每10股派发现金盈余0.40元(含税)。
点评:需求弱势,公司量增价跌。
2014年公司水泥及熟料算计销量约1863万吨,同比增约1.8%;整体增幅较小,主因在于区域需求气势较弱。2014年河南水泥产值累计同比增约1.7%,增速略低于全国;其增速同比降幅约7.6个百分点,下行显着。
2014年公司水泥及熟料吨均价约209元/吨,同比降约7元/吨,概因需求弱势、产能过剩所造成的。
从产品结构上来看,公司熟料销量增幅较大。2014年公司水泥、熟料销量别离约为1406、457万吨,同比别离增约-0.3%、8.8%;水泥、熟料吨均价别离约为220、178万吨,同比别离降约4、14元/吨。
第4季度公司收入约达10.2亿元,同比降约11.8%,增速环比降约6.9个百分点。公司收入体现与第4季度区域需求下行压力加大态势共同(2014年Q4河南水泥产值同比降幅约7.6%)。
煤价低迷,公司盈余才能提高。
获益于煤炭价格继续低迷驱动下的本钱端改进,公司2014年吨毛利约达48元/吨,同比增约4元/吨。
吨期间费用同比根本相等;其间吨出售费用、吨办理费用同比别离增约1.6元/吨、1.5元/吨,主因在于出售运杂费、办理员工薪酬及修理费增幅较大;公司2014年中期完成对中联水泥的非公开发行,以2.5亿元的征集资金归还银行贷款,吨财务费用显着下降,同比降约2.5元/吨。
公司先后获中联、天瑞入股,现在仍为国有股独大。
2014年6月公司向中联水泥发行4800万股;2014年12月至2015年1月,天瑞集团经过二级商场接连增持公司约7137万股股份;现在天瑞、中联别离为公司第2、第3大股东,持股比例别离约15.0%、10.1%。
公司控股股东为河南出资集团,持股比例约58.7%,仍是一家独大。
同力、中联、天瑞联合重组空间宽广,公司国企改革亮点足。依据2014年10月《河南省人民政府办公厅关于转发河南省水泥工业结构调整计划(2014-2017年)的告诉》规划:
“到2017年,前3家水泥企业集中度到达75%以上”。现在CR3仅约52%,后续联合重组空间宽广,且方针倾向性显着。到2014年底,天瑞、中联、同力在河南省的熟料产能别离约为1970万吨、1780万吨、1240万吨,排名前3,比例别离约为21%、19%、13%(CR3约52%)。规划中亦清晰“优先支撑天瑞集团、中联集团、同力水泥公司等水泥骨干企业依照商场化等方法区域化施行联合重组”。
“推进同力水泥公司采纳定向增发等方法逐渐退出水泥范畴”。此项规划与河南省国企改革提出的“国有资本从不具有竞赛优势的范畴和企业逐渐退出”、“推进竞赛性范畴中的国有企业直接改组为混合所有制企业”相照应,后续公司国企改革亮点足。
到2017年,培育出1~2家产能3000万吨以上,矿山、骨料、产品混凝土、水泥基资料制品等产业链完好、中心竞赛力强的企业集团。
短期估计区域价格仍将低位运转。
2015年1-2月份因新年时刻效应等要素影响,全国水泥产值同比增幅冲高、达约11.2%,但同期河南同比仅增约2.1%;
2015年2月河南熟料产值累计同比降约11.4%,为仅次于2012年2月的前史第二低位;
到2015年3月第2周,区域水泥均价同比跌幅约5%;短期来看,经济数据、出资端体现并不达观,估计区域价格仍将低位运转。
估计公司2015-2017年EPS别离约为0.46、0.55、0.57元,3月16日收盘价对应PE别离约为24、20、19倍。给予公司2015年30倍PE,目标价13.80元,初次给予“增持”评级。危险提示:需求大幅下滑、原资料价格大幅上涨、区域联合重组不达预期。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
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08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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