聚焦[600992资金流向]沪港深成长龙头 广发中小盘精选即将发行

在商场动摇加大的一季度，恒生指数上下震动近4300点。然而这并无碍于港股继续慢牛脚步，3月30日恒生指数报收30093.83点，这是恒生指数接连五个季度上升。在消化了一个出人意料的震动市、美国通胀升温的疑虑及全球贸易战的惊惧之后，港股有望继续连续其长牛进程。

广发中小盘精选拟任基金司理余昊以为，曩昔两年，成绩和估值相匹配的大盘蓝筹是港股商场最强势的种类，中小市值中也有许多成绩和估值相匹配的生长型个股，但曩昔两年由于商场风格倾向大盘蓝筹，这些个股只涨了成绩没有涨估值。现在，寻求高增速成绩与估值相匹配的审美倾向正从一线龙头分散到中小市值生长型公司。在此布景下，行将发行的广发基金“沪港深5号”广发中小盘精选，将侧重于从港股和A股两地商场中发掘生长龙头企业的出资时机。

聚集生长龙头

差异于广发基金此前布局的专心港股商场的广发沪港深行业龙头，广发中小盘精选是一只一起出资A股和港股两个商场的混合型基金，其间出资于港股通的份额不能超过股票财物的50%。展望本年A股和港股商场，余昊以为，估值与成绩增速匹配的生长龙头迎来较好的出资时机。

2018年第一季度，港股商场体现出不同于2017年单边牛市的特征，商场动摇显着加大。港股商场出资风格是否会迎来新的改动？余昊给予了必定答案，他以为，企业盈余上升、估值优势、海外资金继续流入这三大利好仍然支撑港股上升行情，商场资金寻找龙头股的趋势也没有改动，各行各业都在向龙头会集，但资金对市值的偏好有所改动。“相较于2017年十分清楚的大型蓝筹、白马行情，2018年二线龙头的安全边沿和性价比都相对较高。”

余昊研讨后发现，港股商场2017年以来部分体现出色的蓝筹股，其公司估值提高带来的奉献现已超过了本身盈余提高的起伏，这意味着危险和不确定性在提高。因而，2018年他更看好高增速成绩与估值相匹配的生长型龙头股。

关于A股商场，余昊看好生长龙头的原因，仍然是高增速成绩与估值相匹配，详细来看体现为四个方面：一是跟着独角兽公司回归以及IPO准则更敞开，商场迎来更多高生长标的；二是生长龙头企业盈余逐渐改进，提高个股出资价值；三是MSCI归入A股，引更多增量资金进场；四是生长龙头弹性更大，风格前瞻性更强。

“A股商场出资环境正在逐渐改进，在供应侧变革推进下，商场资源逐渐向龙头企业会集，生长龙头强者恒强。”余昊剖析称。依据Wind计算，自2013年至2017年五年间，A股商场生长龙头的收益率分别为26.93%、40.38%、50.91%、3.97%和27.84%，全体体现远远好于沪深300、上证综指及中证500。

在业界看来，用一句话归纳广发中小盘精选的出资战略，即在MSCI风口将近、独角兽概念升温、优质出资标的供应扩展等利好叠加布景下，发掘细分行业龙头和生长龙头的出资时机。

两地灵敏装备

商场优质标的一基尽揽

依据基金契约规则，广发中小盘精选出资组合中股票财物占基金财物的份额为60%-95%。这代表着港股的出资份额为0%-50%，A股的出资份额为10%-95%。从出资战略看，拟任基金司理余昊将会结合A股和港股商场的时机，进行两地灵敏装备。“本年A股和港股商场都有比较好的个股出资时机，因而，本年的战略是A股和港股的持仓各占一半。”余昊进一步介绍，他在对生长龙头的界说上，A股和港股略有不同。其间，余昊对A股生长龙头的界说是成绩增速30%以上、PEG小于1.5倍的标的；对港股生长龙头的界说是成绩增速30%以上、PEG约等于1倍的个股。

需求提及的是，广发中小盘精选的“中小盘”，并非传统意义上的中小盘个股，而是包括沪港深三个商场的大部分个股。依据合同规则，广发基金每半年对A股商场的股票和港股通标的股票按流转市值从小到大排序并累加，累计流转市值到达A股总流转市值70%以及到达港股通标的股票总流转市值50%的股票，是其所指的“中小盘”股票。依据上述分类，仅有19只港股通标的和47只A股标的不属于合同约好的中小盘规模。一起，该基金有20%的权益仓位可出资非中小盘个股。这代表着基金司理能够依据商场改动灵敏操作，完成全商场选股。

材料显现，拟任基金司理余昊于2010年参加广发基金并扎根港股，具有8年港股投研经历，Wind数据显现，到2017年12月31日，余昊所办理的广发全球精选曩昔五年回报率128%，在同期一切非指数类的QDII基金中排名第1。