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国开行7月18日发布弄清声明指出，近期有媒体发布所谓“国开行计划建议三会暂停辽宁省政府以及辽宁区域企业融资”的报导，该报导不实。国开行在声明中称，作为中介组织，其自身不具备提起计划的功能和权力。国开行作为东北特钢债券主承销商之一，将继续尽职履责，催促有关部门和东北特钢赶快实行偿债责任，尽最大或许保证债券出资人合法权益，保护区域金融生态安全。

国开行的弄清公告尘埃落定，可是该事情背面所反映的债券违约的处置问题仍然值得沉思。

近两年，我国债券商场违约危险频频露出，但债券持有人的实践损失率仍然相对较低。据统计，自2014年超日债开端，我国公募债范畴产生的违约事情，大都经过展期、债款重组、承销商兜底等方法完结兑付，债券持有人的实践损失率并不高。也正因如此，对债券违约危险的无视、对刚性兑付的梦想仍然充满债券商场，并每每在债券违约时演出“闹剧”。

可是，任何“闹剧”都终有“收场”之时。前史的经历告知咱们，商场化变革的车轮只能向前绝不能后退。党的十八届三中全会确认了商场在资源配置中的决定性效果，再次向世人标明我国商场化变革的决计。债券商场的健康开展也应发挥商场的决定性效果，债券违约的处置必须坚持商场化准则。

榜首，刚性兑付只治“标”不治“本”，且负效果显着。在债券违约时，刚性兑付尽管能够暂时保护出资人的利益，能够缓解一时的社会对立和维稳压力，但其本质是在“麻醉”出资者的出资理性，使出资者损失商场危险的判断才能。刚性兑付并没有完全铲除对立和压力，而是将这种对立和压力“搬运”和“积蓄”。刚性兑付的成果是商场不能进行有用的危险区别和确认合理的危险溢价，过错地举高了无危险收益率的水平，使评级低但收益率高的债券“驱赶”评级高但收益率低的债券，从而堆集更大的商场危险。

第二，地方政府为国有企业兜底的才能越来越弱。跟着我国进入经济新常态，经济增速由高速转为中高速，一起区域开展呈现显着分解，2015年，东北三省经济增速别离排在全国的倒数榜首、第三和第四。2016年，辽宁省经济增速乃至呈现稀有的负数，地方政府的财务压力可想而知。债券商场是典型的顺周期商场，在经济上行阶段，地方财务富裕，偶有国有企业债券违约，地方政府能够兜底；而在经济下行阶段，地方财务吃紧，国有企业债券呈现违约，地方政府兜底的才能越来越弱。

第三，中心推动商场化出清的决计没有变。企业债券违约是商场开展中难以避免的现象。近年来，从私募债到公募债、从民企债到国企债、从利息违约到本金违约、从长时间债到短期债、从低评级债到高评级债，债券的违约规划越来越大、违约规划越来越高、触及的出资者越来越多。但咱们看到的却是商场主体并没有呈现全体惊惧、商场流动性全体富余、债券商场全体安稳。为推动供应侧结构性变革，中心寄希望于经过商场化和法治化的方法处理僵尸企业和资不抵债的国有企业，那些妄图经过“乱”、“闹”等极点方法完成利益、到达意图的手法将不得人心。

当然，在对待违约债券的商场化处置问题上，发债企业、地方政府、主承销组织和商场监管部门应发挥各自效果，自动作为，充沛保护出资者的合法权益。

发债企业不得歹意违约。以往一些企业债券呈现兑付困难，哪怕“竭尽所有”也要还债，但现在呈现一些企业，其自身并不是运营困难，有的还在盈余，产品的商场销量也非常好，银行也乐意供给借款支撑偿还债款，应该说债券兑付不成问题。但企业仍想尽各种手法使债券违约、逃废债款。这种歹意违约严重破坏商场秩序，会带来负面演示效应，诱发更多企业仿效，不仅对企业的后续融资形成妨碍，也会严重破坏当地的金融生态环境。

地方政府要与出资人代表进行充沛的信息交流。此次关于东北特钢债款违约的处置，商场传言辽宁政府的处理计划与出资者之前的预期有较大差异，但因短少交流，出资者不知传言是真是假，迫使其祭出舆论东西引发社会重视，向辽宁省政府施压。国有企业债券违约的处置，地方政府的情绪至关重要。地方政府应将处置思路及时与出资者代表进行交流，充沛了解并吸收出资者的合理定见，使处置计划成为商场化多方博弈的成果。

主承销组织应依规实行责任。依据《银行间债券商场非金融企业债款融资东西中介服务规矩》，主承销组织应做好尽职查询、信息发表和交流和谐作业，催促企业准时兑付债款融资东西本息，或实行约好的付出责任。当企业呈现债款违约时，主承销组织应催促企业偿付，除非出资者自行追偿或托付别人进行追偿，不然主承销组织应实行署理追偿责任。

商场监管部门应强化危险防控，健全商场束缚和危险分管机制，促进债券商场愈加高效、公正、标准。监管部门应有序打破刚性兑付、消除信誉商场定价歪曲的导向，催促健全标准化、法制化的债券违约处置机制，保护出资人合法权益。强化发行人及相关中介组织在存续期内的继续信息发表及危险监测责任，进一步进步商场透明度。标准信誉评级，加强信息发表准则建造，强化企业和主承销组织的信息发表及危险监测责任，进一步进步商场透明度。