【天风Morning Call】晨会集萃2定增基金0201113
2022-11-27 09:24:43 来源：盛楚鉫鉅网
要点引荐
《天风总量联席|大选、疫苗、违约与资本商场》
微观：高估拜登和轻视特朗普是相同的过错。现在来看，对华强硬已经是两党为数不多的共同之一，也正在影响着美国工业、智库、民间的对华心情。面对美国面对的许多应战乃至是前史性问题，拜登在总统的方位上的挑选不会和特朗普有实质的不同，也会被前史威胁，存在“美国优先”的考量，现在高估拜登的友爱和4年前轻视特朗普的强硬是相同的过错。
战略：疫苗是否改变了A股未来3-6个月的中心对立？1、未来一个阶段A股商场的首要内外部环境。给A股构成的影响，更多是心情层面的、或者是脉冲式的，中期维度，A股的趋势中心还取决于内部环境。
2、未来3-6个月A股的中心对立——进入“信誉缩短+盈余扩张”阶段。装备上，仍主张掌握日历效应与景气维度两条主线：1）日历效应：Q4轻视值蓝筹占优，Q1科技生长占优。2）景气方向：重视Q3高添加并能够连续的职业。
固收：怎么看待债市信誉风险？受疫情应对方针影响，全体信誉融资环境改进，信誉风险有所收敛。整体来看，下一年信誉环境将出现结构性特征，而且结构中伴有必定复杂性；考虑到方针调控的底线诉求，信誉风险相较本年或有上升，但不会显着分散。
金工：反弹有望连续。当时利率处于咱们界说的上行阶段，经济开端进入咱们界说的上行阶段，中期视点首推金融板块；从职业动量的视点，现在活跃度最强的职业为电子和电力设备及新能源，归纳来看，持续要点装备金融，其次电子以及电力设备职业。
银行：疫苗催化，银行股行情有望连续。银行年板块估值低，涨幅小。国内经济持续复苏。疫苗落地概率大。轻视值且根本面改进的银行板块未来一年有望显着跑赢大盘。特别提示重视全国性银行H股之时机。
非银：券商：掌握中金公司A+H时机。先进的办理结构构成安稳的战略方向以及较强的执行力。盈余才能长时间保持优于同业。事务开展组织化及国际化特征显着。生长性：1、以A股IPO发行为要害，以股票事务为中心做大资产负债表。2、全面实施注册制，投职事务将直接获益。3、数字化赋能财富办理事务，发掘客户资源禀赋。
地产：职业趋势有望由融资驱动规划添加转向至运营驱动质量添加，加之“因城施策”常态化，方针博弈的贝塔时机或逐渐削减，职业融资端的再收紧或进一步催化企业间的分解。可重视：资产负债表雄厚的企业；权益比例较高的房企；协作形式有特征及其优势的房企。
《传媒互联|玩具职业深度：国内需求扩张，品牌空间宽广》
我国的玩具职业首要以外销为主，内销为辅，疫情下的出口及需求添加的内销都有较大添加空间。玩具商场集中度低，国内品牌意识提高有助职业整合。
出资观念：潮玩龙头上市在即，公司作为潮玩职业仅有具有掩盖工业链的归纳运营渠道，具有MOLLY、PUCKY、DIMOO等系列潮玩产品，17-19年经营收入每年保持在200%以上的快速添加，从17年不到2亿添加到18年5.15亿和19年16.83亿；带动净利润大幅添加，17-19年净利润分别为157万元、0.99亿元和4.51亿元，添加率分别为6248.9%和353.3%。
20年6月1日，公司于港交所递送招股说明书，preIPO估值39x。以尖端IP为中心的，公司依托IP+全工业链优势，正在完善“玩具婴童+动漫影视+主题商业”等多元化工业掩盖，20Q3与易协作阴阳师盲盒将翻开潮玩幻想空间，重视IP长周期变现价值及疫情后底部修正，21年估值39x。
重视等。比照20/21年新消费公司可比估值71x/46x，玩具职业开展尤其是潮玩契合新消费趋势，估值仍有提高空间。
《电新|锂电化大风口1:电动工具电池国产代替正当时》
现在在电动工具、两轮车范畴，锂电化趋势显着：电动工具锂电化首要来自无绳化叠加电池运用个数添加，两轮车锂电化首要因为“新国标”落地。
国内厂商本钱优势显着，在技能层面没有显着差异的布景下，国产代替已成为趋势。跟着近年来国内企业相继打破20A放电电流的瓶颈，技能层面已满意电动工具的根本需求。国内本钱显着低于海外厂商，价格优势将助力国内厂商不断抢占日韩比例。
持续引荐，公司2018年进入TTI供应链，2019年圆柱收入挨近翻倍添加，本年在产能缺乏的影响下估计仍有25%的增速，市占率不断提高，为进一步抢占日韩企业比例以及打破两轮车商场，公司近期公告将投入9亿元扩产圆柱电池，依据现在约2亿元/Gwh出资核算，对应产能从3.5Gwh提高至8Gwh，为未来3年圆柱事务高速开展打下坚实基础。
《机械|深度研讨：自动化职业剖析：激光+机器人+注塑机结构》
通用自动化设备子职业周期性动摇较为共同，从生长性来看，工业机器人(2013-2019年CAGR25.76%)>激光(CAGR22.54%)>注塑机>金属成形机床。咱们以为本轮补库周期尚在途中。
工业机器人：提高克己率+下流差异化为本乡企业包围的要害，中心零配件优异厂商长时间获益。激光加工职业：切开具有工业易耗品特点，拓展新式使用场景，掌握具有竞赛门槛的环节。注塑机职业：公司生长分解显着。焊割设备职业：引荐标的：佳士科技。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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