[信达证券上交易]美国禁令再升级，国产半导体的挑战与新机遇

前语

2022年10月7日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布了《对向我国出口的先进核算和半导体制作物项施行新的出口控制》，这是自2018年以来，美国对我国半导体工业制裁的再次晋级。

此次出口控制新规中，美国商务部以国家安全为由，对向我国出口的芯片和相关出产东西增加了约束，内容首要包含:（1）约束我国企业获取高功能芯片和先进核算机；（2）约束美国人为触及我国的特定半导体活动供给支撑；（3）约束我国获取先进半导体制作物项与设备；（4）新增31家我国实体公司、研究机构列入UVL（未经核实清单）名单等。

音讯传出后，部分媒体将此次禁令解读为所谓的“一刀切”、“全面锁死”，舆论哗然，职业巨震，唱衰我国半导体的言辞一时甚嚣尘上。但是，现实是否真的如此令人失望？高鹄半导体团队在细心研读相关法案，并与境内外律师、芯片从业者充沛交流后发现，此次禁令尽管影响严重，但并非如传一般，是对我国芯片的全面冲击。

总的来说，本次禁令首要针对以下三类目标:

（1）先进核算芯片:国外大厂的先进核算芯片受禁令控制，根本无法再进口到国内企业；而国内的先进核算芯片规划公司，尔后也很难再寻求世界晶圆加工厂商的流片和代工服务。

（2）先进制程设备:出产制作先进逻辑芯片和先进存储芯片的半导体加工设备遭到禁运。

（3）从事先进芯片和先进制程的美国实体:美国籍、美国绿卡、美国法令下的法人乃至身处美国的个人/公司都被制止从事我国境内的先进芯片相关作业。

下面，高鹄半导体团队将从本次禁令首要针对的三个方向，详细剖析其规模和影响。

一、先进核算芯片

《美国出口管理条例》（以下称EAR）本次修订增加了包含3A090、4A090两个编码，别离包含了先进核算芯片和超级核算机产品:

关于3A090“先进核算芯片”的界说或规模是一起满意:

根底核算单元算力之和超越4800TOPS

I/O传输接口的传输速率大于600GB/s

关于4A090“超级核算机”的界说则是满意:

一个核算“系统”，在41,600立方英尺或更小的规模内，具有100或以上双精度（64位）每秒千万亿次浮点运算

或200或以上单精度（32位）每秒千万亿次浮点运算的团体最大理论核算才能

但凡3A090和4A090编码下的芯片或核算机产品，在出口（包含直接出口和再出口）到我国时都需求请求许可证，且根本都是推定回绝（PresumptionofDenial，指除非请求人供给足以推翻该推定的依据，不然BIS回绝签发许可证）。

详细到实践产品上来看，英伟达公司超算和云端练习产品A100和H100均满意3A090关于“先进核算芯片”的界说，在禁令收效后，国内的用户将无法再进行收购；相同，依据上述规矩，AMD公司的MI250和MI250X也将遭到禁售。

不过，英伟达自动驾驶产品线的Orin系列、常用于AI推理和视频编解码等场景的T4、T100芯片则因为算力和带宽功能并未合格而没有遭到此次控制触及，还能够正常出货。且据多家自动驾驶厂商和主机厂称，他们也现已提早储藏了满意的芯片存货，足以满意未来订单需求。

禁令不只仅停步于对我国企业收购外国芯片的控制。依据EAR本次新增加的“先进核算外国直接制作产品规矩”，晶圆加工企业假如为我国出产加工满意3A090、4A090的芯片和核算机产品，也要遭到EAR的控制，即需求请求许可证，而许可证的同意规矩也依然是推定回绝。

也就是说，这次美国不只要堵截先进芯片的海外供给，更要经过对晶圆代工产能的管控遏止我国自己的先进核算芯片开展。芯片加工制作一直是我国大陆半导体职业的薄弱环节，尤其在先进制程上与世界及我国台湾代工厂的工艺水平相差甚远。现在，国内芯片公司在研的GPU、GPGPU、AI芯片根本依靠台积电的先进制程代工，其产品一旦满意条件、触发禁令，台积电需求请求许可证才能为其供给流片和代工服务。

尽管头部国产核算芯片厂商的老练产品算力尚在百TOPS级（只看纸面峰值），但依据揭露信息，大部分核算芯片规划公司的下一代或下下代产品现已迫临乃至超越了英伟达A100的功能，行将进入美国的控制规模。此次禁令使得国产大芯片们的流片和量产变得十分困难。即便能够献身部分本钱和功耗，经过Chiplet技能和先进封装处理一部分问题，从头修正规划消耗的时刻和本钱也是绕不过的。假如现已花费巨额的流片费用，现在却无法量产，经济损失将更大。

值得一提的是，除针对先进芯片以外，此次禁令对较初级的核算芯片、核算机产品（如部分FPGA、微处理器等）也相应新增了关于3A991等编码终究用处的约束。现在整个3A991编码对应的产品都不对华实施全面禁运（除非用于超级核算机的制作），但美国是否会进一步晋级管控、扩展控制规模依然令人忧虑。

从投融资和资本商场的视点，产品出口与代工管控两层压力下，高鹄半导体团队以为先进芯片相关的禁令将会有以下影响:

（1）心情侧:商场会呈现对国产芯片（尤其是CPU、GPU、GPGPU、AI专用芯片等大芯片）规划公司的开展不确定性发生必定程度的忧虑。即便不受本次禁令影响，也很难确保美国不会有进一步的封闭和禁运。中美脱钩的大环境下，先进芯片一天不完全脱离美国供给链的“卡脖子”，这种忧虑就难以完全消失。因而，此类创业公司在融资进程和终究估值上，都会遭到比较大的压力。

（2）需求侧:英伟达、AMD几款被禁芯片每年对应近10亿美元的国内商场，禁售后必定呈现需求添补的缺口。此刻芯片功能比国外巨子有距离但现已有老练产品和商业化经历的半导体公司，会有不小的竞赛优势。

（3）产品侧:英伟达或许会经过对产品的一些定制调整测验绕过控制，比方推出算力或带宽功能阉割的我国特供款。而关于瞄准高算力芯片商场的国内芯片公司而言，短期内或许也需求修正规划、降算力、降I/O传输速率、乃至从头流片的方法推动产品迭代。

（4）方针侧:此次禁令会进一步给国企和政府收购敲响警钟，国产芯片在信创项目上的收购份额有望进一步提高。别的，国内会出台相应的鼓舞和拔擢方针，比方深圳日前就推出了《深圳市关于促进半导体与集成电路工业高质量开展的若干办法（征求意见稿）》，以要点支撑范畴高端芯片、化合物半导体芯片等芯片规划、硅基集成电路制作、化合物半导体制作、高端电子元器件制作、先进封装测验技能、EDA东西、要害IP核、先进半导体配备及要害零部件出产，以及中心半导体资料研制和工业化。

（5）技能侧:回归到技能自身，这次禁令将会加快我国先进芯片前沿技能的开展，新技能遭到越来越多的注重:

Chiplet和先进封装:经过芯粒互联、3D堆叠封装等方法提高芯片功能，补偿部分制程上带来的算力下风，近年来现已开端遭到资本商场的注重；

新芯片架构:开展新的芯片架构以补偿制程差异带来的功能差异则是另一条潜力巨大的途径:清微智能运用CGRA可重构核算打造的通用核算芯片，能效比能够做到远超传统架构GPU，现在该范畴尹首一教师团队现已遥遥领先国外；高鹄客户――后摩智能则发力于存算一体这一新的芯片架构，相同能在相对更低的制程下，完结高制程芯片的算力功能，领跑国内存算一体赛道；

下一代核算:光子芯片、量子核算等技能将迎来快速开展，我国有期望经过下一代核算完全完结芯片和核算机范畴的弯道超车。

二、先进制程设备

本次EAR新规针对我国的先进制程设备新增了多条管控方针:

（1）新增ECCN3B090编码，编码包含14nm先进制程下晶圆抛光、光刻、化学刻蚀、薄膜堆积等全流程的设备，编码内的设备出口到我国需请求许可证，许可证实施推定回绝。

（2）新增“终究用处和终究用户规矩”，制止了满意以下条件先进制程设备、零部件、元器件、软件技能的出口:

用于出产16/14nm以下制程的非平面晶体管结构（即FinFET和GAAFeT）逻辑芯片；

用于出产128层或以上NAND；

用于出产18nm以下制程的DRAM。

半导体加工制作才能，尤其是先进制程才能一直是美国制裁和遏止的中心。此前曾多次经过芯片法案、实体清单等方法，对14nm以下制程的晶圆加工设备、GAAFETEDA等进行过控制。本次禁令进一步扩展了管控的规模，不只新纳入了存储芯片的先进制程，更是将用于出产这些设备的零部件、元器件和软件技能通通禁运，以期对我国先进制程芯片出产制作进行全方位封闭。

现在，半导体职业设备国产化率尚缺乏15%，依靠AMAT、KLA、LAM等美系设备供货商，55nm以下制程乃至很难建造一条纯国产的产线。不论是逻辑芯片仍是存储芯片，国产晶圆厂都正处于快速扩产并加快研制更先进制程的要害节点，高鹄半导体团队以为，这次先进制程禁令将会带来以下影响:

（1）短期内，国内头部逻辑和存储芯片代工公司先进制程产线的扩建将会很难推动，老练制程产线则不受影响；除非之前下单的设备现已到位，不然需求找到短期内的代替计划，比方日韩设备厂商、乃至是国外筛选的二手设备。

（2）长时间来看，美国封闭下的我国半导体工业链完结完好的国产代替，既是有必要也是必定。半导体设备和资料、要害零部件、规划软件等将会越来越遭到投资人的注重、方针的支撑，将利好包含薄膜堆积设备、光刻机及其零部件、掩膜版、CMP设备、离子注入设备、硅片出产设备/资料、先进封装设备及EDA软件等范畴的我国公司。

三、从事先进芯片和先进制程的美国实体

本次EAR新增了对“美国主体”支撑在我国的“契合特定规范”的集成电路的控制约束。

首要，“美国实体”的界说相对比较含糊和广泛，既包含美国公民、美国绿卡持有者，也包含美国法人（及其分支机构）、乃至任何地理位置在美国的主体，详细是否归于EAR界说的美国实体，还需求结合详细情况来剖析。

其次，“支撑”既包含直接的出售、转运行为，也包含帮忙促进出售、转运，还包含为我国境内相关公司供给服务。

最终，禁令也非一刀切地制止美国人从事一切和我国有关的半导体活动，而是只针对满意“特定规范”的行为。“特定规范”包含:

先进制程的半导体出产行为，也即上述14/16nm以下逻辑、128层及以上NAND和18nm以下DRAM芯片的出产制作；

触及先进芯片的设备、软件和技能作业，先进芯片即上述满意3A090、4A090的高功能核算芯片和超级核算机。

值得注意的是，尽管此次新规对“美国人”的约束首要环绕半导体制作相关的活动，但考虑到半导体制作的特色，与制作严密相关的其他环节，如规划、东西设备、封装测验、软件等也都有或许遭到影响。

这项规则首要会带来三个影响:

（1）国内半导体职业美籍专家、高管很多，而美国对此次禁令“美国主体”的界说并不明晰，存在运用“自在量裁权”的或许，会严重影响职业心情。

（2）关于清晰触发了禁令、有美国人或美籍专家技能团队的我国先进芯片规划公司而言，相关人员恐怕无法再继续安稳供给服务，或许导致公司要害技能或产品开发受阻乃至阻滞，对公司继续招引高质量的世界人才也有影响。

（3）关于部分现已收购了禁运先进制程设备的晶圆加工公司而言，即便已购买到位的设备不再受影响，设备供货商供给的技能服务或许也无法保持，影响相似当年的“苏联撤走专家”。

四、高鹄坚决看好我国半导体职业

从内生开展来看，加大在我国半导体工业的资源投入是大势所趋。半导体工业是信息化年代下最重要的中心工业，是支撑经济社会开展的战略性、根底性、先导性的工业，也是引领新一轮科技革新和工业革新十分重要的工业。我国具有全球最广泛的电子制作、终端品牌和商场需求优势，下流需求带动上游供给链转移是适应历史潮流的体现。

面对外部压力，加快我国半导体独当一面开展，供给链安全可控更是势在必行。当时正处于全球半导体供给链的大革新阶段，包含美国、欧盟、日本、韩国在内的全球各国经济体加大对本乡半导体工业链扶持力度，逆全球化分工趋势显着。美方对我国半导体工业链的镇压由来已久，虽为我国半导体职业开展带来了许多不确定性，但一起也进一步推动了我国半导体工业开展的脚步:加快构建自主可控的半导体工业链，增强上下流工业链企业的互动，逐渐构建完善的芯片工业链生态系统，加快在国产设备、零部件、资料、规划、封测等全工业链的前进。

尽管短期内面对一些不确定性要素，但高鹄半导体团队仍坚决看好我国半导体职业的开展，且正在服务很多半导体职业许多优异的民族企业家。大雪压青松，青松挺且直，短期的外部镇压无法真实约束我国半导体的长时间向好开展。高鹄将继续深耕半导体范畴，助力工业链上下流的投融资作业，致力于为我国半导体工作的开展添砖加瓦。