康龙化成(03759)中报点评：蓝筹股有哪些股票Q2业绩超预期，一体化布局持续展开
2024-04-08 04:15:16 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信大众号“国广有话说”，文中观念不代表财经观念。
出资关键
事情：2020年上半年康龙化成(03759)完结经营收入21.93亿元，同比添加34.01%；完结归母净利润4.79亿元，同比添加196.89%；扣非归母净利润3.62亿元，同比添加132.66%；经营性现金流6.18亿元，同比添加144.91%。
Q2成绩超预期，各板块事务齐头并进：2020Q2，公司完结营收12.34亿，同比添加41.32%，归母净利润3.77亿，同比添加252.48%，较Q1大幅提速，公司成绩体现超预期。分事务看，上半年，实验室服务完结收入14.34亿，同比添加35.28%，优质客户事务量不断添加且部分获益海外客户因卫生事情影响向国内搬运订单；CMC服务完结收入5.06亿，同比添加34.38%，首要动力来自前期堆集的药物发现项目进入开发阶段、CMC服务范围拓宽及技能进步、产能扩展等。公司CMC订单质量继续进步，上半年完结及在研项目463个，其间临床前292个，临床I/II期134个，III期35个，商业化阶段2个；临床研讨服务劳累于一季度卫生事情影响，上半年完结收入2.43亿，同比添加27.51%，Q2公司国内事务敏捷康复带动成绩回稳。公司各板块事务全面推动，全年高增可期。
完善一体化渠道建造，事务协同增强中心竞争力：公司以小分子药物作为柱石逐渐构建CRO+CMO一体化服务渠道，于产业链上下游不断拓宽延伸事务。其间新药研制方面，公司上半年完结对细胞和基因治疗范畴公司AccuGen Group的出资，临床服务方面，完结对SMO企业联斯达的并购。现在，公司已具有从药物发现至契合GMP规范出产的全面化学技能渠道，贯穿新药研制阶段的药代动力学研制服务渠道（包含全球仅有一个“放射性同位素化合物组成-临床-剖析”一体化渠道），及供给完好的临床批件请求解决方案渠道。广泛布局下，公司各板块协同才能不断增强，归纳竞争力逐渐凸显，未来有望带动成绩加快生长。
继续投入研制，优质客户资源促进盈余才能增强：公司全球具有8000名研制、出产技能和临床服务人员，中层办理部队中有1381名技能主管及高端科研人才。近年来，公司加大对DNA编码化合物库等项目的研制投入，2020H1研制费用达4310万，同比添加61.52%。强壮的技能实力为公司带来全球性优质客户，上半年公司引入了超越190家新客户，一起公司经过深化老客户协作不断接受优质项目，90%以上收入来自重复客户。2020H1公司归纳毛利率达36.41%，同比进步4.34pp；费用率方面，销售费用率1.84%（+0.08pp），办理费用率15.11%（-0.29pp），财务费用率-1.48%，受利息收入添加及告贷费用下降同比下降3.92pp。未来公司有望依托优质客户资源和本身研制优势，稳步进步盈余水平。
盈余猜测与出资评级：估计2020-2022年归母净利润分别为9.63亿、11.50亿和15.05亿元，相应EPS分别为1.21元、1.45元和1.89元，对应PE估值分别为85倍、71倍、54倍。考虑到公司一体化布局发展潜力，未来三年盈余复合增速有望超40%，初次掩盖给予“买入”评级。
危险提示：研制进展不及预期；订单获取不及预期；汇兑损益危险。
(修改：李国坚)
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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