不止“斗地主”，平台化才是禅游科技(026三一重工股票分红60)的“杀手锏”

尽管游戏版号已于2018年12月21日康复批阅，但由于之前暂停了8个月，导致游戏公司的成绩在本年上半年仍遭到了必定程度的影响，IGG(00799)、金山软件(03888)的成绩改动也能反映这一点。

不过，仍有游戏公司能在职业环境的变化下坚持成绩的快速增加。8月13日，手机休闲游戏开发商及运营商禅游科技(02660)发布了上市后的首份半年报。

数据显现，该公司收入同比增加15%至3.08亿元，期内赢利同比增加38.4%至7026万元。若扣除股份付出及上市开支，经调整的净赢利则为8797万元，同比增速高达63%。

在遭到职业监管及调控的情况下，禅游科技为何能逆市交出亮眼成绩单?

成绩、用户双增加

发现，禅游科技成绩的增加首要得益于游戏内广告事务以及第三方游戏收入的提高。2019年上半年时，该公司游戏内广告事务的收入为1.02亿元人民币，同比增加48倍。与此一起，来自第三方游戏的收入为554万元，同比增加4.8倍。

在游戏内广告以及第三方游戏微弱增加的带动下，禅游科技收入同比增加15%。值得注意的是，多元化变现获得显着作用，游戏内广告事务收入占比从去年同期的0.8%提高至33%。

此外，由于第三方游戏、游戏内广告事务的毛利率远高于自主开发游戏，因而，在该两大事务收入占比提高的一起，公司毛利率亦有显着增加，从去年同期的37.8%提高至2019年上半年的50.1%，增加近13个百分点。且禅游科技的三费增加合理，使得扣除股份付出及上市开支的经调整赢利同比增加63%至8797万元。

与此一起，禅游科技的用户数量仍坚持快速增加。该公司累计注册玩家较2018年末的4.42亿增至6.06亿，均匀月活泼用户(MAU)较2018年的3587万增至5399万，均匀日活泼用户(DAU)则增加166万至809万。用户活泼数量的继续提高，阐明公司产品对玩家具有较强的吸引力和黏性。

尽管公司的道具付费用户数在2019年上半年较2018年有细微下降，但这首要是由于公司在收费形式及战略进步行了调整，由单一的道具付费形式，改动为道具付费和广告的两层变现形式，以鼓舞更多玩家，特别对错付费玩家经过观看广告而获得游戏内的虚拟物品。

渠道化战略见成效

事实上，第三方游戏、游戏内广告事务能在职业遇冷时成为公司成绩的新增加点，首要得益于禅游科技在曩昔一向坚持的渠道化开展战略。

禅游科技从创业至今，一向据守监管底线并顶住职业引诱，不做涉赌产品，不跟风做收费房卡形式，禅游一切游戏均以免费畅玩形式运营，并经过出售可增强游戏体会的虚拟物品获得收入，且从2018年5月份开端，增加了游戏内广告的事务形式。

由于斗地主、麻将等休闲游戏在玩法上源于日子，在中国民间具有厚实的群众根底，玩家的散布与整个互联网用户的散布根本共同，是一款浸透率十分高的游戏，兼具有游戏和东西的特性。因而，在免费畅玩形式的催化下，禅游科技的用户数量快速增加。且公司在2016-2018年与国内包含华为、小米、OPPO、VIVO在内的一线手机厂商建立了杰出的合作关系，跟着厂商手机出货量的提高，畅游科技的用户数量也得到敏捷堆集。

发现，从2016年至今，禅游科技的用户规划已有质的改动。2016年时，注册玩家缺乏1亿，但至2019年上半年，该数值已增至6.06亿。且2019年上半年的MAU较2016年时翻了4.29倍，DAU则翻了3.65倍。

不过，巨大的用户规划及较高的用户黏性，还缺乏以让禅游科技向渠道化的形式改动。最为要害的是，禅游科技的道具付费用户占活泼用户的份额十分低，不到2%，ARPPU也只要39元，这关于一家具有这么巨大用户规划的公司来说，用户的商业化仍处较低水平。

因而，禅游科技在用户价值的发掘上具有巨大潜力，这也为公司成功完成多元化变现供给了可能性。而渠道内游戏的穿插推行和游戏内广告就是新的变现形式，且数据标明，该等变现形式具有显着作用。

2019年上半年时，禅游科技在斗地主游戏中穿插出售麻将游戏，在不花费额定推行费用的前提下，使得麻将游戏半年内新增126万用户，《传奇来了2》则在2019年4月份的穿插出售中新增了7万用户。而游戏内广告事务的迸发式增加则是渠道化战略成功的最好诠释，陈述期内，该事务收入占比直接从0.8%提高至33%。

游戏及版号储藏足够

由此可见，禅游科技的渠道化战略已获得实质性效果，公司的收入类别逐渐向多元化事务改动，削弱了单一自主游戏事务对公司全体成绩的影响，估计游戏内广告将成为奉献收入的新动力。

值得注意的是，在履行渠道化战略的一起，禅游科技并未放松对自主游戏产品的研制。截止2019年上半年，公司有58个游戏版号，其间48个为棋牌游戏版号，现已覆盖了商场上大部分盛行的棋牌游戏，剩下10个为休闲游戏版号。依据当时开展战略及资源分配，公司有19款具有版号的游戏没有投入运营。估计畅游会于恰当的机遇依据战略需求打开推行。

足够的游戏及版号储藏为自主开发游戏事务的增加奠定根底，跟着游戏的连续推出，估计下半年的自主开发游戏事务收入将康复高速增加。

公司对下半年的开展亦做了具体规划，即在优化游戏组合，改进玩家体会的一起，加强虚拟物品消费及广告变现，并使用大数据加强渠道内的穿插出售，且活跃向海外商场推行，这一系列办法将加快禅游科技的成绩开释。

全体来看，游戏内广告及第三方游戏的穿插推行完成了逆市高迸发增加，证明了禅游科技渠道化战略的正确性，根据巨大的用户根底，该两大事务有望坚持高速开展。而足够的游戏及版号储藏将改动自主开发游戏事务的疲软，新游戏的连续推出有望康复该事务的增加。

尽管公司的股价走势反映了商场关于监管方针的忧虑，但从禅游科技的成绩来看，商场忧虑过于失望，由于禅游科技的多元化变现形式较职业变化已展现出更强生机。

禅游科技当时经调整净利增速高达63%，估计下半年仍将坚持高速增加，全年赢利有望达1.5亿，而当时市值对应该赢利缺乏6倍PE,比照IGG前史均匀估值的中位水平13倍PE，禅游科技股价轻视显着，有望迎来估值修正。