太平洋证券：雷赛智002547股票行情东方财富能（002979.SZ）Q1利润大增，首予“买入”评级
2024-04-09 03:53:09 来源：盛楚鉫鉅网
得悉，太平洋证券发布研讨报告称，估计雷赛智能（002979.SZ）21-23年归属于母公司股东净利润分别为2.7、3.39、4.27亿，对应估值34、27、22倍，初次掩盖,给予“买入”评级。
太平洋证券指出，公司2020年、2021年Q1成绩大幅增加首要是因为公司捉住手机3C、光伏、锂电、半导体、物流等设备市场需求，及时复工和扩展产能。此外，伺服产品作为公司未来首要的成绩增加点，估计2021年完成同比增加50%以上。
太平洋证券首要观念如下：
事情：2020年公司完成了较好的事务增加，完成经营收入9.46亿元，同比增加42.69%，完成归属母公司净利润1.76亿元，同比增加63.55%。2021年一季度公司估计经营收入到达2.9-3.1亿元,同比增加73.04%-84.97%,归属于上市公司股东的净利润5,500万元-6,500万元,同比增加94.78%-130.20%。
1.公司成绩大幅增加，规划效应闪现。公司是一家专心于为智能制作配备业供给运动操控核心部件及职业运动操控解决方案的高新技能企业。公司首要从事运动操控核心部件操控器、驱动器、电机的研制、出产和出售，以及相关职业使用体系的研讨与开发，为客户供给完好的运动操控系列产品及解决方案，是国内罕见的一起具有操控器、驱动器、电机归纳研制途径的企业，产品掩盖了运动操控首要范畴。
公司2020年、2021年Q1成绩大幅增加首要是因为公司捉住手机3C、光伏、锂电、半导体、物流等设备市场需求，及时复工和扩展产能。分产品来看,公司步进体系\伺服体系\操控技能分别为4.95\2.14\1.48亿元,同比增加50.82%\38.2%\29%,毛利率分别为43.58%(+2.25pct)\33.72%(-1.73pct)\72.42%(2.01pct),得益于管理费用、出售费用、财务费用占收入比重减小,公司净利润率从2019年17.08%提高至2020年19.88%,2021年Q1为20%(取中心值核算)。2021年公司将继续聚集运动操控职业，坚持直销为主、经销为辅的营销途径战略，大力推行沟通伺服和中、小型PLC系列产品及职业解决方案，争夺完成大幅高于职业平均水平的增加；伺服产品作为公司未来首要的成绩增加点，估计2021年完成同比增加50%以上。
2.新品类继续拓宽，看好公司可继续增加。1)伺服类:公司2019年下半年开端推行的第七代沟通伺服体系L7系列体现杰出，大幅提高了产品稳定性和竞争力、取得越来越多客户喜爱和批量使用，带动沟通伺服体系出售收入同比增加81.10%。而且高端沟通伺服L8系列研制成功、性能指标根本到达国际一流水平、衬托沟通伺服事务的进一步加快增加。2)操控技能类:公司继续加大操控技能类产品的研制投入，进一步提高PC途径总线操控产品的优势位置，构建出多个细分职业的全体解决方案；成功开宣布能操控64个轴的总线型运动操控卡DMC-3064和DMC-E5064、根据EtherCAT通讯的长途一体式可配备IO模块、而且优化了DMC5000系列高端操控卡的职业算法功用等；以上产品在电子半导体等职业使用中取得了突破性开展。公司现已成功研制出PMC600系列中型运动操控PLC、以及mPLC系列小型运动操控PLC、长途IO扩展模块、以及HMI人机界面LT1000系列、衬托未来更快增加。
3.公司以技能为本，加大研制投入,定位为我国龙头、国际一流的运动操控集团。2020年公司全年研制费用为8745.82万元，占经营收入的9.24%,同比增加32.4%,研制人员到达254人,同比增加28.3%。未来5年，公司将经过操控类、伺服体系、步进体系等系列产品及职业解决方案，推进5G、半导体、光伏、锂电、物流、机床、包装、机器人、医疗健康等下游职业开展，坚持可继续快速增加。未来10年，公司将聚集智能配备运动操控范畴，成为我国龙头、国际一流的运动操控集团。
危险提示：制作业出资不及预期，新产品竞争力不及预期。
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