安信证券：锂电需求景气度有望全面提升，看好2020年钴价持续上涨上海建配龙专项资管趋势，推荐赣锋锂业(01772)等

本文源自微信大众号“齐丁有色研讨”。

一周回忆：钴盐提价强势，A股钴锂标的普涨，海外体现分解。本周MB标准级钴报价16.85~17.25美元/磅，环比别离+0.9%、+0.3%，硫酸钴、四氧化三钴周涨幅7.1%、7%，SMM氢氧化锂报价小幅上涨。LME镍价上涨1.71%，钕铁硼价格维稳。本周A股钴锂标的普涨，海外商场分解，氢氧化锂龙头标的全体强势。

职业观念：供需重构下的钴锂新时代。职业现在面对三大趋势，一是在价格大跌和供给结构破碎化后上游迎来产能出清周期，二是锂电需求景气量有望全面进步，且从方针驱动转向商场驱动。三是工业竞赛多元化。在此布景下，咱们看好2020年钴价持续上涨趋势，电池级碳酸锂价格根本触底，氢氧化锂价格体现估计更为坚硬，一起企业产销分解，龙头企业长单签定添加，且具有必定溢价。

钴：硫酸钴、四氧化三钴提价强势，持续看好后市体现。本周MB报价持续上涨，国内硫酸钴、四氧化三钴涨幅均超7%。当时时点咱们仍看好后市钴价体现，一是疫情发酵使得供需阶段性错配，2月钴盐产值估计环比下滑30%，但部分大型正极资料企业却仍有开工，加大收购力度，引发补库需求发动或许性大。二是海外特别是欧洲1月新动力车添加迅猛。三是Mutanda停产，以及刚果金政府表明拟建立国有企业独占民采矿收购与出售，供给显着趋紧。看好后市钴价及相关权益财物体现。

锂：氢氧化锂报价上涨。本周SMM氢氧化锂报价小幅上调，近期锂盐报价上涨首要源于供给要素，一是疫情导致锂盐厂开工缺乏，二是原辅资料和物流运送价格上涨推升本钱。工业反应现在下流需求仍相对疲弱，商场询价有所康复但成交缺乏。咱们以为，2019下半年以来锂资源端供给放缓显着，现在电碳价格受本钱支撑根本见底，高库存仍是限制要素，大幅上涨条件尚不具有，氢氧化锂产品景气相对更好，价格估计更为坚硬。氢氧化锂龙头标的因本身工业链完好，技能老练，估计订单和产能扩张弹性大，产品价格坚持相对溢价，是本轮电动化大浪潮中的中心财物。

出资主张：1)钴：供给缩短清晰(大型钴矿停产)叠加需求向好(5G+电动车)，钴价后市看涨，主张重视华友钴业，寒锐钴业、洛阳钼业、道氏技能等;2)锂：氢氧化锂景气量较高，高端客户存在高溢价，主张重视赣锋锂业(01772)、天齐锂业，雅化集团等。

危险提示：1)全球新动力轿车产销不及预期;2)全球智能手机产销不及预期;3)嘉能可Mutanda复产超预期;4)锂新增供给超预期;5)磁材新增供给超预期。

1. 一周行情回忆

1.1. MB钴价持续上涨，国内钴盐提价强势

本周MB钴仍坚持上涨态势，MB标准级钴收于16.85~17.25美元/磅，环比上星期上涨+0.9%、+0.3%，2020年以来MB标准级钴报价下限已上涨10.5%，钴中心品报价上涨2%，国内钴盐价格强势上涨。亚洲金属网锂盐报价平稳，但上海有色网2月11日氢氧化锂报价上涨，一起赣锋锂业公告称本身锂产品提价不超越10%。本周LME镍价上涨1.71%，国内镍板价格周跌幅为0.3%，硫酸镍价格相等。

1.2. 动力金属上市公司股价体现

本周咱们盯梢的动力金属股价普涨，钴锂龙头标体现极为强势，如天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业周涨幅超越20%，二线标的也普涨。本周海外商场钴锂镍龙头标的体现有所分解，其间氢氧化锂标的Livent、雅宝股价周涨幅为16.5%、8.6%，而Pilbara、银河资源、Orocobre呈现回调。

1.2.1. A股：钴锂镍标的普涨

1.2.2. 海外：氢氧化锂标的体现强势

2. 工业聚集

2.1. 职业观念

职业现在面对三大趋势。一是上游供给破碎化后迎来产能出清周期。1)锂：以往的高价使得锂资源开发的任督二脉被打通，供给破碎化，资源端的产能供给充分，价格和本钱中枢不断下移倒逼澳洲部分及国内云母企业产能开端出清。2)钴：钴价跌落，叠加资源问题，刚果金Mutanda钴矿于2019年12月停产;现在价格下，刚果金民采矿—粗钴出产盈余亏本，开端减产，和推迟投产。二是锂电需求景气量有望全面进步，且从方针驱动转向商场驱动。国内补助已大幅退坡，海外传统车企加速电动化攻势，Model 3等爆款车型放量，寻求质量代替寻求套利成为顾客和车企的中心重视，需求添加更为确认。三是工业竞赛多元化，精细化。锂电各方面功能关于电动车的重要性远甚于石油之于燃油车。关于钴锂企业而言，不仅仅是本钱端的竞赛，能否切入尖端供给链，能否在细分景气商场(如氢氧化锂，将来或许是金属锂)深化布局，本钱决议企业竞赛力的关键要素。在此布景下，咱们看好2020年钴价持续上涨趋势，电池级碳酸锂价格根本触底，氢氧化锂价格体现估计更为坚硬，一起企业产销分解，龙头企业长单签定添加，且具有必定溢价。

3. 钴：硫酸钴、四氧化三钴提价强势，持续看好后市体现

3.1. 工业总结

SMM：本周电解钴价格相等。外媒报价小幅上涨，节前卖方库存操控在低位，节后受疫情影响下流复工缓慢，叠加国内物流受限，成交稀疏。氢氧化钴方面，部分买方节前备库较足够节后出产阻滞，暂无新增收购需求，少数买方新年期间未罢工，质料到港受疫情影响略滞后，中心品库存偏紧，质料需求或发生短期压力。本周钴盐价格上涨，受疫情影响，钴盐大厂质料库存缺少，钴盐厂本周还有约3成未开工。钴盐厂价格看涨惜售，下流节后收购需求添加，下周若物流有所缓解后成交量添加，成交价格或将持续上涨。四氧化三钴本周四钴价格上涨。商场逐渐回暖，受上游钴盐提价影响，四氧化三钴提涨报价，部分下流钴酸锂厂商节后收购需求添加，少数成交。下流方面，本周大部分电池厂已开工，但受疫情影响，产线未全开，商场需求不明朗。

百川：本周国内金属钴价格上涨，钴精矿价格相等，钴期货商场震动跌落，钴盐价格上涨。上涨原因首要是受疫情影响，部分接近湖北省等省份钴盐厂家供给削减，下流收购困难，导致钴盐系列产品价格上涨。商场回暖推迟，下流因年前备货根本用完，询价连续添加，但上游回应较冷淡，少数报价较高、成交零散。据了解，买方表明当时中心品库存略紧，部分质料受疫情影响到货滞后，或对质料需求发生短期压力。外媒钴价上涨通道已翻开，国内看涨心情浓重。预期后市钴市行情震动调整。

安信有色总结：本周MB报价持续上涨，国内硫酸钴、四氧化三钴涨幅均超7%。当时时点咱们仍看好后市钴价体现，一是疫情发酵使得供需阶段性错配，2月钴盐产值估计环比下滑30%，但部分大型正极资料企业却仍有开工，加大收购力度，引发补库需求发动或许性大。二是海外特别是欧洲1月新动力车添加迅猛。三是Mutanda停产，以及刚果金政府表明拟建立国有企业独占民采矿收购与出售，供给显着趋紧。看好后市钴价及相关权益财物体现。

3.3. 供给

3.4. 库存

3.5. 进出口

4. 锂：氢氧化锂报价上涨

4.1. 工业总结

SMM：本周碳酸锂价格小幅上调，氢氧化锂价格上涨，钴酸锂价格平稳。国内锂盐复工企业较少，除掉青海区域外，部分四川企业于10号开端康复出产，其他区域企业复工时刻仍需经过政府批阅，估计最快于下周复工。月初江西区域氢氧化锂大厂受疫情影响被逼停产，下流高镍正极产线新年未彻底罢工，收购节奏提早，商场供给现结构性偏紧，且因近期国内物流受限，卖方原辅资料和物流运送价格上调，电池级氢氧化锂高幅成交价格上涨。受疫情影响，下流少数电池大厂本周开工，钴酸锂厂商受下流需求拖延报价零散。本周磷酸铁锂、锰酸锂价格不变，受疫情影响，本周仅有一半铁锂企业复产，下流电池厂现在也刚复工，价格安稳，几无成交。

百川资讯：本周全体锂盐商场连续维稳运转，商场交投较为冷清。详细来看，本周工业级碳酸锂、电池级碳酸锂、工业级氢氧化锂、电池级氢氧化锂、氢氧化锂、金属锂商场、锂盐干流成交价格较上星期均价相等，厂家连续复工，但遭到疫情影响较大区域厂家复工时刻暂未可知，全体商场开工较低，但商场库存仍旧高位下，需求未有利好条件提振下，商场交投冷清，厂家出货压力较大，一起物流及交通没有康复正常运转下，商场商谈寥寥，需求面仍旧弱势下，商谈状况尚不可观。全体来看，本周商场寡淡运转，新单成交无几，本周商场成交价格较上星期均价相等，有价无市局势显着，价格回暖难有利好要素支撑。

安信有色总结：本周上海有色网氢氧化锂报价小幅上调，其他锂盐报价根本安稳，近期锂盐报价上涨首要源于供给要素，一是疫情导致锂盐厂开工缺乏，二是原辅资料和物流运送价格上涨推升本钱。工业反应现在下流需求仍相对疲弱，商场询价有所康复但成交缺乏。咱们以为，2019下半年以来锂资源端供给放缓显着，现在电碳价格受本钱支撑根本见底，高库存仍是限制要素，大幅上涨条件尚不具有，氢氧化锂产品景气相对更好，价格估计更为坚硬。氢氧化锂龙头标的因本身工业链完好，技能老练，估计将下流订单将迅猛扩张，产品价格坚持相对溢价，是本轮电动化大浪潮中的中心财物。。

4.2. 价格

4.3. 供给

4.4. 库存

4.5. 进出口

6. 要点公司公告

7. 职业新闻

中汽协：1月新动力轿车估计出售4.4万辆 同比下降54.4%

2020年1月，依据中汽协会要点企业集团统计数据估计，轿车产销别离完结178.3万辆和194.1万辆，环比别离下降33.5%和27%，同比别离下降24.6%和18%。

2020年首月国内动力电池装机量同比下降过半

2020年1月我国新动力轿车产值约4.86万辆，同比下降52.3%;搭载的动力电池装机量2361.31MWh(约2.32GWh)，同比下降53.5%。

特斯拉成我国第五大电动轿车制作商 1月出产2600辆

报导显现，即使由于阴历新年工厂放假歇息、随后又遇上冠状病毒迸发，上海超级工厂在1月份仍能够出产制作2600多辆我国制作的Model 3。这样的产能，让特斯拉在2020年1月份在我国出产的电动轿车数量居该国第五位。

戴姆勒发布2019年财报 2020年持续产品电动化

依据戴姆勒集团发布的最新财报，2019年，该集团全球乘用车和商用车的销量为334万辆，与2018年(销量为335万辆)根本相等;营收为1,727亿欧元，同比上涨3%。梅赛德斯奔驰方案到2020年将插电式混合动力车和纯电动轿车的比例进步三倍。此外，还将在三大洲的九个工厂出产电动车电池。

英国拟最早2032年禁售燃油车 比上星期方针又提早三年

北京时刻13日音讯，英国筛选化石燃料驱动车辆的截止日期越来越早，现在或许只要12年了。英国交通大臣格兰特·沙普斯(Grant Shapps)周三表明，辅弼约翰逊的政府正在寻求到2032年制止新的汽油和柴油车辆出售，以完成其到本世纪中叶完成净零排放的方针。约翰逊上星期刚刚宣告，将禁售燃油车的时刻从2040年提早至2035年。

Glencore与Samsung SDI签定供货协议 方案5年向后者供给2.1万吨钴

嘉能可(Glencore)表明已签署一项为期五年的协议，方案从2020年至2024年期间向韩国电池制作商三星SDI供给21000吨氢氧化物所含的钴。

加拿大高原动力金属发布法尔恰尼锂项目开始经济评价成果

加拿大高原动力金属公司(Plateau Energy Metals Inc.) 2月4日发布旗下法尔恰尼锂项目(Falchani Lithium Project)开始经济评价成果(Preliminary Economic Assessment)。该项目坐落秘鲁东南部普诺区马萨尼高原(Macusani Plateau)。成果显现法尔恰尼锂项目有才能成为长时间出产低本钱，高质量，低杂质含量的电池级三氧化二锂大型出产商，该项目矿山生命周期(LOM) 为33年，初期本钱开销为5.87亿元(含应急费用)。，该项目矿山生命周期内三氧化二锂均匀年产值为6.3万吨，总产值超越200万吨。

加拿大世界锂业:马里亚纳卤水提锂项目资源量添加253%

加拿大世界锂业公司(International Lithium Corp.) 2月3日称已收到其战略合作伙伴赣锋锂业技能陈述，该陈述对坐落阿根廷萨尔塔省(Salta) 的马里亚纳卤水提锂项目(Mariana lithium brine project)矿藏资源量预估数据进行了更新。依据该陈述，项目探明和操控的矿藏资源量为4,410,000吨碳酸锂当量和49,700,000吨钾碱当量;此外，揣度的矿藏资源量为786,000吨碳酸锂当量和9,260,000吨钾碱当量。此次更新的探明和操控的锂资源量较2017年的预估数据添加了253%，揣度的锂资源量较2017年数据添加了32%。

澳大利亚朗泰资源：凯瑟琳谷锂钽项目资源量猜测数添加86%

澳大利亚朗泰资源(Liontown Resources Limited)今日表明凯瑟琳谷锂钽项目(Kathleen Valley Lithium-Tantalum Project)矿藏资源量猜测数再次大幅进步。最新数据显现，该项目探明、操控和揣度的矿藏资源量为1.39亿吨，其间氧化锂档次1.3%，五氧化二钽档次140ppm，氧化锂当量1 80万吨或碳酸锂当量450万吨，五氧化二钽当量4,300磅。 比照2019年7月发布的矿藏资源量，即7,490万吨氧化锂1 .3%和五氧化=钽140ppm,本次更新的数据添加86%;较2018年9月初次发布的数据，即2,120万吨氧化锂1.4%和五氧化=钽1 66ppm,本次更新的数据添加556%。

(修改：宇硕)