鸡肋的A股 VS 朝阳的股票002379港股

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这2个月来全球股市大幅调整，但我简直没受到影响，首要得益于重仓的港股不断新高，个人和产品净值在这轮全球“股灾”反而不断新高（这几天每天2％+涨幅）。

此前我曾多次说过，看好港股，看淡A股，不管是大蓝筹仍是中小盘，港股的出资时机显着好于A股。一起我也是16年头就最早提出：港股A股化，A股港股化出资大逻辑的人。现在来看，我的判别正在不断证明中：港股阶段显着强于A股（即使港元价值降低、人民币增值、美联储加息这些都不利于港股），一起港股小盘股显着跑赢港股大蓝筹和A股小盘股（南下资金抢夺定价权，港股A股化显着）。

1）就AH两地大蓝筹而言，16年见底开端国企指数略强于上证50，短期看更为显着，此前AH溢价指数继续坚持在130以上，而曩昔几个月该指数不断跌落，现现已回落到124左右，阐明港股大蓝筹在这几个月显着跑赢A股（这仍是在人民币强势大幅增值的情况下）。

2）就AH两地小盘股而言，港股小盘股尽管在15年后弱于大势，但也远强于A股小盘股，A股小盘股估值远超港股小盘股（创业板45倍PE/中证1000 35倍PE，恒生小型股指数只是14倍PE），尽管A股小盘股短期开端强于大蓝筹，但这不过是超跌两年后的一次大反弹，而港股小盘股极可能面临的是历史性趋势性的改动——深港通注册后南下资金抢夺港股小盘股定价权，港股A股化的大趋势开端。更何况，A股最强的创业板这几个月也没能跑赢港股小盘股。

3）就港股A股化的出资逻辑而言，港股小盘股在15年后接连两年大幅跑输恒生指数，18年开端迎头赶上，这不仅是风格的切换，更是定价权的转化，看看南下的资金量和成交占比吧，质变渐渐开端引起质变了。

综上，不难得出结论，在15年杠杆牛决裂之后，A股大多数时刻不管是大蓝筹仍是中小盘均跑输港股，换句话说港股的出资时机是显着好于A股的。

不仅是短期指数涨幅的凹凸，A股在长时刻出资价值和长时刻商场准则建造上，也远输给港股。价值出资最重要的是有一个好的跑道。首要港股在估值上有肯定的优势（全球最轻视值之一商场），这便是价值出资最重要的起点。

其次从准则上来说，港股是全球建立时刻最长的股市之一，A股不管买卖准则、发行准则、退市准则、赏罚准则上，远落后港股。买卖准则的优势（T+0、无涨跌停、衍生品等）就不说了，就发行准则和赏罚准则，港股秒杀A股。

港股一向是注册制，许多优质的草创型公司都挑选美股或港股上市，而在A股都是比较老练具有安稳挣钱才能的潜力较低的公司上市。且在本年港交所进行严重变革，答应同股不同权的企业上市，答应无赢利乃至无收入的生物/科技型公司上市（4月份大概有15到20家左右生物科技公司赴港上市，最典型的比方美团、信达生物都计划在港上市）。意图便是抢占新经济优质公司，港股越来越像我国的纳斯达克了。

尽管A股证监会也做了许多作业，但方向不对、力度不行——让BATJ这些巨子回归A股归于方向不对，这些公司都是职业巨无霸，最好的增加时刻现已送给了海外出资者，现在的他们很难再高速增加也不需要再大额融资，在成绩最好如此高市值的情况下回归A股只会成为下一个中石油（韭菜买在高位），一起证监会变革力度不行，尽管给出了新兴产业的公司上市绿色通道，但A股现在IPO仍有很高的盈余门槛要求，敢不敢让亏本的企业上市呢？不敢！已然你不敢对发行准则进行完全的变革，又拿什么去和港交所抢夺优质企业呢？

再说赏罚准则，许多人一向以为港股翻戏遍地，香港证监会不作为，商场准则差，不适合出资。固然，香港证监会的监管在一些当地上不如内地证监会（比方港股的信披稍差一些），但我完全不赞同港股的商场准则、法律体系要差于A股这个观念。

关于第一类明摆着出千的翻戏股，就港股而言，无论是合股拆股仍是改名，都是规矩答应的，香港证监会并无差错（自己要买废物能怪谁？）；比照A股而言，许多烂公司相同把高转送、改名这一套玩得登峰造极，坑害股民事例举目皆是，A股证监会有什么监管吗？并没有，所以谁也说不上谁的欠好。

最重要的是，港股商场会关于废物翻戏公司做出正确的投票，废物翻戏公司没人会买，股价长时刻低迷；反观A股，不管多废物都有人炒作，资源配置完全失效。哪个商场是有出资价值的商场，哪个商场是赌徒集合的赌场，一望而知！

关于第二类财报造假股，AH两地差异就更显着了。比方闻名翻戏国企布景的我国金属再生资源（00773），终究的命运是被香港证监会上诉到高等法院，勒令强制破产清算。而相同，在面临布景雄厚的我国首富的公司汉能薄膜（00566）时，香港证监会也是说停牌就停盘，展开了长时刻的查询。另一个事例是洪良世界成绩造假，结果是惨遭退市，香港证监会向出资者偿还上市集资金钱。

反观A股，造假再凶猛，不过罚酒三杯（60万），既不断盘查询，也不摘牌退市，乃至还继续听任这些翻戏造假公司招摇过市，重组后乌鸦变凤凰继续坑害出资者。

这种事例举目皆是，华锐风电、中科云网虚拟经营收入和虚增赢利被罚60万，金亚科技货币资金差值2.2亿被罚60万，万福生科、海联讯IPO时造假被罚60万，莲花味精、南纺股份为了保壳造假被罚60万，珠海中富、创兴资源重组收买的评价陈述财政造假被罚60万……皖江物流12年-13年累计虚增赢利达4.9亿元，虚增收入超越91亿元。现在怎么样？你们自己翻开软件去看看它的走势，超级牛股啊。

究竟哪个商场在鼓舞造假，哪个商场在严惩翻戏，哪个商场赌徒遍地，哪个商场优胜劣汰，一望而知！凡是说A股比港股体系更好，更适合出资的人，毫无疑问都是一群生活在A股特别体系特征下的赌徒，底子不是真实的出资者。

跟着AH两地的不断互通、A股IPO的常态化、A股各种体裁炒作的衰败、A股不再有坚持恒时高估的才能、A股各种准则的落后、A股远高于港股的估值等等各种因素，不管长线出资仍是短线投机仍是衍生品买卖，A股相对港股显然是一个鸡肋得不能再鸡肋的商场。

而港股在准则进一步优化变革的情况下，未来远景越来越向阳，对A股继续坚持强势是必定的事（除非A股完全变革，注册制铺开，买卖准则变革、衍生品铺开），在南下资金不断的涌入的情况下港股A股话也是必定的事（港股小盘股价值重估）。而A股港股化（仙股遍地）也是必定的事（当然这对真实的出资者是大利好，而关于赌徒们是大利空）。

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