招商证券：美国经济增速即将触底 美联储只永邦股票博客想观望
2024-04-09 18:59:59 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信大众号“轩言全球微观”，作者为罗云峰、谢亚轩，原标题为“张望——简评美联储12月议息会议”。
12月12日，美联储将联邦基金利率方针区间坚持在1.5%至1.75%不变，契合商场遍及预期。
在10月降息之后，美联储开端转向张望，现在的散点图显现，2020年美联储不会有所动作，到2021年才会挑选小幅加息。
联储表明：“最近12个月里，美国全体通胀率以及除掉食物和能源价格后的中心通胀率均低于2%。”鲍维尔亦表明：“假如要加息，就必须看到通胀大幅度持续上升。”与此相应，美国国债余额增速在阅历了三个月(8-10月)的快速攀升之后，11月亦有所下降。兼并来看，美国现在进行方针影响的才能和志愿都不强，因此在三个月(8-10月)扩张之后，随即转向张望。
鲍维尔表明：“当时货币方针态度或许仍是适合的，本年的降息使得美国经济远景在轨道上，对当时方针满足。”
咱们大体坚持此前的观念，本轮美国经济增速下行的底部或许在下一年上半年呈现，单季实践GDP同比增速的底部在1.0%-1.5%之间。
美联储预估2020年利率不变，2021年转向加息
12月12日，美联储将联邦基金利率方针区间坚持在1.5%至1.75%不变，契合商场遍及预期。在10月降息之后，美联储开端转向张望，现在的散点图显现，2020年美联储不会有所动作，到2021年才会挑选小幅加息。
预估中值显现，对2020年年末适合联邦基金利率的预期下调至1.625%(9月为1.875%)，即坚持利率不变。下调2021年末预估为1.875%(9月为2.125%)，下调2022年末预估为2.125%(9月为2.375%)。这意味着，2021年和2022年别离加息1次。此外，美联储将更长时间联邦基金利率坚持在2.5%。
美联储声明对美国经济的描绘仍然较为正面，“工作商场坚持微弱，经济活动一直在以温文的速度增加。”此外，联储还在声明中删除了10月份曾说的“远景仍然存在不确定性”。
低通胀和全球经济形势仍是联储重视的焦点。联储表明：“最近12个月里，美国全体通胀率以及除掉食物和能源价格后的中心通胀率均低于2%。”鲍维尔亦表明：“假如要加息，就必须看到通胀大幅度持续上升。”鲍维尔还表明：“海外经济放缓，交易形势对经济有实质性的影响。”
美联储坚持美国各年份经济增加预估不变
美联储发布最新经济预期陈述，坚持2019年GDP预期至2.2%，这意味着四季度美国实践经济增速将降至1.8%，好像过于失望。坚持2020年GDP预期至2.0%，坚持2021年GDP预期至1.9%(6月为1.8%)，坚持长时间GDP预期在1.9%不变。
下调2019年失业率预期至3.6%(9月为3.7%)，下调2020年失业率预期至3.5%(9月为3.7%)，下调2021年失业率预期至3.6%(9月为3.8%)，下调长时间失业率预期至4.1%(9月尾4.2%)。
坚持2019、2020、2021年通胀预期至1.5%、1.9%、2.0%不变，坚持长时间通胀率预期在2.0%不变。
张望
货币方针和财务方针在大多数时间里是一个硬币的双面，在8-10月的三个月时间里，美国财务和货币方针双双扩张。联储降息三次至，现在看后续空间很小。财务方面，美国国债余额同比增速从7月份的3.3%上升至10月份的6.0%，而且肯定规划超越23万亿美元，后续空间亦十分狭隘，11月现已下降至5.6%。
考虑到根本面的体现，美国现在进行进一步方针影响的才能和志愿都不强，因此在三个月(8-10月)扩张之后，随即转向张望。咱们大体坚持此前的观念，本轮美国经济增速下行的底部或许在下一年上半年呈现，单季实践GDP同比增速的底部在1.0%-1.5%之间。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
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08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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