「601398」碧桂园从容应对穆迪评级调整

6月22日晚间，世界评级组织穆迪调整碧桂园的评级。

详细而言，穆迪吊销碧桂园控股有限公司企业宗族“Baa3”发行人评级，承认了其评级为“Ba1”；与此同时，穆迪将该公司的高档无典当评级从“Baa3”下调至“Ba1”。

对此，碧桂园回应称，公司现在运营状况和财政状况安稳，现金流富余。本次调整不会对公司的偿债才能及融资才能发生晦气影响。

调级成职业常态

实际上，将穆迪调整碧桂园评级这一时刻放到整个商场环境来看，便能够发现这并非针对碧桂园一家的评级调整。

自2021年下半年以来，受各种因素影响，整个房地产商场承压显着，导致失望心情不断传导。据不完全统计，2021年下半年房地产职业下行以来，三大世界评级组织连续下调受评房企评级或展望达250余次。而穆迪本年6月陈述称，其在曩昔9个月对发行高收益债券的我国房地产开发商进行了91次降级，创下新记载。相比之下，到2020年12月底的曩昔十年，穆迪仅对此类公司进行了56次降级。

于本年5月初，穆迪就曾发布陈述以为，我国房地产商场2022年出售仍将坚持疲弱，支撑性方针发挥作用仍需时刻。穆迪称，职业展望负面，反映合约出售乏力且融资环境偏紧，信贷环境偏紧之下出售下滑将继续令开发商流动性承压。

而本次穆迪对碧桂园进行评级调整，也主要是针对职业出售及融资环境改进速度不及预期所做出的评级调整动作。

在评级中，穆迪高档副总裁KavenTsang说到，调整是考虑到碧桂园在未来6至12个月，因房地产出售下降和商场心情继续低迷，从而下降其流动性缓冲和财政灵活性，但穆迪仍然估计碧桂园将坚持微弱的商场位置和杰出的流动性。

值得注意的是，碧桂园此次并非被大幅降级，在穆迪评级计分表中仍然给其打分为出资级，而是仅考虑融资环境趋弱被下调一级。在穆迪评级对照表中，从最高的Aaa级到最低的C级，一共有21个等级，即出资等级和投机等级。其间，Baa3级及以上为出资等级，其他为投机等级，而Ba1级仍坐落投机等级第一位。

现在数据来看，碧桂园仍然留有相对安全的流动性空间。据年报显现，到2021底，本年年内到期的银行及其他告贷约643.82亿元；一年内到期的短期债款共约790亿元；同期，不受约束的现金1470亿元。

此外，到去年底，碧桂园合同负债7092.55亿元，这部分账上负债在房子交给后，这些负债也会转化为现金流，继续添加企业的流动性。

提振商场决心

近期，为缓解房地产商场的压力，方针暖风频吹以提振商场决心。据中指研究院不完全统计，本年以来，全国已有100余个城市合计出台各类楼市松绑方针超越300次，5月已有超80城出台调控143次。

跟着各项行动的不断执行到位，房地产商场开端逐步走出低迷，复苏痕迹显着。以碧桂园为例，其5月单月完成归属公司股东权益的合同出售额约287.1亿元，环比增加27%。

另据国家统计局数据显现，5月单月，房地产开发出资以及出售数据均环比呈现大幅增加。其间，房地产开发出资环比增加14%，商品房出售面积环比增加25.8%。国家统计局则表明，房地产商场现已呈现活跃改变。

在出售端逐步康复之际，很多房企也在不断用实际行动为商场注入决心。?据不完全统计，碧桂园、旭辉控股、雅居乐、建业地产、中梁控股、融信我国、朗诗地产、弘阳地产、年代我国等房企都曾连续回购公司债券。

6月23日早间，碧桂园公告称，公司以现金提早赎回了约4.11亿美元年内到期收据。早在6月15日，公司就曾宣告回购2022年7月到期的6.83亿美元收据。据了解，该笔收据是碧桂园仅有一笔本年需兑付的美元债，待该笔剩下收据偿付完成后，公司年内无到期美元债。

别的，本年以来，两大世界评级组织先后对碧桂园予以认可。本年6月，惠誉承认保持公司出资级信誉评级；标普也承认保持碧桂园现有的“BB＋”长时间发行人信誉评级，展望“安稳”。

标普以为，碧桂园近期取得的境内外融资证明晰其融资才能。揭露材料显现，自2021年11月融资商场环境继续改进以来，碧桂园是第一批成功重启境内外融资途径的民营房企。

自2021年12月以来，公司在境内外成功发行了多笔掩盖不同场所、不同产品的直接融资，并于2022年3月1日获取了境内银行间协会50亿中期收据的发行额度。

业内人士以为，碧桂园是第一批发行顺便信誉维护东西公司债的示范性民营房企，其首先试水经过“债券发行+信誉维护”的计划进行融资，表现了监管组织对优质民营房企基本面以及继续运营才能的认可。

由此可见，在内源出售环比呈现显着提高，外源仍然有充分融资进入的状况下，明显现在程度的现金回购并不会对碧桂园的流动性形成影响。

据wind数据显现，在阅历评级调整动摇之后，碧桂园6月23日股价收涨1.1%，这或许必定程度上表明晰出资者关于碧桂园无声的支撑与信赖。