财富第六波有色金属：美联储3月加息50bp概率提升，铜价上方承压
2023-05-17 02:34:37 来源：盛楚鉫鉅网
铜：美联储3月加息50bp概率提高，铜价上方承压
3月9日SMM1#电解铜均价69320元/吨，环比+500元/吨；基差65元/吨，环比+20元/吨。广东1#电解铜均价69290元/吨，环比+515元/吨；基差0元/吨，环比+10元/吨。
矿端搅扰有所缓解，进口铜精矿指数小幅回落。进口铜精矿现货TC77.64美元/吨，周环比下滑0.24美元/吨。据SMM，2月SMM我国电解铜产值为90.78万吨，环比上升6.4%，同比添加6.49%。估计3月国内电解铜产值为94.95万吨，环比上升4.17万吨上升4.59%，同比上升11.9%。进口坚持亏本，比价呈现修正态势。?
精铜杆开工率62.1%，周环比上升3.5个百分点；再生铜杆开工率58.52%，周环比下降1.8个百分点。精废价差在1700元/吨邻近，再生铜对精铜消费代替增强。终端来看，加工和下流企业逐步康复出产，电线电缆和漆包线订单添加。
3月3日SMM境内电解铜社会库存30.91万吨，周环比削减1.63万吨；保税区库存18.52万吨，周环比添加1.17万吨；LME铜库存7.06万吨，周环比添加0.68万吨吨。3月2日COMEX铜库存1.63万短吨，周环比削减0.30万短吨。全球显性库存57.96万吨，周环比削减0.06万吨。
鲍威尔标明将进一步加息以完成2%通胀方针，终究利率水平或许高于从前预期，假如有必要将加快加息脚步。商场现在对美联储3月加息50bp押注概率提高至70%以上，美元指数阶段性偏强震动，以为铜商场没有计价。重视行将发布的美国非农工作数据和下周的CPI数据，其他数据扰动但不影响全体逻辑。国内地产复苏预期尚存，基本面具有耐性，具有托底效果。不过，3月缺阳极板的检修锻炼企业现已补足质料，3月国内电解铜产值估计将近95万吨，环比添加4.6%，同比添加11.9%。供给较此前略显宽松，重视需求和库存改变。别的，海外铜库存偏低，对铜价一直具有支撑，故不看深跌。操作上，短期逢高短空，中线重视回调后低多时机，主力重视68000支撑。
逢高短空
短线偏空，中线达观
锌：美联储鹰派发声，空单持有???????
：3月9日，SMM0#锌23240元/吨，环比-80元/吨，对主力-5元/吨，环比-5元/吨。
：近期鲍威尔发声：“最新的经济数据强于预期，这标明利率的终究水平或许高于此前的预期，“假如一切数据都标明加快紧缩是有必要的，咱们将预备加快加息脚步。”
：2023年2月SMM我国精粹锌产值为50.14万吨，环比削减0.98万吨，同比添加4.3万吨或9.39%。估计3月国内精粹锌产值环比添加5.9万吨至56.04万吨，同比添加13%。
：下流节后连续复工，需重视需求的持续性。3月3日当周，镀锌开工率75.32%，环比-4.6个百分点；压铸锌合金开工率59.49%，环比-0.7个百分点；氧化锌开工率60.4%，环比-1.2个百分点。
：3月6日，国内锌锭社会库存18.49万吨，较上星期五+0.08万吨；3月9日，LME锌库存约3.9万吨，环比相等。
：美国1月PCE物价指数同比上涨5.4%，高于预期5%。除掉动力和食物的中心PCE1月同比上涨4.7%，高于预期，其间顾客开销创2021年以来最大增幅。通胀放缓预期下滑，加息预期重燃，近期鲍威尔再度鹰派发声，利空有色金属。海外锻炼厂复工。国内质料供给宽余，加工费上升显着，3月锌精矿加工费5050元/吨，锻炼赢利尚可，锻炼开工率上升。需求端，节后下流复工，开工率大幅上升，但地产出售仍难见起色，开发商资金短缺或约束下流后续开工。主张空单持有。
：空单持有，小止损
：慎重偏空
铝：下流弱复苏，重视需求持续性
：3月9日，SMMA00铝现货均价18460元/吨，环比-10元/吨，对主力-50元/吨，环比相等。
：近期鲍威尔发声：“最新的经济数据强于预期，这标明利率的终究水平或许高于此前的预期，“假如一切数据都标明加快紧缩是有必要的，咱们将预备加快加息脚步。”
：SMM数据显现，2月国内电解铝产值309.2万吨，同比添加4.9%。2023年1-2月份国内电解铝累计产值约651万吨，同比添加5.8%。2月底云南区域电解铝会集减产，企业会集抽铝水铸锭，职业产值并未跟从运转产能回落快速下降。估计3月产值339万吨。
：下流节后连续复工，下流开工小幅上升，3月3日当周，铝型材开工率60%，周环比+2个百分点；铝板带开工率78.2%，周环比+0.4个百分点；铝箔开工率81.1%，周环比相等；铝材开工率63%，周环比+1.2个百分点。节后下流开工逐步康复，但当时地产出售成交仍无显着起色，开发商资金仍较紧缺，回款困难，将限制后续开工，库存高位，当时价格仍以消化库存为主。
：3月9日，我国电解铝社会库存126.7万吨，较周一-0.2万吨。3月9日，LME铝库存55.1万吨，环比-0.3万吨。
：下流元宵节后连续复工，开工率上升，铝棒出库速度加快，铝锭累库速度如预期放缓。但当时地产出售成交仍无显着起色，开发商资金仍较紧缺，回款慢成首要问题，将限制后续开工，节后商场对消费好转的预期转弱，居民消费决心回暖仍需时刻。供给端，云南区域受枯水季来水量下滑影响，电解铝压负荷减产落地影响85万吨，高于预期，但在需求转好没有被证明及高库存下，影响偏弱。本钱上，煤炭价格企稳，部分氧化铝企业呈现赢利倒挂支撑铝价。我国2月PMI数据好于预期，显现节后制造业康复，重视需求的持续性，近期鲍威尔再度鹰派发声利空有色，主力重视17500支撑。
：重视17500支撑
：中性
镍：硫酸镍持续负反应，偏弱震动
3月9日，SMM1#电解镍均价193050元/吨，环比-1250元/吨。进口镍均价报190450元/吨，环比-1400元/吨；基差2900元/吨，环比-550元/吨。
据SMM，2023年2月全国精粹镍产值合计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。估计2023年3月全国精粹镍产值1.75万吨，环比上涨1.16%，同比上涨38.89%。前期进口窗口呈现盈余，进口货源流入商场。
下流刚需“高价不补、贱价收购”，库存绝对值偏低情况下，下流逢低收购构成支撑。
全球显性库存低位去化。3月3日，LME镍库存44736吨，周环比添加156吨；SMM国内六地社会库存4874吨，周环比削减347吨；SHFE镍库存2884吨，周环比添加347吨；保税区镍库存5600吨，周环比削减1000吨。全球显性库存55210吨，周环比削减1191吨。
供给放量，刚需“高价不采、逢低入市”，现货升水持续下滑，表里显性库存去化。下流三元前驱体企业对硫酸镍价格承受度下滑，硫酸镍价格跌落，敞开负反应通道，电积镍出产支撑线下移至18200元/吨邻近。全体上，镍价偏弱震动，逢高空为主。
空单持有
慎重偏空
不锈钢：本钱崩塌加快钢价跌落，偏弱运转
据Mysteel，3月9日无锡宏旺304冷轧价格16450元/吨，环比-150元/吨；基差730元/吨，环比-125元/吨。
2023年2月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产值148.31万吨，月环比添加8.6%，同比添加15.4%；3月300系157.49万吨，月环比添加6.2%，同比添加2.8%。
终端需求实际偏弱，但全体向好预期依然存在。
3月9日无锡+佛山300系库存总量68.82万吨，周环比削减3.52万吨；其间，300系冷轧社库43.99万吨，周环比削减2.51万吨。现在仓单9.01万吨，仓单资源消化较快。
昨日镍铁报价跌至1250元/镍，较此前成交价大跌，且有持续走弱趋势，不锈钢本钱崩塌，高库存布景下，干流钢厂并未联合减产，盘面主力跌破16000元/吨支撑位。钢价跌落后，成交好转，库存去化。即期收购本钱现在在16200元/吨，不看好钢厂赢利。操作上，前期空单持有，当时盘面止跌需求看到质料镍铁止跌、头部钢厂实质性减产。
空单持有
慎重偏空
锡：加息预期增强，弱实际下锡价偏弱运转
3月9日，SMM1#锡195750元/吨，环比跌落2750元/吨；现货升水375元/吨，环比上涨75元/吨。依据贸易商反应，今天客户询价志愿较弱，现货成交再度堕入低迷。
据SMM计算，国内锡矿12月出产7605.33吨，累计出产80196.19吨，同比添加5.19%。12月份锡矿进口21359吨，环比削减5193吨，其间缅甸进口15671吨，环比削减6325吨。12月国内精锡进口3349吨，环比削减1825吨。2月产值小幅上升但不及预期，国内产值12892吨，环比添加7.52%，同比添加5.98%，企业开工率54.67%，环比上升3.82%，同比上升1.2%，同比添加的首要原因是上一年2月为春节假期，基数相对较低。
焊锡企业2月开工率80.1%，月环比上升26.6%，但仍未康复至节前水平。从企业规模来看，大、中型企业获益于光伏焊带需求向好订单安稳，开工率上升显着，小型企业订单较少，开工率康复缓慢。截止3月9日，LME库存2730吨，环比不变；上期所仓单库存8382吨，环比添加230吨；精锡社会库存10424吨，环比添加298吨；2月企业库存3015吨，环比削减810吨。
美联储主席鲍威尔讲话强化鹰派预期，商场关于3月加息预期走强，美元偏强，重视今晚发布的美国2月工作陈述。基本面方面，国内锻炼厂加工费低位运转，锡矿供给严重，供给端边沿缩短，但库存高企压力较大，供给宽松。下流方面，终端订单较少，需求康复缓慢。综上所述，库存坚持高位，现货成交偏弱，供给虽有边沿缩短但仍需时刻体现在库存方面，库存无显着去化前锡价弱势难改，估计短期锡价偏弱震动。
张望
中性偏空
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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