屈庆：债市熊市不会马上来临 继续南海石油看好债券和货币基金

东方财富网约请到了江海证券首席经济学家屈庆先生做客《财富调查》栏目，他在节目中表明，考虑到央行仍在放松方针，债市熊市不会立刻就来，债券基金和货币基金能够持续持有。

以下为部分采访实录：

主持人：提到这我想起来，前两周和一个上海某支行行长聊过天，他说咱们假如现在放一百亿的话，根本上九十多亿仍是给了大国企大央企，优异的告贷者，仍是这样一个状况。所以整体来说咱们仍是要客观地去看待实际的状况。

接下来咱们持续把这个视角具像化。债券商场您方才简略地提到了几句，接下来咱们就把视角放到这。您是怎样看待债券商场，它的时机，它的危险整体说一说。

屈庆：好的，我了解我国债券商场其实比较好判别，由于咱们回顾历史，都是呈现牛市、熊市或许说震动市，它是此伏彼起，中心会距离，为什么？由于咱们的债券利率往上它有顶，比如说咱们十年国债，从2008年以来差不多最高4.5%，往下最低2.5%、2.6%，也便是说它太低或许这个牛市就快完毕了，太高利率往上走便是价格跌，跌到必定程度它又有了牛市的一个根底。所以我自己了解，像上一年以来，随同着上一年的货币方针放松，整个的债券利率其实下降起伏是十分大的，假如咱们经过咱们的东方财富网买过债券基金，货币基金的咱们的投资者就能知道，上一年债券基金均匀报答大约7%-8%，做得好的或许10%以上，它比上一年的股票来说仍是要强许多。

可是咱们有一个十分朴素的了解，这个就像时节相同，它有春夏秋冬的轮替，你不能说永远都是春天，永远都是冬季，它必定是轮动的。那么股票商场牛市、熊市也会这么轮动，仅仅说股票商场的牛市或许会短一点，熊市或许会长一点。回到债券商场相同如此，所以阅历了上一年的债券牛市之后，我觉得在当下，并不是说债券熊市立刻就来了，不会这么快，由于央行仍是在放松货币方针，咱们说有或许会有降息的根底，或许预期，还有一点点小的空间，所有这些要素决议了本年债券商场它或许仍是不会太差，可是咱们的必定收益太低。

比如说咱们举个比如，假如上一年年头让咱们去买余额宝货币基金，五点多的收益，你觉得还不错，假如现在让你二点多去买货币基金，假如股市没起来你觉得还能够，可是股市起来的话，你又觉得如同拿一年还不如人家赚一天的，所以咱们以为，本年从根本的货币方针视点来说，债券危险不大，可是假如咱们考虑股票商场的动摇，我觉得或许咱们要警觉一点了，假如股票商场在这个方位持续往上走的话，或许对债券会构成一种资金的分流，咱们也做过研讨，比如说上一年，上一年是公募基金20周年，咱们看了一下公募基金里边70%是货币基金，10%是债券加保本基金，只要20%是股票基金。公募基金开展这么多年股票基金的规划增加也不是太多，阐明什么？阐明大多数老百姓仍是危险讨厌型的，其实咱们更多老百姓买的是银行理财，做的是存款。可是上一年从边沿增加来说，债券基金和货币基金增加是十分快的，这跟咱们商场是比较匹配的，那咱们在想假如本年股票商场起来，那么股票的基金或许需求会更多，那么有些比较灵敏的客户。

主持人：换换标的。

屈庆：并不必定说债券就很差，可是我觉得相对来说，股票有相对价值，我觉得本年除了货币方针之外，股市和债市的跷跷板效应，或许也是对咱们债券商场有冲击的。不过我觉得尽管说这是咱们的一些忧虑，可是从整个财物装备的视点来说，我觉得债券从流动性的视点也好，从安稳的报答来说也好，从自身的动摇率也好，我觉得它合适那些对收益要求不是那么高，可是危险偏好也不是那么高的组织或许老百姓，我觉得债券也仍是能够的。其实包含现在货币基金收益不高，可是许多人想，我买货基代替活期，货基流动性比较好，也必定是安稳报答不会亏钱，我觉得这也是能够的。所以未来我了解随同金融商场不断地深化，咱们的产品愈加的多元化今后，咱们的客户也会分层。便是说什么是好的产品？必定是你的客户的危险偏好和这个产品自身的危险偏好匹配，你不能说一个老大爷，你跟他宣扬股票产品，或许能赚许多钱，可是中心的动摇太大，他或许心脏受不了。

主持人：对。

屈庆：但或许有的客户自身对商场有了解，他的资金量也十分多，他也期望搏取一些动摇，你跟他引荐货币基金，他会说这个东西没有太多意思。所以我了解咱们整个债券商场，本年或许仍是会有一些时机，可是时机比上一年的确要小。假如咱们抽象来说，我觉得本年或许更需求重视的是股票和债券之间的轮动。当然假如是自身危险偏好比较低的客户，假如你仍是要遵照你对动摇的这种忧虑的话，那我觉得债券基金和货币基金其实仍是能够持续持有的，仅仅说它的收益必定不会像上一年那么高。