张忆东：欧美做空力量弱化002642荣之联但信用市场仍承压
2024-04-09 07:52:23 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信大众号“张忆东战略国际”，作者：张忆东。
出资关键
一、到3月19日海外危机目标速递
瑞信、德意志银行CDS利差:3月19日，瑞信CDS利差单日下降20bps至130.6bps，2月底大幅上涨的气势有所遏止，仍处于2017年以来相对高位；德银CDS利差相较前一日（2008年以来的前史最高值）下降49bps达536.7bps。
美国五大投行CDS利差:全体上，美国投行债款违约概率有所抬升。CDS利差单日来看，3月19日，美银美林CDS升8.6bps至171.4bps（5日涨幅24.1%）; 摩根大通CDS升7.8bps至154.2bps（5日涨幅27.45%）；摩根斯坦利CDS升11.4bps至194.69bps（5日涨幅27.22%）; 花旗集团CDS升1.9bps至189.8bps（5日涨幅23.36%）; 高盛集团CDS升9bps至157.4bps（5日涨幅31.99%）（高盛根据3月17-18日），均处于2013年以来的高位水平。
美国油气公司CDS利差:到3月18日，除了康菲，其他在列油气公司CDS利差均有所下降。CDS利差单日来看，埃克森美孚利差下降1.19bps至59.3bps（5日涨幅0.9%）; 俄罗斯石油CDS下降7.5bps至321.65bps（5日涨幅27.4%）; 斯伦贝谢CDS下降0.76bps至57.13bps（5日涨幅9.6%）;美国康菲CDS上涨31bps至239.62bps（5日涨幅11%）。四者均处于2016年年末以来的高位。
美国航空公司CDS利差:到最新，美国航空公司债款违约概率进一步提高：CDS利差单日来看，3月19日，波音涨5.44bps至592.8bps（5日涨幅47.47%），再创2008年以来的前史新高; 3月18日，美国联合航空涨212bps至1055.6bps（5日涨幅57.6%），为2017年5月以来的最高值; 3月18日，达美航空涨84.4bps至609.8bps（5日涨幅59.4%），为2013年7月以来的最高值。
欧美归纳企业债CDS利差指数:3月19日单日，归纳来看，欧洲企业债款违约概率有所平缓，美国则继续上升。欧洲企业债CDS利差单日下降33bps至707.64bps，5日涨幅为21.75%；美国高收益债CDS利差单日上涨56bps达783.3bps，5日涨幅为14.29%，为2012年年中以来的最大值。欧美高收益债利差OAS，信誉利差进一步扩展。3月19日，欧洲高收益利差OAS单日上涨23bps至8.82%，5日涨幅为34.86%；3月18日，美国高收益利差OAS单日上涨58bps达9.04%，5日涨幅为39.94%。二者均创2009年6月最大值记载
LIBOR-OIS息差:LIBOR-OIS从2月下旬一路上涨，3月18日为样本区间（2016年3月）的最高值；3月19日，LIBOR-OIS利差与前日简直相等为97.675bps，黄金继续跌落、美元保持强势：3月19日，Libor与前一日简直相等为1.11%; 3月19日单日，美元指数上涨1.8%，Comex黄金跌落0.99%。自3月9日到3月19日，美元指数累计上涨6.86%，同期黄金价格跌落12.0%。
二、战略观念回忆
展望：短期，估量美联储将活跃救市，解救惹祸并深陷危机的risk parity基金，那么，海外商场有望呈现短期的跌深反弹。
中期展望：未来数周乃至数月，仍要警觉海外危机晋级，警觉外资为了避险或者回补流动性而兜售新式商场股票。短期遭海外危险冲击时，是“长钱”秉承价值出资、渐渐买入的好时机。可是，短钱，短期乱折腾还不如不折腾。危机、危机，对短线资金是危险，对长钱是良机
根据海外卫生事件恶化和美国民粹政客挑起事端，不太可能呈现2008年全球携手对立危机的全球化蜜月期。
卫生事件对欧美经济的冲击以及对过去10多年全球央行QE+债款扩张式经济虚伪复苏的总清算才刚刚开始……海外卫生事件连续越久，海外经济休克、经济信誉收紧的危险越大，咱们提示的海外债款危机的三个大雷爆掉的可能性越大。
二月下旬至今咱们继续提示海外危险：“西风冷”、risk off、“倒春寒”，重复提示不要有“水牛错觉”，本年全球都会放水可是没有“牛”。
危险提示：全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈
陈述正文
一、到3月19日海外危机目标速递
瑞信、德意志银行CDS利差:3月19日，瑞信CDS利差单日下降20bps至130.6bps，2月底大幅上涨的气势有所遏止，可是仍然处于2017年以来的相对高位；德意志银行CDS利差相较前一日（2008年以来的前史最高值）下降49bps达536.7bps。
美国五大投行CDS利差:全体上，美国投行债款违约概率小幅升高。CDS利差单日来看，3月19日，美银美林CDS升8.6bps至171.4bps（5日涨幅24.1%）; 摩根大通CDS升7.8bps至154.2bps（5日涨幅27.45%）；摩根斯坦利CDS升11.4bps至194.69bps（5日涨幅27.22%）; 花旗集团CDS升1.9bps至189.8bps（5日涨幅23.36%）; 高盛集团CDS升9bps至157.4bps（5日涨幅31.99%）（高盛根据3月17-18日），均处于2013年以来的高位水平。
美国油气公司CDS利差:到3月18日，除了康菲，其他在列油气公司CDS利差均有所下降。CDS利差单日来看，埃克森美孚利差下降1.19bps至59.3bps（5日涨幅0.9%）; 俄罗斯石油公司CDS下降7.5bps至321.65bps（5日涨幅27.4%）; 斯伦贝谢公司CDS下降0.76bps至57.13bps（5日涨幅9.6%）;美国康菲CDS上涨31bps至239.62bps（5日涨幅11%）。四者均处于2016年年末以来的高位。
美国航空公司CDS利差:到最新数据，美国航空公司的债款违约概率进一步提高：CDS利差单日来看，3月19日，波音公司上涨5.44bps至592.8bps（5日涨幅47.47%），再创2008年以来的前史新高; 3月18日，美国联合航空上涨212bps至1055.6bps（5日涨幅57.6%），为2017年5月以来的最高值; 3月18日，达美航空上涨84.4bps至609.8bps（5日涨幅59.4%），为2013年7月以来的最高值。
欧美归纳企业债CDS利差指数:3月19日单日，归纳来看，欧洲企业债款违约概率有所平缓，美国则继续上升。欧洲企业债CDS利差单日下降33bps至707.64bps，5日涨幅为21.75%；美国高收益债CDS利差单日上涨56bps达783.3bps，5日涨幅为14.29%，为2012年年中以来的最大值。
欧美高收益债利差OAS，信誉利差进一步扩展。3月19日，欧洲高收益利差OAS单日上涨23bps至8.82%，5日涨幅为34.86%；3月18日，美国高收益利差OAS单日上涨58bps达9.04%，5日涨幅为39.94%。二者均创2009年6月最大值记载。
LIBOR-OIS息差:LIBOR-OIS从2月下旬一路上涨，3月18日为样本区间（2016年3月）的最高值；3月19日，LIBOR-OIS利差前一日简直相等97.675bps，
黄金继续跌落、美元保持强势：3月19日，Libor与前一日简直相等为1.11%（5日涨幅51%）; 3月19日，美元指数单日上涨1.8%，黄金价格单日跌落0.99%。自3月9日到3月19日，美元指数累计上涨6.86%，同期黄金价格跌落12.0%。
二、战略观念回忆
展望：短期，估量美联储将活跃救市，解救惹祸并深陷危机的risk parity基金，那么，海外商场有望呈现短期的跌深反弹。
中期展望：未来数周乃至数月，仍要警觉海外危机晋级，警觉外资为了避险或者回补流动性而兜售新式商场股票。短期遭海外危险冲击时，是“长钱”秉承价值出资、渐渐买入的好时机。可是，短钱，短期乱折腾还不如不折腾。危机、危机，对短线资金是危险，对长钱是良机
根据海外卫生事件恶化和美国民粹政客挑起事端，不太可能呈现2008年全球携手对立危机的全球化蜜月期。
卫生事件对欧美经济的冲击以及对过去10多年全球央行QE+债款扩张式经济虚伪复苏的总清算才刚刚开始……海外卫生事件连续越久，海外经济休克、经济信誉收紧的危险越大，咱们提示的海外债款危机的三个大雷爆掉的可能性越大。
二月下旬至今咱们继续提示海外危险：“西风冷”、risk off、“倒春寒”，重复提示不要有“水牛错觉”，本年全球都会放水可是没有“牛”。
三、危险提示
全球经济增速下行；中、美货币政策宽松不达预期；大国博弈危险。
(修改：李国坚)
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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