万上海辅仁润新能成功上市 毛利率高于行业平均水平 供货两大锂电巨头

锂电产业链赛道高景气之下，越来越多优异公司将目光投向上市，万润新能亦不例外。作为职业重要正极资料出产商之一的万润新能，9月29日正式成为科创板中的一员。

在业界，万润新能归于不折不扣的“老兵”，近12年的苦心经营公司已打入电池巨子宁德年代、比亚迪的供应链，且在职业市占率中排名前列。高于职业平均水平的毛利率，旁边面证明其产品的竞赛力，在动力电池范畴之外，万润新能经过活跃向储能范畴拓宽，有望再次翻开幻想空间。

毛利率高于职业平均水平

万润新能成立于2010年，是较早进入锂电池正极资料职业的企业之一。公司首要产品包括磷酸铁锂正极资料及前驱体、锰酸锂正极资料等，现在首要收入来历于磷酸铁锂正极资料的出售。

作为磷酸铁锂职业的头部企业之一，万润新能商场占有率终年坐落职业前列。依据我国化学与物理电源职业协会对我国锂电池用磷酸铁锂正极资料产销量的计算和剖析，2018年，万润新能商场比例坐落职业第二位；2019 年、2020年，公司商场比例坐落职业第三位。

而在陈述期内，万润新能营收规划全体向上。2019-2021年，公司经营收入别离为7.66亿元、6.88亿元和22.29亿元。其间在2020 年头国内新冠疫情的迸发对出产物流、以及下流需求尚处于康复阶段等要素影响下，公司事务仍显现出较强的耐性。

特别是在2021年职业景气量上升中，万润新能完成营收22.29亿元，同比增加近224%，完成净利润3.53亿元。万润新能首要产品磷酸铁锂的产能利用率已到达92.74%，产销率到达100.79%，均处于较高水平。

值得注意的是，陈述期内万润新能的毛利率一直高于职业平均水平。据万润新能发表的招股意向书显现，2019年-2021年可比公司的磷酸铁锂毛利率别离为-12.34%、-1.24%及22.66%，而万润新能的毛利率别离为22.98%、18.52%、31.12%。即便除掉因客户或产能等异动的安达科技、富临精工，仍全体高于职业平均水平。 图片来历：截图于万润新能招股意向书 毛利率除了代表公司的盈余才能之外，还旁边面反应出公司产品的竞赛力。实际上，万润新能开宣布以 A8-4E、A8-4F2、A8-4G 为代表的中心竞赛产品，满意了大型动力电池出产厂商高端产品需求并完成了批量出产和出售。

从万润新能磷酸铁锂产品的首要技能指标来看，如压实密度、0.1C 放电比容量、循环功能均到达或超越同职业可比公司水平，反映出公司中心产品功能质量较优异，具有必定技能优势。 图片来历：截图于万润新能招股意向书 另一方面，毛利率的高水平或与万润新能前瞻性的一体化布局有关。磷酸铁锂前驱体作为磷酸铁锂的首要原资料，无论是关于磷酸铁锂的功能抑或是本钱均具有决定性影响。因而，把握磷酸铁锂前驱体制备工艺并具有量产才能，关于紧缩本钱与把握功能安稳性有杰出效果。

万润新能依据子公司湖北虹润磷酸铁中心技能与产能，完成了前驱体、正极一体化的产业链前端交融，制造出的磷酸铁用于公司连续出产磷酸铁锂正极资料，然后下降产品本钱，确保产质量量的安稳可控，具有完善的产业链交融优势。

左手“宁王”右手“迪王”

产品具有竞赛力，打入头部电池厂供应链是预料之内，其间被资本商场称为“宁王”、“迪王”的宁德年代、比亚迪，均为万润新能的首要客户，除此以外，万润新能仍是中航锂电、亿纬锂能、万向一二三、赣锋锂电等很多闻名锂电池企业的供货商。

其间，万润新能出产的 A8-4系列产品因其超卓、安稳的功能体现遭到下流干流动力电池出产厂商广泛认可，并用于比亚迪“刀片”电池和宁德年代高功能电池的出产，搭载“刀片”电池的比亚迪汉轿车续航路程可到达605km，缓解了终端用户路程焦虑。

跟着补助退坡的方针及锂电池结构立异如“CTP”或“刀片”电池的技能支持下，LFP 使用场景逐渐扩展，凭仗其较高的性价比和安全性在乘用车商场不断由中低端车型向中高端车型浸透。

据高工产研锂电研究所计算数据显现，2019年、2020年、2021年磷酸铁锂出货量别离为8.8万吨、12.4万吨、47万吨，别离增加51.72%、40.91%、277%，商场需求呈大幅上升趋势。SMM最新发表的数据则显现，2022年1-6月，我国磷酸铁锂总产量为34万吨，相较去年同期增加122%。

与此一起，因为磷酸铁锂电池兼具安全以及本钱优势的磷酸铁锂得到更多动力电池厂商的重视，各大电池企业亦活跃加码LFP 电池产能建造、推出更多更老练的依据LFP计划。这意味着，具有高功能磷酸铁锂正极资料技能及产能的万润新能，在客户产能扩张时有望可以一起生长。

另一方面，在非动力电池范畴，LFP 凭仗其安全性及循环寿数的优势，具有较为宽广的使用空间，并跟着技能的老练和本钱的下降，逐渐对铅酸商场进行代替或对新能源发电端的储能商场进行浸透。一起，5G 等新产业需求进一步翻开 LFP 使用空间。未来，锂电池在非动力电池范畴的增量将为 LFP 商场供给宽广增量。

其间，依据钜大锂电数据，现在国内已投产运营的电源侧储能项目多选用LFP 电池。考虑到LFP 的经济性，未来仍将有望成为国内储能电池的首要方向。中信证券有关研报指出，估计到2025年，储能范畴，未来LFP电池估计将占有85%比例。

在电池范畴中，储能范畴被视为除了动力电池之外的第二增加曲线。据高工产研锂电研究所猜测，2025年我国储能锂电池出货量有望到达180GWh，相较于2020年规划增加11倍，5年复合增加率约为61.7%。而万润新能产品活跃向储能范畴拓宽，现在已经过部分客户产品认证。