华西证券：2020年广宇集团吧汽车刺激多米诺效应 长期行业复苏趋势不变
2024-04-08 07:21:19 来源：盛楚鉫鉅网
本文来自微信大众号“轿车琰究”。
事情概述
2020年2月16日出书的第四期《求是》杂志中宣布中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平的重要文章提出：要活跃安稳轿车等传统大宗消费，鼓舞轿车限购区域恰当添加轿车号牌配额，带动轿车及相关产品消费。
分析判断
2019年影响方针接力棒，加快消费影响预期
2019年在国务院印发的《关于加快开展流转促进商业消费的定见》辅导下，地方政府连续落地轿车影响方针，方针集中于放宽/撤销限购，开释限购城市积压需求：
1）2019年6月，广深区域首先发布新政，放宽轿车摇号和竞拍目标。其间，广州市在2019年6月至2020年12月，将添加10万个中小客车增量目标；深圳市在2019年至2020年将每年添加一般小轿车增量目标4万个；
2）2019年9月，贵州市政府废止限购规则，全面撤销限购；估计开释积压轿车消费需求10万辆+；
3）咱们猜测，2020年各地政府将在党中央的辅导定见下完结影响方针接力，而事情必定程度加快了轿车消费影响的预期，咱们主张继续重视事情的改变，以及为提振轿车需求的新一轮职业影响方针预期。
2020年轿车影响多米诺效应，方针方式多元化
2020年2月16日，广东省佛山市出台《佛山市促进轿车商场消费晋级若干办法（试行）》3月1日施行，成为2020年国内首个落地促进轿车消费的区域。详细补助金额在2,000-5,000元间不等：佛山号牌车主凭旧车售卖发票或轿车作废刊出证明购买新车，每辆给予3,000元补助；对同一顾客一次性购买5台及以上的大、中、重型客运、载货轿车（车辆单价不少于50万元），每辆车给予5,000元补助；顾客购买新车，每辆给予2,000元补助。咱们以为，2020年轿车消费影响方针将构成多米诺效应，更多区域有望跟进出台新政，而与2019年不同的是，影响方式将愈加多元化，估计首要环绕四个方面打开：a. 鼓舞老旧轿车作废更新，尤其是国三及以下排放规范车辆；b. 鼓舞新能源轿车消费；c.继续鼓舞限购城市放宽约束，咱们估计全国限购城市堆积需求超800万个，假如分5年逐渐消化，估计每年为商场奉献约160万辆销量，对职业增速奉献弹性约6%；d. 针对特定人群（医疗防疫相关等）更大力度补助办法。
短期影响轿车需求，长时刻职业复苏趋势不变
从消费购买力&购买志愿两方面动身，对轿车需求的影响包含：
1）短期内，导致购买志愿下降，轿车需求动摇，销量承压；
2）中期利好首购，消费购买力不减，购买志愿逐渐上升，公交出行受限，安全性及私密性特色触发私家车的刚需，推进无车用户向有车转化，其间自主品牌最为获益；
3）长时刻来看，消费晋级叠加换车周期安稳，未来置换需求将成为中心驱动力为职业复苏供给中枢力气。咱们保持原有观念：未来5年职业CAGR为4%。
出资主张
短期内对轿车职业供需两头构成冲击，企业产销承压；长时刻来看，职业复苏趋势不变。在党中央辅导下，2020年轿车职业影响方针成功接力，轿车需求有望进一步开释，催化整车板块出资心情，提高板块危险溢价才能。依据车企销量修正弹性与时刻次序，以及车企竞赛才能和竞赛志愿等方面归纳考量，继续坚决看好，主张重视。
危险提示
轿车销量继续承压；宏观经济低于预期，导致车市下行危险；轿车产业进出口关税改变危险。
(修改：李国坚)
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
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08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
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08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
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08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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