[股票建仓]申万宏源策略：反弹窗口打开
2024-09-29 13:10:25 来源：盛楚鉫鉅网
一、全球央行年會，鮑威爾表述全面鴿派，9月降息週期開啓，並有一定持續性的預期確立。我們重申，美聯儲降息，國內跟進，國內寬鬆初期人民幣匯率不貶值，構成A股反彈的線索。短期反彈窗口已經打開。後續國內寬貨幣想象空間構成反彈生命線。
美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾全球央行年會上重磅轉鴿，9月降息週期開啓預期確立，同時後續降息想象空間被保留，預防式降息可能也有一定持續性。美聯儲降息交易窗口正式打開。美聯儲降息，國內跟進是大概率。同時，在國內寬鬆初期人民幣匯率大概率不貶值，基本面預期修復，構成A股反彈的線索。短期反彈窗口已經打開。8月底A股二季報業績披露收官，可能都會帶來一定擾動。但我們繼續提示，後續國內寬貨幣的力度是主要矛盾。寬貨幣短期效果有限，不等於不要寬貨幣，借美聯儲降息窗口，有效壓降利率中樞，是避免中長期風險不斷累積的關鍵。而中長期風險擔憂緩和，A股能夠估值修復的資產不在少數。後續，國內貨幣進一步寬鬆空間可能是反彈生命線。一旦寬鬆預期受阻，反彈可能告一段落。
中期市場震盪市的格局不變，A股中期走強的條件尚不具備：1. 寬貨幣幅度尚待明確。2. 寬財政督促執行，但效果和持續性還有待驗證。3. 海外環境不確定性消除時間未到。9月前後的反彈行情，可能是年內爲數不多的總量機會，值得好好把握。
二、短期，A股交易量收縮，市場深度下降，加之穩定資本市場預期政策有一定資金鎖定作用。所以，配置類資金逢低配置高估息的調倉行爲，對A股短期結構產生了明顯影響。短期高股息一枝獨秀，與交易性因素有關，後續反彈行情展開，賺錢效應將有所擴散。
本週高股息反彈一枝獨秀，投資者關注行情原因和持續性。我們認爲，核心邏輯分爲兩部分：1. 前期高股息普遍調整後，性價比調整進度更快。配置類資金和市場化發展的被動資金是高股息的長期底倉資金。借高股息調整窗口，配置類資金積極做中期配置在情理之中。我們反覆提示的高股息配置機會正在驗證。2. A股交易量收縮，市場深度下降，加之穩定資本市場預期政策有一定的資金鎖定作用。配置類資金調倉行爲對市場結構的影響，幅度被明顯放大。所以，短期高股息一枝獨秀，還是與交易性因素有關。短期股價加速上行後，後續潛在波動仍較大。美聯儲降息交易展開，A股結構性行情不會再聚焦在少數高股息上，賺錢效應將有所擴散。
三、繼續提示，A股美聯儲降息交易：高股息搭臺，科創唱戲。週期、消費和房地產都可能有效反彈。繼續提示，科創(自下而上挖掘有優質併購項目儲備的標的)是搶跑25年阻力較小的方向，24年內風險偏好企穩階段，博弈科創都是有彈性的。
繼續提示，A股美聯儲降息交易的結構，可能是順週期高股息搭臺，科創唱戲。美聯儲預防式降息，國內有降息預期發酵的階段，經濟預期改善，中期下行風險擔憂緩和，順週期的資源品(有色、煤炭好於石油)、消費(家電、白酒)和房地產都可能反彈。繼續提示，科創是搶跑25年阻力較小的方向，24年內風險偏好企穩階段，博弈科創是有彈性的。短期科技高景氣方向，機構投資者持倉偏高，行情阻力較大。科創投資的重點是自下而上挖掘有優質併購項目儲備的標的。繼續提示，港股相對A股反彈彈性更大，港股估值性價比更優的順週期和基本面趨勢更確定的互聯網，都將直接受益於美聯儲降息交易。
風險提示：海外經濟衰退超預期，國內經濟復甦不及預期
“盛楚鉫鉅网-财经,证券,股票,期货,基金,风险,外汇,理财投资门户”的新闻页面文章、图片、音频、视频等稿件均为自媒体人、第三方机构发布或转载。如稿件涉及版权等问题，请与
我们联系删除或处理，客服邮箱，稿件内容仅为传递更多信息之目的，不代表本网观点，亦不代表本网站赞同
其观点或证实其内容的真实性。
- 声音提醒
- 60秒后自动更新
中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
08:00
