「岭南财富」投资策略点评报告：新旧稳增长领域 交易热度横向比较
2023-02-02 09:34:15 来源：盛楚鉫鉅网
中心观念
1.内外资在银行地产均继续买入，后续行情延续性或较强；生长方面，外资对电新认可度较高，内资对医疗保健偏好相对显着。
2.对各职业进行买卖热度比较：传统稳增加短期热度处曩昔6年90%分位；主赛道处于前史30%分位。咱们以为，跟着疫情缓释、宽信誉落地，商场后续或逐渐回归平衡。
3.宽信誉预期后续加码落地，商场后市不用失望。风格上，价值生长需均衡。职业装备，短期要点重视稳增加新旧动能组合地产、计算机。通胀链重视农产品链、油气链。
周度沟通：新旧稳增加范畴，买卖热度横向比较三月中旬以来，阅历了外资流出引起的微观流动性危机，A股商场逐渐康复常态。因为当时商场缺少主线，商场风格切换或加快，买卖层面数据的重要性凸显。本周，咱们结合内外资买卖数据，要点比较新旧稳增加范畴的买卖热度，并浅析后续商场怎么分解，供投资者参阅。
上星期职业CJDI心情热度分解，大都职业热度下行，必选消费及上游原材料热度上行，生长板块热度处于前史低位。到周五，咱们构建的心情目标CJDI(涣散指数)读数普降，全ACJDI升至27%。用于衡量商场宽度的观测目标：上证综指及HS3003月读数上升，成交结构涣散。结构模型下，全商场热度下行，生长板块热度处于前史低位，仍处于“超卖”状况。
本周评论：新旧稳增加范畴，买卖热度横向比较。1)缺少主线逻辑下，商场风格切换的周期或缩短。短期内商场买卖状况或预示后续分解方向；2)内外资在银行地产职业的买入行为较为共同，行情仍有延续性。内外资在生长赛道间不合较大：外资对电新认可度较高，内资对医疗保健的偏好相对显着；3)买卖热度上，银行+地产链+医疗保健热度较高，其他生长赛道热度处于中低位水平。当时银行+地产链买卖热度处于前史较高水平，后续需求“稳增加”逐渐落地，然后催化进一步的行情；医疗保健买卖热度回落，但仍保持高位。
职业装备：短期重视“稳增加”新旧动能组合
短期视角，重视“稳增加”新旧动能组合。旧动能范畴，掌握地产边沿纠偏之下地产和银行的时机，新动能范畴，严密盯梢“数字经济”方针加码之下的计算机和通讯细分职业。
主题装备：继续重视国改的深化
年度层面积极重视有股权鼓励志愿及计划的上市国企。
危险提示
1、国内方针呈现严重调整；
2、海内外形势产生较大变化。
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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