中信证券：9月将开启002602增量资金驱动的中期上涨
2022-06-28 21:12:38 来源：盛楚鉫鉅网
A股在9月将敞开增量资金驱动的中期上涨：增量资金供给了上行的动力；扰动要素散失打开了上行的空间；根本面体现优异抬升了商场的底线。首要，海外钱银宽松预期强化，估计美元的宽松周期至少继续至下一年二季度；国内方针重“定向”而非“转向”，且结构性的流动性引导也更有利于股市；一起，居民部分增配权益趋势连续，A股相对其它财物吸引力进步；9月A股增量资金流入估计将再次提速。其次，中美争端带来的扰动顶峰已过；创业板注册制平稳落地，涨跌幅放宽并未形成商场冲击；一起，中报已平稳收官，解禁减持的压力顶峰已过。最终，估计国内经济将逐月逐季快速康复至常态化水平，方针支撑下后续动能仍然不减；企业盈余超预期，奠定了龙头种类后续成绩基准，抬升了商场的底线，进步了投资者对根本面弹性的预期。咱们估计A股在9月将敞开一轮中期上涨，驱动上是增量资金进场而非存量资金博弈，职业层面上是全局性的，职业内分解会加重。装备上要淡化风格切换思想，强化对顺周期与高弹性种类的装备。详细主张继续聚集3条主线：获益于弱美元、产品/动力提价和全球经济修正的周期板块；获益于经济复苏和消费回暖的可选消费种类；肯定估值低且现已相对充沛消化利空要素的金融板块。别的，能够开端装备调整已根本到位的科技龙头。
增量资金供给了商场上行的动力
1)海外钱银宽松预期强化，估计美元的宽松周期至少继续至下一年二季度。首要，疫情阴霾难散，第一批疫苗仍需等候三期临床成果，全球经济康复仍需方针支撑。其次，继欧洲连续延伸和扩展经济支撑方案后，估计美国近期也会对救助方案接续到达一致；而“两党”对中期推进基建的高一致下，财务宽松和低利率环境继续的时刻将会比预期更长。再次，估计在“均匀通胀率”机制下，美联储对通胀水平容忍度进步，低利率方针仍将继续。估计美元的宽松周期至少继续至下一年二季度。
2)国内方针是“定向”而非“转向”，结构性的流动性引导也更有利于股市。内部结构性赋闲和外部环境不确定仍在，国内逆周期方针不会提早退出。前期的公开商场净投进也根本打消了流动性转向的预期。且“定向”的钱银方针更有利于经济康复，监管层约束资金空转套利及违规进入房地产商场的导向下，股市将直接获益。
3)居民部分增配权益趋势连续，A股相对其它财物吸引力进步。“房住不炒”的定谐和资管新规别离约束了房产和类固收财物的预期收益率。近期居民可投的钱银、债券基金收益率显着跑输偏股型产品，预算固收类理财7、8月净流出规划别离到达1.4万亿元和1.7万亿元。别的，房地产企业负债端扩张受限，一起考虑资管新规约束，不会像曩昔几轮周期，呈现大规划高收益的类固收非标产品，分流A股的潜在流入资金。
4)9月A股增量资金流入将再次提速。首要，基金新发仍然坚持较大规划，8月至今自动偏股型公募基金共发行1262亿份，结合前几月大规划基金新发后的装备需求，估计9月将带来资金净流入
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中国8月CPI年率2.3%，预期2.1%，前值2.1%。中国8月PPI年率4.1%，预期4.0%，前值4.6%。
08:00【统计局解读8月CPI：主要受食品价格上涨较多影响】从环比看，CPI上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，主要受食品价格上涨较多影响。食品价格上涨2.4%，涨幅比上月扩大2.3个百分点，影响CPI上涨约0.46个百分点。从同比看，CPI上涨2.3%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。1-8月平均，CPI上涨2.0%，与1-7月平均涨幅相同，表现出稳定态势。
08:00【 统计局：从调查的40个行业大类看，8月价格上涨的有30个 】统计局：从环比看，PPI上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。生产资料价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点；生活资料价格上涨0.3%，扩大0.1个百分点。从调查的40个行业大类看，价格上涨的有30个，持平的有4个，下降的有6个。 在主要行业中，涨幅扩大的有黑色金属冶炼和压延加工业，上涨2.1%，比上月扩大1.6个百分点；石油、煤炭及其他燃料加工业，上涨1.7%，扩大0.8个百分点。化学原料和化学制品制造业价格由降转升，上涨0.6%。
08:00【日本经济已重回增长轨道】日本政府公布的数据显示，第二季度经济扩张速度明显快于最初估值，因企业在劳动力严重短缺的情况下支出超预期。第二季度日本经济折合成年率增长3.0%，高于1.9%的初步估计。经济数据证实，该全球第三大经济体已重回增长轨道。（华尔街日报）
08:00工信部：1-7月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入4965亿元，同比增长25.9%。
08:00【华泰宏观：通胀短期快速上行风险因素主要在猪价】华泰宏观李超团队点评8月通胀数据称，今年二、三季度全国部分地区的异常天气（霜冻、降雨等）因素触发了粮食、鲜菜和鲜果价格的波动预期，但这些因素对整体通胀影响有限，未来重点关注的通胀风险因素仍然是猪价和油价，短期尤其需要关注生猪疫情的传播情况。中性预测下半年通胀高点可能在+2.5%附近，年底前有望从高点小幅回落。
08:00【中国信通院：8月国内市场手机出货量同比环比均下降】中国信通院公布数据显示：2018年8月，国内手机市场出货量3259.5万部，同比下降20.9%，环比下降11.8%，其中智能手机出货量为3044.8万部，同比下降 17.4%； 2018年1-8月，国内手机市场出货量2.66亿部，同比下降17.7%。
08:00土耳其第二季度经济同比增长5.2%。
08:00乘联会：中国8月份广义乘用车零售销量176万辆，同比减少7.4%。
08:00央行连续第十四个交易日不开展逆回购操作，今日无逆回购到期。
08:00【黑田东彦：日本央行需要维持宽松政策一段时间】日本央行已经做出调整，以灵活地解决副作用和长期收益率的变化。央行在7月政策会议的决定中明确承诺将利率在更长时间内维持在低水平。（日本静冈新闻）
08:00澳洲联储助理主席Bullock：广泛的家庭财务压力并非迫在眉睫，只有少数借贷者发现难以偿还本金和利息贷款。大部分家庭能够偿还债务。
08:00【 美联储罗森格伦：9月很可能加息 】美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩”的政策。美联储若调高对中性利率的预估，从而调升对利率路径的预估，并不会感到意外。
08:00美联储罗森格伦：鉴于经济表现强劲，未来或需采取“温和紧缩的”政策。
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