增持“计划”不灵效，神威药业（02股票002291877）失神奇

这两天，内地、香港的财经自媒体的头条总算“统一战线”，齐刷刷地瞄准了李小加的说话。并非是港交所（00388）的股价走势有多凶猛，而是正式宣告了拓宽现行上市公司准则，有望翻开独角兽赴港上市的潘多拉盒子。

细看新规则，总结起来即三点：一是承受同步不同权；二是放宽生物科技公司上市约束；三是放宽香港作为第二上市途径的约束。“同步不同权”与“第二上市途径的约束”不必多说，咱们来单论“放宽生物科技公司上市约束”这条。

发现，因为生物科技公司有一个共性问题：便是在药物上市奉献赢利之前，因为很多的研制投入，可能会长时间处于烧钱状况，对出资者是极端晦气的；而且生物医药科技公司的专业性比较强，一般出资者也缺少防备危险的科学根据。归纳考虑，港交所长时间对生物科技公司的财政要求相对比较苛刻。但也正是“不确定性”，一旦研制效果，赢利完成的也非常快，收入往往会迎来爆发式添加。

以美国从事免疫医疗的制药企业新基公司为例，上市之初该公司收入并不好，股价长时间维持在50美元以下，当跟着apremilast获批上市，以及收买而来的炎症性肠疾病I期临床试验产品LYC-30937的研讨授权等利好要素，股价直接翻倍，暴升当时的109美元。

行情来历：富途证券

这种灰姑娘的故事太多太多，所以港交所这次对生物医药科技职业“自降”门槛也是情理之中，既有运用本钱力气协助潜力公司成功，也能借机为人类谋福。

本钱、技能、需求的加持下，生物医药科技职业肯定只会越来越火爆。

相比之下，中药范畴却暗淡不少，尤其是饱尝“诟病”的中药注射剂。拿威风药业（02877）来说，股价在2010年阅历方针时机到达高峰后，近几年这失去了旧日光芒。2017年至今更是跌掉近16个点。

行情来历：富途证券

面对困境，威风药业包含董事长兼执董李振江在内的多名高管开端高频率地增持。只不过，高管增持并未让股价回暖，沽空份额仍旧居高不下。

中药注射剂终究会不会死？

关于中药注射剂，曾独自剖析时就现已指出：“判处死刑，为时尚早”。

先说前半句，中药注射剂曾在很长一段时间内都处于高速开展状况，战时首要为戎行“消炎、防发烧”；70年代，全民健康首选；80年代，种类多达1400种左右；步入千禧年，年均添加率超30%；2008年销量排名前十的中成药种类中，中药注射剂占6种，年出售额已超越200亿元人民币（单位下同），年运用4亿人次。

如此遍及，因药物的安稳性难控也让全国不良反应频发。2016年的《国家药品不良反应监测年度陈述》显现，该年中成药不良反应/事情从陈述触及剂型与给药途径看，中药注射剂占比较高，从药品类别上看，首要触及活血化瘀类、清热解毒类、益气养阴类、凉开类中药注射剂。一时间，职业也是质疑声四起。

所以，2016年头，宁波市对列入限价收购目录的中成药开端报价，有742个独家中药列入了限价收购目录；2017年2月，人社部正式印发2017版国家医保目录，包含鱼腥草在内的26种中药注射剂现已清晰限二级及以上医疗机构运用；2017年9月初，河南省宣告包含血栓通、血塞通、丹参等在内的27个中药注射剂种类城镇卫生院运用将不予报销。

安全事故+医保控费压力，业界也直呼中药注射剂已被“判处死刑”。

实际真是如此吗？咱们再来讲讲后半句。

观察到，2017年上半年，中药注射剂全体体现安稳。以几家龙头企业为例：

步长制药，2017中报显现，完成经营收入57.51亿元，同比添加11.66%，完成净赢利6.78亿元，同比添加12.03%，出售毛利率高达82.33%。收入首要来历于脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液、谷红注射液四项产品，四项产品期内算计收入达42.14亿元。

九芝堂2017年上半年九芝堂完成经营收入17.78亿元，同比添加40.96%，完成净赢利3.62亿元，同比添加19.27%，出售毛利率为66.43%。疏血通注射液在出售形式转型状况下，销量安稳。

财政指数面前，能够看出中药注射剂死刑的确是“为时尚早”。

成绩透露出威风转型方向

职业状况虽不算反常失望，但港股中药注射剂标的之一的威风药业开展却日薄西山。2017年中期成绩显现，该公司完成经营额8.11亿元，同比下滑12.9%；净赢利1.83亿元，同比下滑33.8%。

下滑原因，便是中药注射剂受限。期内，清开灵注射液及舒血宁注射液的出售较去年同期下降，该公司的注射液产品出售额为4.10亿元，较去年同期削减24.4%，占该公司总经营额50.6%，而于去年同期则占总经营额58.3%。

开展到三季报时，成绩下滑的状况还在继续恶化。了解到，到2017年9月30日止9个月，该公司未经核数师审理的经营额约13.15亿元， 较2016年同期削减约8.8%。

其间，注射液产品的经营额约6.71亿元， 较2016年同期削减约18.3%；软胶囊产品的经营额约2.67亿元， 较2016年同期削减约3.6%。

当然，中药注射剂面对晦气，威风药业并未束手待毙，而是在活跃拓宽颗粒剂。只可惜天未随人愿，颗粒剂在两份财报中均体现疲弱。

2017年中期，颗粒剂产品的出售额比去年同期削减17.6%至1.34亿元，首要是因为小儿清肺化痰颗粒及小儿化痰止咳颗粒之出售较去年同期下降，占该公司经营额16.6%；2017年前三季度，颗粒剂产品的经营额约1.98亿元， 较2016年同期削减约23.2%，占公司经营额15.1%。

事务体现最好的是其他剂型产品，说白了便是中药配方颗粒。2017年中期，其他产品的出售金额达1.1亿元较去年同期添加97.1%；2017年前三季，该事务经营额约1.79亿元，较2016年同期添加约108.8%.

三个季度添加挨近110%，解剖过，首要是因该商场是当时国家、方针歪斜的要点范畴，结合威风药业的小儿清肺化痰颗粒、滑膜炎颗粒、舒筋通络颗粒等配方颗粒产品已取得了河北省给予的试点资历。从当地区域而言，该公司时机优于其他未进入的公司。这块无疑是该公司未来转型、发力的要点。

别的，该公司还表明将快速开展生物制药，进军保健品范畴、促进大健康产品。如此说来，转型的决计是有的。

增持方案或成未来常态

转型决计明显未能感动港股出资者，究竟“没有数据的话是没有分量的”。所以，从9月11日开端，威风药业的董事长李振江以及执董等高层启动了增持方案。

9月11，威风药首要股东李振江/富威出资，场内增持公司好仓38万股，耗资264.89万港元，成交均价6.9709港元，最高成交价6.98港元。变化后持有权益5.4385799亿股，于公司已发行股份占比65.76%。

9月13日，首要股东Fiducia Suisse SA /David Henry Christopher Hill/Rebecca Ann Hill，场内增持公司好仓36.3万股，耗资254万港元，成交均价6.9974港元，最高成交价7港元。变化后持有权益5.4426099亿股，于公司已发行股份占比65.81%。

10月6日，获首要股东李振江增持65万股，最新持股数目约5.45亿股。紧接着，该月10日，李振江又场内增持公司好仓15.1万股，耗资105.57万港元，成交均价6.9917港元，最高成交价7港元。变化后持有权益5.4602399亿股，于公司已发行股份占比66.02%。

李振江增持几笔后，威风药业执董李惠民接着做。11月20至22日，该公司获履行董事李惠民合共增持57万股，最新持股数目57万股。

11月23日，李惠民场内增持公司好仓26.2万股，耗资184.81218万港币，成交均价7.0539港币，最高成交价7.09港币。变化后持有权益83.2万股，于公司已发行股份占比0.1%。

增持一般是股东看好公司的开展，往往能给二级商场带来决心，但实际是在增持高管增持后，威风药业的股价却在12月7日见底，跌2.64%，最低报6.67港元，要知道，该价创近4年来新贱价。

行情来历：富途证券

越增持越跌落，不认输的李振江再度增持。12月 11日-14日，其合计增持77.2万股。增持后，李振江股份增至5.46亿股，持股份额升至66.12%。

每次增持坚决不过40万股红线，照这一开展态势，不扫除该公司高管会将增持进行到底。

终上所述，即使威风药业高管看好本身开展，不断做增持，但根据该公司的主经营绩以及规划还未真实成型的新事务来看，其未来仍旧充溢变数。(田宇轩/文)