全球LNG市场即将过剩股指期货套期保值，难得的机遇？

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天然气使用在世界动力清洁转型中的主体位置将不断凸显。依据咨询公司伍德麦肯兹的计算，2018年全球LNG出口总量增至3.26亿吨，全球LNG进口总量为3.18亿吨。但跟着亚洲区域部分消费国商场需求呈现阶段性放缓，以及往后几年有关资源国一批严重LNG项目开工投产，全球LNG商场近中期有调整的或许，或将呈现供应宽松格式，未来开展机会与应战并存。

全体来看，在全球环境管理日渐加强和各类新动力短期内难以实现对传统化石动力代替的大布景下，天然气使用在世界动力清洁转型中的主体位置将不断凸显。2018年，全球液化天然气(LNG)商场蓬勃开展，积极参与LNG商场依然是全球动力行业的开展趋势。但从近中期看，受需求增速或许放缓，以及部分大型LNG项目分批投产等要素影响，全球LNG商场存在供应过剩的或许，未来开展机会与应战并存。

现阶段LNG商场蓬勃开展

依据咨询公司伍德麦肯兹计算，2018年全球LNG出口总量增至3.26亿吨，较2017年添加9%，增量为2770万吨。国家层面，澳大利亚、俄罗斯和美国是当年LNG供应增幅排名前三的国家，增幅别离高达1200万吨、800万吨和770万吨;但马来西亚和阿尔及利亚等国家LNG出口量则呈现下降趋势，降幅别离为260万吨和180万吨;卡塔尔、尼日利亚、印尼、特立尼达和多巴哥、阿曼等国家仍是全球LNG商场供应相对较多的国家，2018年供应与2017年比较根本安稳或略有添加。值得一提的是，喀麦隆2018年头次成为LNG出口国，出口总量为70万吨。

2018年全球LNG进口总量为3.18亿吨，较2017年的2.89亿吨添加10%，部分国家为防备环境危险而采纳的“限煤增气”等办法，是推进全球LNG进口量添加最重要的原因。

其间，我国进一步稳固了全球第二大LNG进口国的位置，《打赢蓝天保卫战三年行动方案》等国家层面方针的出台，扩展了我国LNG的消费规划，2018年进口总量为5410万吨，较2017年添加41%。其间，北方和东部沿海区域的LNG进口量添加达62%，南边区域LNG进口量添加到达13%。别的，澳大利亚代替卡塔尔成为我国第一大LNG来历国。

韩国政府关停部分超越30年以上的燃煤电厂等方针，导致该国2018年LNG进口量大增，全年LNG进口总量为4400万吨，较2017年的3760万吨添加17%。

印度2018年LNG进口总量为2230万吨，较2017年添加16%，发电范畴用气量添加则是其LNG进口量添加的首要原因。

与其他LNG进口大国不同，日本2018年LNG进口量为8320万吨，较2017年有小幅下降。首要原因是部分核电机组重启降低了该国发电范畴天然气消费需求，估计这一趋势未来仍将加重。

从交易价格看，2018年全球首要天然气和LNG基准价格全体震动上涨。其间，作为亚太区域最重要的LNG交易参考价格，JKM价格全年大幅动摇，全体呈现“好事多磨”走势。2月到达11.9美元/百万英热单位的年内高值后，逐步跌至6月的7.8美元/百万英热单位，三季度后再度攀升至11美元/百万英热单位后高位震动。而作为欧洲区域最重要的天然气交易参考价格，NBP价格2018年相同动摇较大。年度高点呈现在9月，挨近10美元/百万英热单位，并在四季度坚持高位震动。

此外，因为“页岩气革新”成功，美国天然气产值大增，使得亨利中心价格2018年安稳上涨，年度动摇区间为2.7~3.5美元/百万英热单位，也部分反映未来美国LNG出口的巨大潜力。

积极参与LNG商场仍是全球动力行业趋势

从接纳才能看，2018年全球共有9个新建LNG接纳站投产，算计添加接纳才能逾2500万吨/年。从类型上看，土耳其Dortyol项目、孟加拉国Moheshkhali项目和俄罗斯Kaliningrad项目归于浮式LNG接纳站，其他项目均为惯例LNG接纳站。从规划上看，土耳其Dortyol项目接纳才能高达570万吨/年，是当年建成规划最大的接纳站项目;我国的深圳、舟山和天津三大LNG接纳站接纳才能别离达400万吨/年、300万吨/年和300万吨/年，规划也较大。

此外，2018年全球还有8个已做出终究出资决议的LNG接纳站项目，包含产能规划为500万吨/年的印度Dhamra接纳站，以及我国嘉兴、温州、阳江和江阴四大LNG接纳站建造项目等，未来将为全球商场添加超越1800万吨/年的LNG接纳才能。

从液化才能上看，在美国，Cove Point LNG项目、科珀斯克里斯蒂LNG项目第1个出产设备和萨宾港项目第5个出产设备别离于2018年投产，已将美国在产LNG项目产能进步至3300万吨;在俄罗斯，亚马尔LNG项目第3个出产设备于2018年11月初投产，标志总产能为1650万吨的亚马尔LNG项目全体投入运营，也敞开了我国经过北极航道进口天然气的新篇章;在喀麦隆，产能为120万吨/年的Golar浮式LNG项目2018年3月正式投产，是全球第二座浮式LNG出产渠道，已于同年5月出口首船LNG。此外，估测造价为225亿美元的加拿大LNG项目已于2018年10月做出终究出资决议，1400万吨的规划产能将使其成为继亚马尔LNG后全球又一严重LNG新建项目。

从船运商场看，2018年共有53艘新建LNG运送船交给，创前史新高;全年船运现货商场租金价格动摇巨大，年度最低租金呈现在4月，仅为3.5万美元/日，但11月的最高租金高达20万美元/日。全体来看，2019年LNG船运商场呈现两大特色：一是远东区域需求微弱，商场交易价格显着高于西方区域;二是船主遍及看好未来两年的商场前景，不肯以低于现货商场的价格长时间租借船只。部分船主表明，估计下一拨LNG运送船交给顶峰要到2020年，而在此期间，LNG运送量仍将大幅添加，且目的地较灵敏，因而不期望过早将运力固定。

在合约签署方面，首要，现货和短期合约LNG交易量占比进步，2018年现货交易量挨近9000万吨，比2017年添加23.7%，占LNG交易总量的28%。其次，目的地条款约束进一步放宽，2018年新签署的LNG交易合同中近一半没有目的地约束，使得全球LNG转出口交易量比2017年添加38%，至413万吨。再次，2018年部分亚洲客户比较偏好与世界油价挂钩的合约形式，但美洲等其他区域客户则倾向于签署与美国亨利中心价格挂钩的合约。而现在与油价挂钩的合约斜率已逐步下降，新签LNG合约与油价挂钩的斜率已由逾14%降至11%~12%。

近中期或将呈现供应过剩

跟着亚洲区域部分消费国商场需求呈现阶段性放缓，以及往后几年有关资源国一批严重LNG项目开工投产，全球LNG商场近中期有调整的或许，或将呈现供应宽松格式。

从商场需求看，我国消费添加已成为世界LNG商场的“风向标”，近3年算计超越2000万吨/年的接纳才能，以及逐年进步的接纳站使用率，都对全球LNG需求的量价齐升起到较大的推进效果。但从现阶段开展态势看，我国LNG消费需求增幅近中期将有所放缓。一方面，依据2018年头北方区域冬天清洁取暖的实践经验，国家有关部门已提出，“坚持以气定改，宜气则气、宜电则电、宜煤则煤”，从方针层面安稳了国内天然气商场，也将推进LNG需求商场的平稳开展;另一方面，部分进口管道气项目也方案2019~2020年投产，特别是中俄东线天然气管道和中亚D线天然气管道别离方案2019年末和2020年建成投产，近中期将对国内LNG商场需求发生必定规划的代替效果。

除了我国，亚洲部分LNG消费国近中期需求添加也呈现放缓痕迹。在日本，跟着2015年重启核电设备以来，核电对天然气发电的代替规划逐步扩展。依据日本各大电力公司计算，2018~2019年将有5吉瓦的新增核电装机容量上线，最大能代替LNG需求约800万吨/年。在印度，尽管2018年国内LNG消费需求较2017年有必定添加，但接纳站使用率缺乏60%，并且国内运送管网建造较慢，约束了天然气及LNG需求商场快速添加。在巴基斯坦，尽管方案大力开展LNG，但国内天然气运送管道、LNG接纳站和燃气电厂等基础设备缺乏已给进口LNG形成显着限制，近中期难以支撑国内需求较大起伏添加。

从商场供应视点看，尽管本轮低油价期间，部分资源国前期规划的一批严重LNG项目建造呈现推迟乃至阻滞，但曩昔3年全球范围内LNG供应添加仍超越6000万吨/年。其间，澳大利亚和美国2015~2017年LNG供应别离添加60%和30%。而全球LNG进口国联盟安排等组织数据发表，2018~2020年，全球LNG商场供应仍将呈现较大起伏添加，至2019年末将新增供应5500万吨，至2020年末将再新增供应1500万吨。估计美国、澳大利亚、俄罗斯、加拿大和卡塔尔等国家仍是全球LNG商场供应添加的首要来历。

此外，因为天然气需求持续添加和国内老气田产值不断下降，埃及2013年起由LNG出口国变为净进口国。但跟着Zohr等一批新气田建成投产，其国内LNG供应才能大幅进步，估计今年会从头成为LNG净出口国，进一步丰厚全球LNG商场供应。而在供应添加或许快于需求添加的预期下，部分组织也猜测全球，特别是亚太区域，LNG商场价格或许呈现阶段性下行。美银美林表明，估计亚洲JKM价格2019年和2020年将别离降至8.3美元/百万英热单位和7.8美元/百万英热单位。