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下半年基金买手最喜爱哪类基金？大部分的FOF基金司理挑选以下几类：生长风格基金、固收+基金、出资港股的QDII基金

2020年在基金挣钱效应驱动下，公募基金办理规划前史性地迫临23万亿年代，公募基金越来越成为出资者理财的首选种类之一。

上半年，咱们阅历了一个震动崎岖、职业轮动忙、热门转化快的时期，下半年基金出资应该怎么布局？怎么挑选自动权益类基金？哪些种类更好？

对此，我国基金报记者专访了南边基金FOF出资部负责人李文良、广发中心优选六个月持有混合FOF基金司理陆靖昶、博时基金多元财物办理部总司理麦静、嘉实基金董事总司理兼财物装备负责人王汉博、安全基金FOF出资总监代宏坤、国泰基金FOF出资负责人周珞晏、海富通FOF出资部出资司理苏竞为。

这些专业的“基金买手”表明，权益商场和债券商场都将保持宽幅震动的格式，相对来说股票的出资性价比略高，下半年看好自动权益基金、固收+基金、QDII基金等。

现阶段股票性价比较高

我国基金报记者：下半年您方案怎么做大类财物装备？股票和债券哪类财物出资性价比更好？

李文良：展望下半年，股票的结构性时时机优于债券。从经济发展看，短期国内经济根本完成常态化，海外经济仍受疫情动摇影响，因而部分能够代替海外产能的职业具有较高的职业景气量，一起国内中长时间经济添加耐性犹在。当时商场估值分解显着，部分权重职业处于估值低位，必定程度上按捺了商场全体的下行空间。

从商场风格来看，板块轮动较为频频。当时融资买入和换手率仍在前史均值水平左右，商场反弹仍有空间，结构上更倾向有成绩支撑的板块。下半年债券收益率将有望保持窄幅震动。

陆靖昶：下半年商场或许全体偏震动，A股正处于全球需求驱动的复苏阶段，外需影响加大，可是流动性将保持中性。国内经济数据显现经济处于圆弧顶。疫情后的经济复苏存在必定的错位，未来向下的是地产和出口，向上的是消费服务和制造业，曩昔的K型复苏或开端收敛。通胀预期回落，小盘风格有望继续跑赢。因为全球的通胀预期还在高位，所以短期债券的性价比不如股票，当海外退出方针进一步推动，债券的战略装备窗口有望呈现，到时债券的性价比或许更高。

麦静：现在对股票和债券都持中性情绪：股票现在估值处于中等水平，盈余增速下半年相关于上半年有所放缓，海外流动性面对美联储退出方针渐进影响，美债利率也有由实践利率推升的压力，归纳来看，股票预期收益虽然仍高于债券，但相较股票远高于债券的动摇，股票相关于债券的危险补偿并不充沛。在现在A股方位和利率水平，我将采纳较为稳健的战略，标配乃至稍微低配股债，等候更有利的反击机遇。

代宏坤：权益商场和债券商场都将保持宽幅震动的格式，更看好股票的出资性价比。咱们调查到，国内经济康复的根底仍不结实，存在重复的不确定性；短期内通胀压力不大，对货币方针的限制有限；方针方面监管层在多个场合重复发声，进一步缓解商场关于货币方针收紧的预期，流动性相对宽松。这样的微观环境，对股、债财物的体现都相对友爱，但咱们相对更看好股市。

王汉博：虽然信誉环境上趋于缩短，但上市公司盈余仍处于上升通道，A股商场全体估值合理，权益相关于债券的危险溢价处于中性区间，所以相较于债券咱们更看好权益财物，A股商场无系统性危险。结构上，曩昔两年商场分解严峻，部分中心财物价格处于前史极高估值区间，但咱们也看到，仍有很多上市公司的估值处于前史低位，咱们深信商场仍富含结构性时机，等候咱们去发掘。

周珞晏：权益财物部分范畴估值偏贵，后期通胀压力值得调查，更多是结构性时机。但全体并不失望。债市二季度体现较强，但下半年在当地债发行的布景下债券供应是清晰上行的，而商品价格改变以及从上游往中游传导的力度仍是值得重视的危险点。在利率中长时间下行的大布景下，短期中性略偏慎重一些。

此外，海外权益短期还有必定的空间，虽然动摇会加大。黄金略偏保存一些，美国通胀预期在高位，实践利率在低位，美元走弱仍需求一段时间，这对黄金不太友爱，假如上涨也更多是超跌反弹。

苏竞为：站在当时时点，股票和债券的性价比处在相对平衡的方位。针对下半年的权益商场，咱们以为指数层面或许以震动为主，但在结构层面或许有较多的参加时机。流动性存在边沿收紧的或许性，叠加外部环境也比较复杂，估值抬升难度较大，要点在于公司成绩添加，因而能够要点重视中报成绩超预期且具有继续性的职业或板块。

针对下半年的债券商场，考虑到经济增速环比见顶回落但通胀压力仍在，而且跟着当地债发行加速对资金的需求显着添加，债市大概率也是震动行情，特别需求提示的是，下半年要注意防备信誉危险。

重视生长风格基金

我国基金报记者：在当时商场格式之下，关于自动权益基金，您会怎么进行布局和挑选？

李文良：在当时商场环境，出资者能够挑选经验丰富、风格相对均衡的基金司理作为长时间装备。

陆靖昶：商场风格本年继续轮动，相对来说小盘的继续性更强，价值与生长的替换与流动性和国债利率的动摇影响高度相关，一方面需求添加布局中小市值风格的基金，平衡组合风格，另一方面仍是在高景气职业布局的基金作为超量收益的来历。

麦静：权益短期内难有趋势性、全面性时机，但不乏结构性时机，因而在权益基金中，现在相对偏好个股根本面研讨厚实而非赛道挑选、着重公司实在生长性与估值的匹配度、具有发掘中小市值优质上市公司、具有一些逆向思想的自动权益基金。

代宏坤：在流动性相对宽松的环境下，下半年咱们更看好偏生长风格基金的体现，这类基金在职业装备上倾向医药、科技、工业等板块。可是也要注意到，本年商场风格轮动的速度很快，考虑到短期此类风格的基金涨幅过快，短期的震动乃至快速调整也会随时到来；一起，在一季度涨幅较好的偏价值、周期风格的基金，下半年也会有反弹的时机，但全体上咱们以为偏生长风格的基金是主线。

王汉博：咱们将在权益基金上加大对估值容忍度偏低的类价值型基金的布局。要点重视在曩昔几年大盘生长显着占优的商场中，仍能坚持自己出资方法论、据守估值重要性、不跟风的基金司理。

苏竞为：站在当时时点，关于自动权益基金，咱们愈加看好生长风格的基金，因而会优选一些生长风格的基金司理，而且在组合上进行恰当的风格违背。

看好自动权益、“固收+”、QDII等

我国基金报记者：站在现在去布局后市，在固收+、货基、黄金、QDII、权益ETF等品类中，您相对偏心哪几类基金？理由是什么？

李文良：从我个人视点，比较偏心固收+和自动权益类基金。一方面权益商场仍有出资时机，展望未来半年并不失望，另一方面自动基金比较ETF仍会有必定的超量收益。

陆靖昶：相对看好海外QDII和国内权益，因为全球需求复苏阶段，海外的进展晚于国内，根本面的好转还在继续，估值水平与国内适当，在流动性拐点呈现之前，仍然具有较好的装备价值。当通胀继续高企之时，则需求提高黄金的装备优先度。

麦静：QDII基金作为很好的多区域装备种类，在组合中能够优化全体危险收益特征，其间聚集港股商场的QDII基金，现在因为港股估值在全球股市横向比较中具有较为明显的优势，且近年新经济占比大幅提高，值得要点重视。当然下半年需求重视美联储方针转向会否带来港股作为离岸商场的资金流出压力。

在现在股债全体中性判别，而股市又不乏结构性时机的环境中，部分优质的固收+也是较好的装备种类，例如底仓办理能力较强、规划在10亿以下的打新基金；具有微观对冲思想，经过股、债、转债的动态装备获取愈加稳健报答的二级债基等。

代宏坤：全体上咱们看好股票出资的时机，而且偏心自动型的权益基金。在此战略下，咱们以为固收+的基金下半年会有体现，在股票财物上的装备，给固收+战略基金带来成绩奉献的概率很大。

王汉博：咱们倾向于以为术业有专攻，尽或许经过装备纯权类基金和纯债类基金去构建组合。鉴于咱们以为国内经济根本面状况良好，叠加海外经济的复苏预期，美联储的退出方针仅仅时点问题，那么美债利率的上行势必会影响到国内，所以咱们不以为黄金和债券有趋势性时机，下半年的首要精力会放在权益类基金的装备上。

周珞晏：主张出资者在挑选基金的时分，先了解商场，再了解自己，再进一步去匹配适宜的产品，防止盲目追星和追涨杀跌。

苏竞为：站在当时时点，咱们相对偏好固收+基金。“固收+”基金作为一类向上有弹性、向下控回撤的产品，关于咱们构建FOF组合，必定程度上是能够用来安稳组合净值的种类；而关于一般出资者来说，“固收+”基金也是能够作为理财代替的种类去考虑装备的。