「600436片仔癀」承压中寻求突破，水井坊上半年业绩企稳
2023-03-11 05:11:43 来源：盛楚鉫鉅网
作为仅有一家外资控股的白酒上市企业，水井坊备受瞩目。
近来水井坊披露了上半年成果，1-6月营收20.74亿元，同比添加12.89%；归属于上市公司股东的净赢利约为3.70亿元，同比下滑2%。
从水井坊发布的成果陈述来看，在本年上半年疫情重复对白酒消费场景形成冲击，白酒终端出售遍及承压的布景下，水井坊公司产品出售的添加势头在上半年有所放缓，但全体仍接连稳健态势。
业界遍及以为，水井坊上半年体现在预期之内，下半年成果有望加快添加。
上半年成果稳健
结合一季报来看，1-3月水井坊营收14.15亿元，净赢利3.63亿元；其Q2体现平平，营收约为6.59亿元，净赢利为700多万元。
详细来看，水井坊品牌系列高级产品营收为19.84亿元，同比添加近12%；天号陈、系列酒等中档产品收入为6116.98万元，同比下滑3.91%。
从途径来看，新途径下滑了44.42%到达1.2亿元；批发署理途径完成营收19.26亿元，同比添加20%以上。
关于半年报体现，水井坊对蓝鲸财经记者表明，本年上半年，疫情重复对白酒消费场景形成冲击，白酒终端出售遍及承压。水井坊公司产品出售的添加势头在上半年有所放缓，但全体仍接连了曩昔7个季度的稳健态势。
从近年体现来看，水井坊的半年成果单是在预期之内，其Q2接连两年亏本后已有所好转。
2020年Q2营收仅为0.75亿元，净赢利亏本8785.49万元；2021年水井坊Q2营收完成5.96亿元，净赢利亏本0.42亿元。
不难看出，水井坊在冷季Q2净赢利从净赢利亏本，到逐步收窄，直到扭亏为盈。
白酒职业分析师蔡学飞对蓝鲸财经记者表明，上半年北京、上海两地疫情冲击，白酒消费场景萎缩，直接影响到酒企成果体现。
一起，依据财报，水井坊2022年上半年出售产品、供给劳务收到的现金为21.3亿元，同比添加12.3%，2022年Q2出售产品、供给劳务收到的现金为7.4亿元，同比添加36.8%。水井坊现金流体现杰出，全体处于健康水平。
华西证券研报指出，大单品井台和臻酿八号上半年有望保持双位数添加，公司收入有高质量提高。在22Q2疫情影响白酒消费场景的前提下，公司合理规划费用投进，净利率同比扭亏为盈，估计下半年净利率会有显着改进。上半年在疫情影响下白酒工业遍及社会库存较高、门店决心缺乏，但公司依然保持了良性的途径库存和健康的生长趋势，当时保持公司全年收入赢利15%左右添加方针不变，估计下半年双节期间出售回补改进收入和成果。
下半年有望加快添加
水井坊一向采纳的是高举高打的营销战略，这也使得水井坊的出售费用一向在职业界居高不上，本年上半年水井坊的出售费用创下前史新高，直逼7亿元。
水井坊是业界为数不多的彻底依托中高端产品的白酒企业，这是由前史原因和品牌基因决议的。
水井坊脱胎于原全兴股份，1999年在全兴酒厂车间发掘出水井街酒坊遗址，这座酒坊是元明清三代烧酒作坊，是“世界上最陈旧的酿酒作坊”。鉴于此，全兴推出了旗下的高端产品水井坊，当时价格乃至超越茅台五粮液，一举拉高了产品价格带。
2006年，全球洋酒巨子帝亚吉欧收买了水井坊榜首大股东全兴集团43%的股份，并通过数轮收买，成为水井坊的实践操控人。
水井坊也因而一向坚持高端道路不动摇。特别是在2015年水井坊前董事长范祥福秉持并加固了水井坊一向的高端战略，最重要的标志是其自动放弃了低端商场，卖出低端基酒，从而将资源聚集至300元以前次高端和高端商场。
2015-2019年，水井坊的营收分别为8.55亿、11.76亿、20.48亿、28.19亿和35.39亿元，在2015年全年扭亏为盈后，随后几年的净赢利也节节攀高，2015年-2019年，净赢利分别为8797.36万、2.25亿、3.35亿、5.79亿和8.26亿元。
水井坊的高端战略为其成果刚性添加供给了支撑。
然而在疫情之下，水井坊的接连高添加被阻断，这也引发业界关于水井坊高端战略的质疑。
水井坊方面表明，关于高端道路，咱们一直坚持以完生长时间战略为方针来规划营销方面的投入，支撑企业健康可持续发展。一起，公司也会全体评价费用开销，把疫情对赢利的阶段性影响降至最低。
一起，因为广告宣传投入添加，水井坊的出售费用上涨了19.27%；研制费用也是青云直上，上半年水井坊研制费用为1696.4万元，同比添加750.08%，这在白酒企业中较为罕见，首要系产品升级立异以及研制投入添加所造成的。
蔡学飞以为，水井坊近年不断推出新品，拉升产品结构，前置性投入过多，拉低了企业的赢利，形成了增收不增利的状况。另一方面跟着经济环境的影响，白酒职业出现存量揉捏式竞赛，这也对企业的成果有所影响。
“跟着疫情防控方针的企稳，新品逐步老练上市，估计第三季度水井坊的成果会有所反弹。”蔡学飞称。
光大证券也在研报中指出，二季度疫情影响销量，产品升级接连。高级酒收入占比进一步提高，上半年典藏动销添加36%，新版井台在4月份上市进一步带动产品升级。6月份疫情防控局势好转，端午节以来动销环比改进，下半年商场逐步回暖，随同中秋接近将逐步发动相应活动，保持2022-24年净赢利猜测13.91/16.74/20.26亿元。
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