全球市场2月“滑铁卢600221股吧”！一组组对比令人触目惊心……

3月1日讯2月向来是全年最短的一个月，而本年这个“时刻短”的2月，却令简直一切商场参与者都深感措手不及：由于鲜有人能在一个月前想到，开年首月还“阳光灿烂”的商场，一会儿就在2月“雷电交加”、陷入了一片“暗无天日”的现象之中……

从股市到债市再到大宗产品，简直一切的大类财物都呈现了跌落，1月份的微弱反弹不只踩急刹车，并且还开倒车。下面这张本年累计和2月各类财物走势的比照图，无疑能最为明晰地反映出各类商场间的巨大落差： 注：蓝线为本年来累计涨跌幅，黄线为2月体现 跟着年头对通胀降温文央行降息的押注被证伪，出资者在各类财物之间当机立断地按下了兜售按钮。这令全球商场在2月和上一年大多数时刻相同，再难找到一个适宜的避风港。

以美国商场为例，到周一，美国首要财物中报答率丢失最小的是高收益债券，但即便如此依然跌落了1.4%。紧接着是美国国债和标普500指数，均跌落了约2.5%，再接下来是出资级债券跌落了3.2%，大宗产品跌落了5%。

虽然在过往某一时刻段，一些特定范畴商场的体现或许会比上述跌幅要糟糕得多，但2月商场亏本的遍及性仍是值得注意的。依据媒体的一项计算，在曩昔40年里，只要一个月的跨财物类别全体报答率比2月更糟——那便是上一年9月！ “加息风暴”席卷

2月各类财物类别中，最早遭受显着冲击的，无疑是对央行利率预期变化最为灵敏的债市。 两年期美债收益率在2月份累计飙升了58个基点，10年期美债收益率也大幅上涨了38个基点，双双创下上一年9月以来的最大单月涨幅。债券收益率与价格反向，收益率上涨意味着券价跌落。 本年1月，出资者曾决心满满地以为，经济放缓的危险将鼓舞央行决策者在一系列急进加息后暂停加息。但是，2月以来一系列强于预期的经济数据体现，却严酷地打破了商场的夸姣梦想——从月初的非农，到月中的CPI和零售出售数据，以及接近月底的PCE数据，均助长了商场对美联储将进一步继续加息的预期。

2年期和10年期美债收益率曲线的倒挂起伏，在2月进一步创下了40年来未见的水平，这是一个遭到业界广泛重视的经济阑珊猜测方针。出资者正在从头审视经济软着陆的情形，并忧虑央行或许会为了应对近期杰出的数据而过度收紧钱银条件，反而引发未来的深度阑珊危险。 在债市动摇率方面，衡量24万亿美元美国国债商场预期动摇的美银MOVE指数在2月份上涨了逾20%，这是2022年6月以来最大的月度涨幅。

Royal London Asset Management多财物主管Trevor Greetham表明，“经济数据正开端再次呈上升趋势，而从长时间来看，这意味着‘好消息便是坏消息’，由于央行还有许多作业要做。”

需求分外指出的是，眼下全球范围内利率超预期攀升的危险，已远不只仅只在美国商场存在。

德国2年期国债收益率在隔夜一度上涨9个基点至3.17%，为2008年以来最高。钱银商场现在现已初次彻底消化了欧洲央行峰值利率2024年2月前将到达4%的预期，年头时这一预期还仅为3.5%。这意味着调整后的预期将超越二十多年前欧元区的峰值利率。 新式商场曾几何时甚嚣尘上的利率见顶声浪，也在2月敏捷被停息。一些紧张不安的全球出资者好像正在趋向于撤离。

2月以来，韩国、墨西哥等许多新式经济体的决策者都在从有关加息已完结的论调中回撤，由于现实证明通胀要比预期愈加固执。一项彭博衡量辅币新式商场债券的方针在2月份跌落了3.3%，迈向了上一年9月以来最差的单月体现。

Zurich Insurance Group首席商场策略师Guy Miller指出，”出资者现已评价了这样一个现实，即央行正在告知咱们，通胀将比预期的更晚康复到方针水平，这意味着利率将在更长时刻内坚持较高水平。”

“比惨游戏”再现？

虽然凭借着1月开年时的微弱升势，全球各国股市在年内迄今依然遍及保有了涨幅，但若单论2月以来走势，却显着极为低迷。

美国三大股指隔夜终究均以相对令人绝望的体现完毕了2月的行情。道指在2月跌落4.2%，2023年迄今转为跌落1.5%。标普500指数和纳斯达克指数本月则别离跌落2.6%和1.1%，本年以来的涨幅也别离收窄至了3.4%和9.4%。 G Squared Private Wealth的开创合伙人兼首席出资官Victoria Greene在一份陈述中写道，“1月行情给予的报答，2月现已拿走了多半。美股财报季行将完毕，因而未来几周咱们将更多地遭到经济数据的驱动。而假如接下来的数据体现仍和咱们之前得到的数据共同，那关于股市将不会是好消息。”

花旗策略师Chris Montagu团队也表明，在上星期“显着愈加看空”的动摇中，交易员增加了近30亿美元的标普500指数期货空头头寸，一起从ETF中净撤资了51亿美元。

在新式商场方面，MSCI新式商场股票指数在1月份上涨近8%后，2月已累计跌落了6.3%。

到2月24日的一周，对进一步收紧方针的忧虑，已促进出资者从新式商场股票和债券ETF撤出约4.4亿美元资金，这是继此前接连18周净买入之后接连第三周流出资金。 即使是经常被吹捧为通胀对冲东西的大宗产品，也无法逃脱更高利率魔爪的影响。油价在2月再度跌落，曩昔9个月中已有8个月走弱，黄金则终结了连涨三个月的气势，创下了2021年6月以来最大月度跌幅。 而在各类财物一系列“比惨游戏”的背面，则是强势美元在2月的再度回归。彭博美元指数在2月份上涨了2.6%，这是自上一年9月份以来美元体现最好的一个月，原因天然仍是商场对美联储日益激烈的加息押注。 展望3月，现在业界人士遍及表明，全球经济和利率未来途径的不确定性依然很高。假如美国经济数据坚持微弱，由更多收紧利率预期驱动的兜售或许会继续。而假如新呈现的通胀和增加放缓的痕迹，可以影响央行暂停加息的预期重燃，财物价格或许会反弹。当然，若数据信号不明确，财物价格或许会呈现继续动乱。

Yardeni Research表明，假如行将发布的数据体现走软，商场或许会从头反弹。但假如3月份发布的数据证明了最糟糕的通胀不着陆情形，由此引发的3月张狂兜售或许会使10年期美国国债收益率升破上一年10月24日创下的前期高点4.25%，标普500指数则或许进一步跌破上一年10月12日发明的这轮熊市低点3577.03。