「600238」全球天胶供应步入季节性低产期 供需错配时间窗口即将开启 胶价稳了？
2023-01-28 02:59:08 来源：盛楚鉫鉅网
在微观面和基本面两层利好共振下，估计中期沪胶偏强格式仍将接连。但由于前期行情过热存在回调需求，且非标期现价差再度扩展恐对盘面构成必定限制，投资者需警觉短期动摇加重危险。
节后，沪胶一举打破元旦以来的收拾形状强势拉涨，主力合约一度触及17000元/吨上方，创近三年半新高。节后行情火爆，一是在全球经济复苏和再通胀预期昂首的布景下，以原油和铜为代表的大宗产品纷繁大涨，周期性产品上涨空间逐步翻开；二是天然橡胶供给偏紧预期给予盘面必定支撑。
全球天胶产值季节性削减
从季节性视点来看，现在我国、越南、泰国正处于彻底停割阶段，全球天胶产值呈季节性削减趋势，3—4月产值处于年内低谷，供给压力相对较小。受此影响，春节假期以来泰国质料价格接连走高。到2月25日，泰国胶水价格为66.5泰铢/kg，杯胶价格为45.3泰铢/kg，较春节前的2月10日别离涨逾38%和12%，胶水与杯胶价差亦快速拉大至21.2泰铢/kg高位。质料价格大涨对胶价构成较强的本钱支撑。
深色胶库存后期持续去化
到2月26日，上期所天胶仓单量在16.8万吨，处于近5年同期最低水平，较2020年同期削减30%。现在国内产区正值停割期，正常状况下，云南新一季开割时刻在3月下旬，海南在4月初。本年国内产区物候正常，橡胶树落叶状况杰出，产区顺畅开割的概率较大。可是考虑到开割初期产值开释有限，一起浓乳加工赢利处于高位将持续抢占全乳胶质料，因而全乳胶仓单将持续坚持低位，交割品偏紧问题在RU2105合约上仍将接连。
1月泰国天胶总出口量为31.57万吨，同比、环比别离下降25%和21%，其间出口至我国的量跌幅更大，因货柜缺乏、运费飙涨以及国内非标套利盘操作偏慎重所造成的。后期，伴跟着国内进口船货到港量的削减，下流全面复工后收购质料积极性的提高，或带来深色胶库存加快去化的或许。
下流需求预期持续改进
在各地“就地春节”建议引导下，本年春节国内轮胎企业均匀放假天数显着缩短，加之节后厂家订单需求体现较好，因而节后复工节奏比较从前提速。有关数据显现，2月25日当周，国内全钢胎开工率为59.02%，环比走高41.53个百分点，同比走高15.49个百分点；半钢胎开工率为55.96%，环比走高35.49百分点，同比走高14.61个百分点。跟着元宵节后厂家出产进一步康复，一起原材料价格大涨影响轮胎提价声响不断，经销商备货心情有所提振，在销量支撑下，后期全体开工负荷将持续上升，估计3月中上旬有望提高至六七成水平。
依据中汽协数据，1月我国轿车产销别离到达238.8万辆和250.3万辆，同比别离增加34.6%和29.5%，环比则下降15.9%和11.6%。从细分范畴来看，乘用车销量204.5万辆，同比大幅增加29.5%。其间，新能源轿车销量17.9万辆，同比增加238.5%，再创前史单月新高。在方针加码持续推进以及职业进入向上复苏周期的驱动下，估计2021年新能源轿车商场有望坚持高速增加势头，乘用车销量将持续坚持同比上升趋势。商用车方面，重卡商场体现仍然微弱。有关数据显现，继国内重卡1月销量迎来开门红之后，2月销量估计超越11万辆，同比增幅约200%，这也是重卡商场自上一年4月至今接连十一个月改写月度前史纪录。考虑到本年7月开端重型柴油车国六排放全面晋级将带来单车置办本钱的提高，估计上半年国五库存车销量或许迎来迸发，因而各家重卡企业终端促销及途径铺货力度空前，全力抢夺上半年商场。再加上国三重卡筛选仍有空间、治超治限方针趋于常态化等积极因素，估计上半年重卡商场高景气量有望接连。
轮胎出口方面，2020年下半年以来随同海外经济逐步复苏，终端需求遭到提振，而我国作为最先从疫情中康复出产能力的国家，获益于海外产能没有彻底康复，使得出口订单转移至国内，然后推进轮胎出口商场强势反弹。2021年随同全球疫苗接种进展提速，疫情影响逐步削弱，全球经济复苏预期增强，海外进入补库存周期，一起考虑到上半年出口代替效应仍将存在，估计国内轮胎出口有望坚持耐性。
综上所述，全球天胶供给步入季节性低产期，国内云南产区3月中下旬面对开割，但5月交割前天胶仓单增量估计有限。另一方面，节后随同下流加快复工，需求端复苏趋势接连，轿车和重卡数据示好，配套胎需求预期达观，一起上半年在外需修正与出口代替效应驱动下，国内轮胎出口或坚持耐性。因而，橡胶商场进入阶段性供需错配的时刻窗口，对盘面存在利好支撑，从中长线视点来看，沪胶振动上行趋势没有完结。(作者单位：东吴期货)
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